外盤走勢(shì)：亞市倫銅振蕩下滑，其中滬銅收市時(shí)3個(gè)月LME銅較昨日下行1.21%至4513.5美元/噸，但目前倫銅仍維持住自1月21日來(lái)的反彈格局。持倉(cāng)方面，1月28日倫銅持倉(cāng)量為30萬(wàn)手，較27日增加1784手，顯示短期倫銅多空分歧加大之際，以多頭占優(yōu)為主。

現(xiàn)貨方面：據(jù)SMM報(bào)道，今日上海電解銅現(xiàn)貨對(duì)當(dāng)月合約報(bào)貼水230/噸-貼水150元/噸，平水銅成交價(jià)35150-35230元/噸。日內(nèi)持貨商繼續(xù)逢高拋貨，市場(chǎng)供應(yīng)充足，市面仍有部分低價(jià)進(jìn)口濕法與平水貨源，且貿(mào)易商與中間商入市占比較大，故市場(chǎng)貼水報(bào)價(jià)基本維穩(wěn)與上周水平，下游入市量逐步回落，臨近年末，需求將進(jìn)一步回落。

內(nèi)盤走勢(shì)：今日滬銅1604合約振蕩下滑，尾盤收跌至35450元/噸，較上周五收盤價(jià)下滑0.64%，但其跌幅弱于其他基本金屬，顯示銅價(jià)表現(xiàn)相對(duì)抗跌，目前滬銅運(yùn)行于均線交織處，多空陷入膠著狀態(tài)。期限結(jié)構(gòu)方面，銅市維持近低遠(yuǎn)高的正向排列，滬銅1603合約和1604合約正價(jià)差維持于90元/噸，顯示遠(yuǎn)期合約抗跌性較強(qiáng)。

市場(chǎng)因素分析：中國(guó)1月官方制造業(yè)PMI降至49.4，差于預(yù)期49.6和前值49.7，同時(shí)中國(guó)1月財(cái)新制造業(yè)PMI為48.4，略高于預(yù)期的48.1和48.2，但仍處于50榮枯分界線之下，顯示國(guó)內(nèi)制造業(yè)下行壓力仍較大。此外，上周五晚美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)反彈，現(xiàn)交投于99.5附近，令基本金屬繼續(xù)承壓。行業(yè)資訊方面，全球頭號(hào)產(chǎn)銅國(guó)-智利12月銅產(chǎn)量為495953噸，同比下滑5.5%，環(huán)比亦下滑2.02%，因礦石等級(jí)下滑。2015年全年智利銅產(chǎn)量為579萬(wàn)噸，較2014年微增0.2%。今年1月智利國(guó)家銅業(yè)委員會(huì)預(yù)計(jì)2016年銅產(chǎn)量將略高于576萬(wàn)噸，與2015年基本持平。

行情研判：今日滬銅1604合約振蕩下滑至35450元/噸，同時(shí)伴隨著滬銅減倉(cāng)運(yùn)行，顯示節(jié)前多空交投謹(jǐn)慎，以減倉(cāng)觀望為主。但鑒于目前期銅仍維持短期反彈格局，操作上建議滬銅1604合約可背靠35300元之上謹(jǐn)慎持多，目標(biāo)關(guān)注36500元附近。