在鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的政策主導(dǎo)下，鐵礦石價(jià)格后期易跌難漲，螺紋鋼走勢(shì)將強(qiáng)于鐵礦石，買螺紋鋼賣鐵礦石套利可中線持有。

化解鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能，黑色品種受益

鋼鐵行業(yè)政策主導(dǎo)了近期黑色金屬期貨的走勢(shì)。國(guó)務(wù)院提出，要強(qiáng)勢(shì)化解過(guò)剩產(chǎn)能，尤其是鋼鐵、煤炭行業(yè)，要在近幾年淘汰落后鋼鐵產(chǎn)能9000多萬(wàn)噸的基礎(chǔ)上，再壓減粗鋼產(chǎn)能1億—1.5億噸。作為產(chǎn)鋼第一大省的河北省首先響應(yīng)號(hào)召，表示到2020年年底，將鋼鐵產(chǎn)能控制在2億噸，其中到2016年年底需要削減煉鐵產(chǎn)能1000萬(wàn)噸、煉鋼產(chǎn)能800萬(wàn)噸。

中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十二次會(huì)議提出，要在適度擴(kuò)大總需求的同時(shí)，去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板，擴(kuò)大有效供給。對(duì)于鋼鐵行業(yè)而言，可以說(shuō)就是要去除落后鋼鐵產(chǎn)能，提高高品質(zhì)鋼材的產(chǎn)量，降低鋼廠的生產(chǎn)成本。這些政策無(wú)疑利多螺紋鋼，但對(duì)鐵礦石是利空。

供需均減少，現(xiàn)貨鋼市弱平衡

春節(jié)臨近，鋼廠開工率持續(xù)下降。1月22日，上海鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的163家鋼廠的高爐平均開工率只有73.76%，有81家鋼廠高爐檢修，比上周增加3家，但如此低的開工率并沒有使現(xiàn)貨鋼材價(jià)格持續(xù)上漲。從1月中旬起，各地螺紋鋼價(jià)格結(jié)束漲勢(shì)，轉(zhuǎn)為穩(wěn)定運(yùn)行，這也反映出當(dāng)前下游需求低迷。受春節(jié)臨近民工大量返鄉(xiāng)影響，工地施工大幅減少，對(duì)螺紋鋼的采購(gòu)量大減。總體來(lái)看，年前現(xiàn)貨鋼鐵市場(chǎng)處于弱平衡狀態(tài)。

采購(gòu)減少進(jìn)口增加，鐵礦石庫(kù)存持續(xù)攀升

由于國(guó)際鐵礦石價(jià)格低廉，我國(guó)進(jìn)口量明顯增加。2015年12月，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口量環(huán)比增長(zhǎng)17%，至創(chuàng)紀(jì)錄的9627萬(wàn)噸，今年1月上中旬澳大利亞和巴西港口的鐵礦石發(fā)貨量也處于高位。1月22日，澳洲、巴西的鐵礦石發(fā)貨總量高達(dá)1949.1萬(wàn)噸，在巴西圖巴朗港口發(fā)貨恢復(fù)正常后，預(yù)計(jì)其出貨量將繼續(xù)增加，2月中國(guó)到港鐵礦石數(shù)量將維持高位。

一方面是進(jìn)口增加，一方面是鋼廠開工率大降。通過(guò)12月的大采購(gòu)，目前鋼廠的鐵礦石庫(kù)存可用天數(shù)已經(jīng)從去年年底的22天快速增加至26天，達(dá)到2015年7月以來(lái)最高水平。在普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)反彈突破41美元/噸后，鋼廠繼續(xù)囤積原料的意愿降低，港口鐵礦石庫(kù)存持續(xù)攀升。全國(guó)41個(gè)港口的鐵礦石庫(kù)存近期一直維持在9700萬(wàn)噸之上，給貿(mào)易商帶來(lái)心理壓力，港口現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格未能跟隨期貨上漲。

后期需求進(jìn)一步減少，鐵礦石漲勢(shì)見頂

綜合來(lái)看，化解鋼鐵業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能顯然已經(jīng)成為今年的重點(diǎn)任務(wù)，且國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩令鋼鐵消費(fèi)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，今年的鋼鐵產(chǎn)量勢(shì)必減少。加上河北唐山將在今年4月底至10月中旬召開世界園藝博覽會(huì)，屆時(shí)必然會(huì)有不少鋼廠減產(chǎn)限產(chǎn)，鐵礦石的消耗量也會(huì)出現(xiàn)明顯減少。而國(guó)際鐵礦石主要生產(chǎn)商的2016年計(jì)劃產(chǎn)量與2015年基本持平，因此今年鐵礦石市場(chǎng)仍將處于供過(guò)于求的狀態(tài)。目前鐵礦石期貨反彈基本到頂，后期螺紋鋼的走勢(shì)將強(qiáng)于鐵礦石，可以進(jìn)行買螺紋鋼賣鐵礦石的中線套利。