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隋曉影:聯(lián)合減產(chǎn)難度大 油價漲幅有限

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-02-05 09:37:25 來源:方正中期期貨 作者:隋曉影

受季節(jié)性因素影響,美國原油庫存及成品油庫存全面增長,原油庫存總量創(chuàng)有記錄以來新高。此外,未來幾個月伊朗將向市場供應(yīng)更多的原油。


  產(chǎn)油國聯(lián)合減產(chǎn)難度較大


  1月底有消息稱,以俄羅斯為首的非OPEC產(chǎn)油國將與OPEC產(chǎn)油國協(xié)同減產(chǎn)以應(yīng)對低油價,減產(chǎn)幅度最多為5%,但隨即該消息遭到沙特方面的否認,沙特方面更希望所有產(chǎn)油國均參與減產(chǎn)。而對于一個財政收入50%以上依賴于石油出口的國家來說,低油價令俄羅斯經(jīng)濟不堪重負,經(jīng)濟陷入衰退,貨幣大幅貶值。減產(chǎn)或許是目前應(yīng)對油價下跌的最有力和最有效的措施。但單方面減產(chǎn)是任何一個產(chǎn)油國都不愿意承受的。自油價下跌以來,有關(guān)產(chǎn)油國減產(chǎn)的消息多次出現(xiàn),但最終均不了了之,此次俄羅斯方面也是“一頭熱”,減產(chǎn)協(xié)議預(yù)計“難產(chǎn)”。


  伊朗潛在增量帶來巨大沖擊波


  國際機構(gòu)在去年宣布對伊朗原油實施解禁后,今年1月進入實質(zhì)執(zhí)行階段,與伊朗核問題有關(guān)的經(jīng)濟和金融方面的制裁得到全面解除,隨即伊朗方面便宣布將立即向市場釋放50萬桶/日的原油,并在未來幾個月內(nèi)再增加50萬桶/日。伊朗曾是OPEC第二大原油生產(chǎn)國及出口國,原油產(chǎn)量在制裁前達到400萬桶/日,出口能力也曾達到250萬桶/日,然而西方國家對伊朗的制裁導(dǎo)致伊朗石油產(chǎn)出大幅下降,2015年年底伊朗原油產(chǎn)量僅為280萬桶/日左右,出口量僅為150萬桶/日左右。根據(jù)IEA的數(shù)據(jù),今年全球石油需求增長將進一步放緩,而2016年伊朗原油供應(yīng)的增量基本可以抵消非OPEC原油供應(yīng)的下降。在全球經(jīng)濟增長將進一步放緩的預(yù)期下,我們難以寄望于需求增長來平衡市場,而寄望于供應(yīng)下降來平衡市場也變得更加艱難。


  美國原油庫存創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄


  冬季部分煉廠進入檢修時期,美國煉廠開工率不斷走低,最近一周煉廠開工率跌至86.6%,而原油加工量的下降也使得原油庫存不斷攀升,截至1月29日當(dāng)周,美國原油庫存總量達到5億桶,創(chuàng)有記錄以來的新高。與此同時,冬季駕車出行較少,美國汽油庫存連續(xù)12周增長,庫存總量也創(chuàng)近十幾年來新高。此外,因近期美國遭遇嚴寒天氣,取暖需求較前期有所提升,包括取暖油在內(nèi)的餾分油庫存連續(xù)3周下降,但庫存總量依然處于近幾個月的高位。整體來看,當(dāng)前美國原油及成品油庫存均達到較高水平,庫存壓力較大。


  基金多頭倉位增加但難以持續(xù)


  從CFTC數(shù)據(jù)來看,在最近兩周,基金在歐美原油期貨上的總持倉和凈多頭持倉均出現(xiàn)增長,尤其是凈多頭持倉近兩周增幅較為明顯,兩周累計增幅達到25%,截至1月26日當(dāng)周,紐約商品交易所原油期貨持倉量1761883手,凈多頭205710手,為連續(xù)兩周增長,多頭持倉量創(chuàng)近9個月以來新高。而從布倫特原油期貨持倉數(shù)據(jù)上看,總持倉連續(xù)三周增加,而凈多頭持倉連續(xù)四周增加,多頭增倉以及空頭減倉趨勢明顯。


  結(jié)合盤面來看,油價在連續(xù)反彈后本周重回跌勢,回吐前期漲幅,雖然基金在過去幾周增加了多頭倉位,但在原油供需面沒有實質(zhì)好轉(zhuǎn)的前提下,基金方面也難有持續(xù)性做多的動力。

責(zé)任編輯:張文慧

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