供給側(cè)改革加碼，滬鋼短期或?qū)⒆呷?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時間：2016-01-29 15:16:47 來源：寶城期貨 作者：湯祚楚

近期滬鋼期價在連續(xù)反彈后有所回調(diào)，而前期反彈主要原因是鋼市在低產(chǎn)量低庫存低價格的背景下容易引發(fā)資金抄底情緒。雖然鋼廠階段性減產(chǎn)可以改善目前鋼市供求失衡的現(xiàn)狀，但是鋼市去產(chǎn)能路徑未變疊加經(jīng)濟下行壓力，鋼市短期或?qū)⒆呷酢?/p> 一、鋼市延續(xù)去產(chǎn)能 近期國務(wù)院會議給予化解鋼鐵煤炭行業(yè)過剩產(chǎn)能的路徑是，一是以更加嚴格的安全、環(huán)保、質(zhì)量、能耗等標準，依法依規(guī)推動落后產(chǎn)能限期退出，引導企業(yè)通過兼并重組、轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)產(chǎn)、搬遷改造等主動退出產(chǎn)能。二是嚴控新增產(chǎn)能。嚴格督查落實國家2013年有關(guān)停止備案新增產(chǎn)能鋼鐵項目的決定。同時給出具體產(chǎn)能淘汰的量化指標，在近幾年淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能9000多萬噸的基礎(chǔ)上，再壓減粗鋼產(chǎn)能1億至1.5億噸。且最新提出對長期虧損、失去清償能力或環(huán)保、安全生產(chǎn)不達標且整改無望的企業(yè)及落后產(chǎn)能，堅決壓縮退出相關(guān)貸款?？傮w上觀察，鋼鐵供給側(cè)改革的政策進度明顯超市場預期，彰顯政府改革決心。由于去產(chǎn)能政策加碼與經(jīng)濟下行壓力疊加，鋼材市場漲勢難續(xù)。 二、鋼企低開工率 隨著鋼價反彈，鋼鐵行業(yè)盈利水平提升明顯，最新數(shù)據(jù)顯示盈利鋼廠占比為20.86%，盈利改善基礎(chǔ)較為穩(wěn)固，目前盈利占比已回升 15年 9月初水平。不過基于去產(chǎn)能壓力以及鋼市需求前景欠佳，高爐開工率仍在探底，最新數(shù)據(jù)不足74%，處于2012 年以來的谷底水平。而最新數(shù)據(jù)顯示鋼廠供給壓力繼續(xù)減弱。1月上旬全國粗鋼日均產(chǎn)量205.4萬噸，環(huán)比12月下旬201.4萬噸減少4萬噸。全國鋼材日均產(chǎn)量294萬噸，環(huán)比減少2.19%。另外今年4月末，世界園藝博覽會將在唐山召開，并且將持續(xù)半年左右。從以往的經(jīng)驗看，無論是奧運會、APEC會、還是大閱兵，世界級的“大會”環(huán)保都會從嚴治理。此次園藝博覽會同樣屬于世界級的會議，作為重污染的鋼鐵行業(yè)，也是重點治理對象，預計會對鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)生較大的影響。 三、鐵礦供需矛盾仍存 雖然近日原油價格反彈，一方面使得海運費獲得支撐，另一方面礦山的開采成本下降幅度受限，礦山的現(xiàn)金成本支撐也將企穩(wěn)。但是供需面來看鐵礦石仍然難言樂觀。通過節(jié)前補庫，目前鋼廠的鐵礦石庫存可用天數(shù)已經(jīng)從去年年底的22天快速增加至26天，達到2015年7月以來最高水平。然而下游鋼鐵去產(chǎn)能進入攻堅時期，高爐開工率低位運行，鋼鐵減產(chǎn)料難有實質(zhì)性改善，需求弱勢格局短期難以改變。與此同時，中國港口鐵礦石庫存接近億噸大關(guān)，供需壓力仍存。雖然近期國際礦業(yè)巨頭紛紛調(diào)減鐵礦石產(chǎn)量增幅，但是考慮到礦石企業(yè)現(xiàn)金成本下移，F(xiàn)MG2015年4季度平均售價為40.46美元/干噸，噸礦現(xiàn)金成本大幅下降至15.8美元，同比降幅達45%，環(huán)比降7%，國際巨頭仍將以競爭市場份額為主，導致礦價延續(xù)低位。 總體觀察，近期鋼價反彈缺乏實質(zhì)性供需面的好轉(zhuǎn)，更多是預期成分在起作用，且鋼市去產(chǎn)能的路徑并未改變，房地產(chǎn)去庫存引導到需求端好轉(zhuǎn)仍需時日，鋼價反彈動能減弱，后期或?qū)⒒卣{(diào)整理。 責任編輯：韓奕舒

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