本周前兩個(gè)交易日，黑色產(chǎn)業(yè)鏈震蕩運(yùn)行，鐵礦表現(xiàn)稍顯強(qiáng)勢(shì)，但上沖勢(shì)頭不足。昨日波羅的海貿(mào)易海運(yùn)交易所干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)再次刷新紀(jì)錄低位，整體干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)下跌 3點(diǎn)，報(bào) 314 點(diǎn)。鐵礦石海運(yùn)費(fèi)用或進(jìn)一步走低，預(yù)計(jì)對(duì)海外礦石減產(chǎn)造成一定的阻礙，國內(nèi) 礦山繼續(xù)減產(chǎn)，全國礦山開工率屢創(chuàng)新低，1 月 29 日已降至 36.5%的低位。而從內(nèi)外港口數(shù) 據(jù)來看，巴西與澳洲港口鐵礦石發(fā)運(yùn)量在 1 月中旬出現(xiàn)回落，國內(nèi)主要港口鐵礦石庫存稍有 回落，但整體庫存仍然處于偏高的位置，若海運(yùn)指數(shù)繼續(xù)走弱，鐵礦石供應(yīng)回升對(duì)價(jià)格的壓 力將重新積聚。

而從鋼廠方面看，上周全國高爐開工率環(huán)比上升 0.14 個(gè)百分點(diǎn)至 73.90%，唐山地區(qū)高爐開工率環(huán)比上漲 0.61 個(gè)百分點(diǎn)至 78.05%。近期多家鋼廠出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，其中唐山、山西地區(qū)復(fù)產(chǎn)鋼廠較多，并且多家鋼廠已經(jīng)安排復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，時(shí)間主要集中在春節(jié)后的 2 月底至 3 月中旬。復(fù)產(chǎn)的動(dòng)力主要來自于鋼價(jià)反彈，鋼廠利潤出現(xiàn)持續(xù)性好轉(zhuǎn)。從成本來看，當(dāng)前鋼廠主流鐵水成本集中在 1030—1100 元/噸，螺紋鋼理計(jì)生產(chǎn)成本在 1550—1600 元/噸，熱卷過磅生產(chǎn)成本在 1800—1950 元/噸。目前，鋼廠基本處于略虧或者微利狀態(tài)。加上近兩個(gè)月鋼廠 庫存消化迅速，1 月鋼廠成材庫存顯著低于去年同期，社會(huì)庫存比往年低 20%左右，出口接 單、減產(chǎn)等因素導(dǎo)致鋼廠庫存偏低。如果當(dāng)前利潤水平能夠維持，后期復(fù)產(chǎn)的鋼廠會(huì)逐漸增 多，鑒于當(dāng)前大環(huán)境依然疲弱，預(yù)計(jì)鋼廠的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏不會(huì)太快，庫存出現(xiàn)快速的回升概率不 大，有利于鋼材價(jià)格穩(wěn)定。煤焦方面，庫存和現(xiàn)貨價(jià)格均環(huán)比持平，并未受到鋼價(jià)走高補(bǔ)庫 的帶動(dòng)而上漲，市場(chǎng)對(duì)煤炭行業(yè)的產(chǎn)能調(diào)整維持謹(jǐn)慎的態(tài)度。

從期貨盤面看，螺紋鋼期貨上周出現(xiàn)明顯減倉，資金逐步撤出，炒作意愿消退，本周為 節(jié)前最后一個(gè)交易周，或?qū)⒀永m(xù)振蕩格局，鐵礦和煤焦缺乏炒作題材，維持區(qū)間震蕩的判斷， 建議投資者節(jié)前輕倉操作。