【人民幣貶值放緩 銅價(jià)回歸基本面】綜上所述，2016年美聯(lián)儲(chǔ)加息將對(duì)市場(chǎng)的資金形成抽吸的作用，加上銅行業(yè)需求疲軟供應(yīng)趨增，料銅價(jià)走勢(shì)中線(xiàn)顯弱，關(guān)注33000支撐。(廣州期貨)

2016年開(kāi)局以來(lái)，倫銅跌幅超過(guò)6%，滬銅跌幅未達(dá)5%，究其原因，是由于同期人民幣貶值1.27%造成銅進(jìn)口成本增加而支撐國(guó)內(nèi)銅價(jià)。由于央行短期所能承受的底線(xiàn)在6.8-7.0，因此，短期內(nèi)人民幣難有進(jìn)一步大幅度的貶值，國(guó)內(nèi)銅價(jià)將重新回到基本面，走勢(shì)將重新與國(guó)際銅價(jià)相近。

宏觀(guān)方面，國(guó)內(nèi)2015年12月財(cái)新PMI環(huán)比下降0.4%，處于榮枯分水嶺之下及PPI同比下降5.9%均表明工業(yè)通縮的局面持續(xù)。美國(guó)2015年12月新增非農(nóng)就業(yè)環(huán)比上漲8.1萬(wàn)人，為美元提供強(qiáng)勁的支撐，為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息提供經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。內(nèi)弱外強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)預(yù)示著人民幣長(zhǎng)期仍存在著貶值空間。

庫(kù)存方面，COMEX庫(kù)存從12月的高位7萬(wàn)噸之上回落到6.8萬(wàn)噸附近，LME庫(kù)存在歷史均值23萬(wàn)噸附近，上期所庫(kù)存在歷史均值18萬(wàn)噸附近徘徊，三市庫(kù)存量相對(duì)寬裕。

供應(yīng)方面，國(guó)際銅業(yè)研究組織(ICSG)周一發(fā)布的一份報(bào)告顯示，全球銅礦年產(chǎn)能預(yù)計(jì)將按年增長(zhǎng)約5%，到2019年時(shí)料達(dá)到2700萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)到2019年。中國(guó)銅冶煉能力將再增加150萬(wàn)噸。近日，國(guó)儲(chǔ)通過(guò)冶煉廠(chǎng)進(jìn)行收儲(chǔ)15萬(wàn)噸，收購(gòu)價(jià)大約在36280附近，有三個(gè)月交貨期。由于國(guó)際銅市現(xiàn)貨供應(yīng)量相對(duì)寬松，且目前正值現(xiàn)貨淡季，因此國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)對(duì)國(guó)際銅價(jià)無(wú)太大影響。

需求方面，2015年10月國(guó)內(nèi)電力電纜產(chǎn)量5084841.81千米，同比下滑7.76%。電力電纜產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月下滑，表明2015年國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資力度較2014年放緩。2015年11月國(guó)內(nèi)空調(diào)產(chǎn)量1072.2萬(wàn)臺(tái)，同比下滑6%，連續(xù)5個(gè)月下滑，表明2015年空調(diào)產(chǎn)量較2014年同期下降。國(guó)內(nèi)電力電纜及空調(diào)下游需求疲軟使得行業(yè)的投資放緩銅價(jià)顯弱。

綜上所述，2016年美聯(lián)儲(chǔ)加息將對(duì)市場(chǎng)的資金形成抽吸的作用，加上銅行業(yè)需求疲軟供應(yīng)趨增，料銅價(jià)走勢(shì)中線(xiàn)顯弱，關(guān)注33000支撐。