上周螺紋主力合約 (rb1605)周初反彈延續(xù)，后期維持高位震蕩，最終收于 1823，周漲幅為2.53%。周成交3554.2萬(wàn)手(較之前一周增加1077.6萬(wàn)手)，收盤持倉(cāng)為 353.9萬(wàn)手(較之前一周增加38.7萬(wàn)手)。綜合來(lái)看，近期鋼材市場(chǎng)供需仍處弱勢(shì)平衡的局面，我們預(yù)計(jì)本周螺紋鋼期貨將以震蕩格局為主，關(guān)注1800~1860震蕩區(qū)間。

一、上周宏觀要聞回顧

2015年GDP漲6.9%，創(chuàng)25年新低。初步核算，2015年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值676708億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長(zhǎng)6.9%。總的來(lái)看，2015年國(guó)民經(jīng)濟(jì)仍運(yùn)行在合理區(qū)間，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，轉(zhuǎn)型升級(jí)進(jìn)一步加快，新興動(dòng)力進(jìn)一步積聚，人民生活進(jìn)一步改善。但也要看到，國(guó)際環(huán)境仍然錯(cuò)綜復(fù)雜，國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級(jí)正處在爬坡過(guò)坎的關(guān)鍵階段，全面深化改革任務(wù)艱巨。下一步，要認(rèn)真學(xué)習(xí)貫徹黨的十八大和十八屆三、四、五中全會(huì)精神和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，深入貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，堅(jiān)持宏觀政策要穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)政策要準(zhǔn)、微觀政策要活、改革政策要實(shí)、社會(huì)政策要托底的總體思路，著力加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持中高速、邁向中高端，實(shí)現(xiàn)中高收入水平。

BDI指數(shù)進(jìn)入“3時(shí)代”，部分航次裝載率不足五成。進(jìn)入2016年，航運(yùn)業(yè)的日子過(guò)得越來(lái)越清貧，而被譽(yù)為國(guó)際干散貨運(yùn)輸市場(chǎng)走勢(shì)的晴雨表的波羅的海干散貨指數(shù)(BDI)在近期也是不斷下跌，連創(chuàng)歷史新低。據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，BDI指數(shù)自1月4日473點(diǎn)起連續(xù)下跌，到1月13日BDI指數(shù)跌破400點(diǎn)，至1月18日，BDI指數(shù)已經(jīng)降至369點(diǎn)。BDI指數(shù)下跌主要因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)下行壓力大，國(guó)際貿(mào)易相對(duì)低迷，且原物料行業(yè)不景氣，大宗商品運(yùn)輸需求下降；此外，石油等燃料價(jià)格低迷，也影響了BDI指數(shù)。

IMF下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。由于全球經(jīng)濟(jì)前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)偏向于下行，新興市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以及美聯(lián)儲(chǔ)漸進(jìn)退出低息時(shí)代，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在19日發(fā)布的世界經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中，將2016年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從3.6%下調(diào)至3.4%，同時(shí)將2017年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從3.8%下調(diào)至3.6%。IMF將新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從4.5%下調(diào)至4.3%，這是IMF下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期的主要原因。IMF指出，新興市場(chǎng)決策者應(yīng)削減公共開(kāi)支，降低收入對(duì)大宗商品的依賴度，推進(jìn)改革和投資，并且警惕政治沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。其中，IMF維持2016年和2017年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期不變。

2015年末社會(huì)融資規(guī)模存量為138.14萬(wàn)億，同比增12.4%。初步統(tǒng)計(jì)，2015年末社會(huì)融資規(guī)模存量為138.14萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.4%。其中，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款余額為92.75萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.9%；對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額為3.02萬(wàn)億元，同比下降13.0%；委托貸款余額為10.93萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)17.2%；信托貸款余額為5.39萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)0.8%；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票余額為5.85萬(wàn)億元，同比下降14.8%；企業(yè)債券余額為14.63萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)25.1%；非金融企業(yè)境內(nèi)股票余額為4.53萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)20.2%。

李克強(qiáng)談去產(chǎn)能：率先從鋼鐵、煤炭行業(yè)入手取得突破。周三中共中央政治局常委、國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院專題會(huì)，研究抓好今年有關(guān)重點(diǎn)工作。李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，運(yùn)用好市場(chǎng)倒逼機(jī)制，改造提升傳統(tǒng)動(dòng)能。抓住化解過(guò)剩產(chǎn)能、消化不合理庫(kù)存、促進(jìn)企業(yè)降本增效等方面的難點(diǎn)問(wèn)題，綜合施策，率先從鋼鐵、煤炭行業(yè)入手取得突破。要用好供給側(cè)和需求側(cè)管理的基本手段，多出新招實(shí)招硬招，以壯士斷腕的精神予以推進(jìn)。

二、基本面分析

1.現(xiàn)貨維持盤整

上周Myspic綜合指數(shù)報(bào)74.18點(diǎn)，較前一周上漲0.65%。(MyIpic)鐵礦石綜合指51.2點(diǎn)，較前一周上漲0.99%。上周初現(xiàn)貨價(jià)格回升態(tài)勢(shì)延續(xù)，市場(chǎng)信心回暖。但節(jié)假日臨近，市場(chǎng)成交日益萎縮，后期價(jià)格連續(xù)回調(diào)，商家心理預(yù)期轉(zhuǎn)弱，部分庫(kù)存小幅增加區(qū)域價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)。周五，上海、廣州、天津三大市場(chǎng)螺紋鋼(HRB400 20mm)報(bào)價(jià)為1860元/噸、2150元/噸、1770元/噸，周波動(dòng)幅度分別為10元/噸、20元/噸、90元/噸。全國(guó)平均價(jià)為1990元/噸，周波動(dòng)幅度為16元/噸。

2.1月中旬產(chǎn)量微幅下降

Mysteel預(yù)估1月中旬粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)回落，全國(guó)粗鋼預(yù)估旬度產(chǎn)量1929.37萬(wàn)噸，日均產(chǎn)量192.94萬(wàn)噸，環(huán)比1月上旬降幅0.85%。截止1月22號(hào)，唐山高爐開(kāi)工率較上周下降1.22%，為77.44%；全國(guó)高爐開(kāi)工率為73.76%，較上周下降0.41%。近期鋼價(jià)高位盤整，下游需求持續(xù)下滑，鋼廠庫(kù)存持續(xù)回升，鋼廠檢修力度有所增強(qiáng)，1月中旬中國(guó)粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)小幅下降，鋼企并未增強(qiáng)生產(chǎn)力度。

3.庫(kù)存出現(xiàn)快速上升

春節(jié)臨近，下游需求快速萎縮，社會(huì)及鋼廠庫(kù)存快速上升，從數(shù)據(jù)來(lái)看，1月中旬五大品種最新社會(huì)庫(kù)存回升至 861.91萬(wàn)噸，較上旬增加了5.15萬(wàn)噸。1月上旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量1236.14萬(wàn)噸。22日全國(guó)螺紋鋼庫(kù)存為374.83萬(wàn)噸,較上周增9.71萬(wàn)噸，

4.12月份70個(gè)大中城市房?jī)r(jià)39城環(huán)比上漲，三線城市仍需去庫(kù)存

新建商品住宅價(jià)格變與上月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有27個(gè)，上漲的城市有39個(gè)，持平的城市有4個(gè)。環(huán)比價(jià)格變動(dòng)中，最高漲幅為3.2%，最低為下降0.9%。與上年同月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有49個(gè)，上漲的城市有21個(gè)。12月份，同比價(jià)格變動(dòng)中，最高漲幅為47.5%，最低為下降5.3%。二手住宅價(jià)格與上月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有24個(gè)，上漲的城市有37個(gè)，持平的城市有9個(gè)。環(huán)比價(jià)格變動(dòng)中，最高漲幅為3.3%，最低為下降0.5%。與上年同月相比，70個(gè)大中城市中，價(jià)格下降的城市有34個(gè)，上漲的城市有35個(gè)，持平的城市有1個(gè)。12月份，同比價(jià)格變動(dòng)中，最高漲幅為42.6%，最低為下降8.6%。

70城新建住宅同比漲幅在連續(xù)下跌15個(gè)月后，首次出現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。加之環(huán)比亦出現(xiàn)上漲，中國(guó)樓市在政策調(diào)整以來(lái)首次出現(xiàn)環(huán)比和同比“雙升”的態(tài)勢(shì)。環(huán)比來(lái)看，一線城市和部分熱點(diǎn)二線城市房?jī)r(jià)上漲較快，環(huán)比漲幅明顯高于其他城市；其余二線城市環(huán)比較為平穩(wěn)；大部分三線城市仍然處于庫(kù)存逐步消化階段，環(huán)比仍在下降。

三、操作建議

上周螺紋期貨反彈并維持高位震蕩。隨著春節(jié)的臨近，下游工地陸續(xù)停工，市場(chǎng)部分商家也已提前離市，現(xiàn)貨需求急轉(zhuǎn)直下。而鋼廠雖然近期盈利狀況有所好轉(zhuǎn)，但集中“年檢”勢(shì)不可擋，鋼廠復(fù)產(chǎn)增產(chǎn)并不明顯。春節(jié)臨近，資金壓力突出，下游需求將會(huì)出現(xiàn)快速萎縮，社會(huì)及鋼廠庫(kù)存快速上升，鋼材市場(chǎng)供需仍處弱勢(shì)平衡的局面。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)本周螺紋鋼期貨將以震蕩格局為主，關(guān)注1800~1860震蕩區(qū)間。僅供參考。