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資金卷土重來海外抄底 國儲鯨吞現(xiàn)銅

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2009-03-25 14:08:38 來源:金屬導(dǎo)報

  據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道3月25日報道,國際市場上,中國正在大肆吃進銅。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示,中國2月未鍛造銅及銅材進口329211噸,同比增加45.1%,較1月的232701噸增加41.5%。同時,伴隨著美聯(lián)儲回購國債造成的通貨膨脹預(yù)期,國際銅價格一舉突破4000美元的整數(shù)關(guān)口。

  3月24日,倫敦金屬交易所三月期銅站上了5個月以來的高點4135美元/噸。

  國儲海外收銅

  然而,很多現(xiàn)貨商表示,進口的銅并沒有進入消費生產(chǎn)領(lǐng)域。很多貿(mào)易商也說自己并沒有進口銅。

  中國有色金屬進出口江西有限公司進口業(yè)務(wù)部經(jīng)理胡小章說,“我們上個月的銅進口量是0!”

  記者詢問數(shù)家銅進口貿(mào)易商,均未得到2月份大幅進口銅的回應(yīng)。與此同時,數(shù)位業(yè)內(nèi)人士均表示,國儲已在海外市場開展收銅行動。

  一家期貨公司操盤手向記者透露,“業(yè)內(nèi)流傳,近幾個月,國家物資儲備局(下稱“國儲”)在倫敦現(xiàn)貨市場收了60萬噸銅,價格在3100美元/噸左右?!?/p>

  在劉其兵敗走倫敦之后,國內(nèi)外的市場人士都認(rèn)為,國儲卷土重來,在海外市場“抄底”。

  雖然官方并未公布國儲收銅的具體數(shù)字,但從倫敦金屬交易所(LME)銅注冊倉單與庫存的變化,可以窺見一斑。

  “2月份以來,倫敦的銅注銷倉單在增加,而銅庫存卻開始減少。我們注意到,庫存減少主要是集中在韓國、新加坡和馬來西亞這幾個亞洲倉庫,一般來說,這幾個倉庫庫存減少的銅,是運往中國等地的?!逼桨沧C券有色金屬分析師肖征對記者表示。

  “注銷倉單”量意味著,倉單所有者未來準(zhǔn)備從倉庫提取的金屬庫存量,它的增加,說明市場對銅有現(xiàn)貨需求。而大幅增長的進口銅,更多的是用于儲備,而非源于實際需求。

  “去年對銅的表觀需求量(國內(nèi)產(chǎn)量加凈進口量)增幅最大的時候是在7月份,為14.62%,而今年2月的增幅竟然高達47.57%!”肖征向記者說道,“事實上,真實的需求增幅應(yīng)該在4%至5%之間,多出來的部分就是用于儲備的。”

  與肖征持相同觀點的,還有南華期貨研究所所長朱斌。

  “如果僅僅是國內(nèi)貿(mào)易商進口,2月份的數(shù)字不可能達到近33萬噸。你可以問問國內(nèi)用銅量最大的電線電纜生產(chǎn)企業(yè),他們近幾個月的產(chǎn)量是不是也有這么快的增長?”朱斌向記者建議。

  用電企業(yè)的情況,證實了上述推論。

  四川德陽特變電工電纜公司負(fù)責(zé)人趙海權(quán)告訴記者,雖然一季度是電纜行業(yè)的消費旺季,但是“目前的生產(chǎn)維持著正常狀態(tài),沒有出現(xiàn)用銅量大幅高升的情況?!?/p>

  期銅價格倒掛

  國內(nèi)銅價遠高于國際價時,大量進口銅無疑是筆“劃算的買賣”。

  據(jù)記者了解,2月份,銅的現(xiàn)貨進口盈利平均達到1303元/噸。

  “內(nèi)外”銅價差最大的時候是在1月底至2月中旬。當(dāng)時,國內(nèi)銅價在27000元/噸,而倫敦市場的銅是3100美元/噸,如果算上手續(xù)費、增值稅、運輸費等稅費,國內(nèi)銅價每噸要貴2000多元人民幣。

  然而,價差很難長期存在,套利資金很快會將這部分差異抹平。

  數(shù)據(jù)顯示,自2月下旬以來的一個月時間,倫銅價格上漲已經(jīng)超過25%。而2月份進口銅的逐漸到港,已經(jīng)對中國銅價形成較大壓力,進口大幅盈利的趨勢已經(jīng)難以維持下去,按目前的銅價,現(xiàn)貨進口盈利已經(jīng)下滑至50元/噸。

  由于國內(nèi)和國際期貨市場上長期以來存在的分隔,跨境套利很大程度上無法在金融衍生市場上完成,而是不得不通過實際貿(mào)易來完成。因此,很長時間以來,國內(nèi)國外的期貨價格都存在或大或小的價差。但在此前長達5年的牛市之中,基本上是國內(nèi)價格低于國際價格。極端情況時,一些國內(nèi)銅企業(yè)甚至不賣銅給國內(nèi)客戶而選擇出口。即使作為整體來說中國是最大的銅進口國之一。

  2008年7月15日,LME的期銅收報最高點8190美元/噸,加上運輸?shù)瘸杀荆M口銅價約68000元/噸,而滬銅時價僅62000元/噸。

  在“泡沫時代”,國內(nèi)銅價明顯低于國際市場;而在金融危機中,國內(nèi)銅價有顯得格外堅挺。銅價不多見的出現(xiàn)倒掛。

  “銅價倒掛”直接影響進口量。2008年5-8月,每月銅進口量在10萬噸以下,而銅全年月均進口量為12萬噸。

  危機中的中國力量

  半年間,銅價內(nèi)外盤價差“根本逆轉(zhuǎn)”的背后,是“中國需求”因素的雙面性。

  高銅價時代,“中國需求”促進了國際銅價的堅挺。

  “去年年中時,銅價正處于高位,外國人知道中國需要買銅,就在國際市場上將銅價打上去,逼中國的倉,這樣外盤銅價就高過國內(nèi)價格?!苯縻~業(yè)董秘潘其方指出。

  有業(yè)內(nèi)人士分析指出,經(jīng)濟景氣時,國際炒家握有大筆資金,所以能在市場上興風(fēng)作浪,助推國際銅價的上漲。然而,2008年下半年開始愈演愈烈的經(jīng)濟危機中,“中國因素”卻支撐起了國產(chǎn)銅對進口銅的溢價。

  中國政府的大手筆投資救市,在全球經(jīng)濟不景氣之際,不退反進,保證了國內(nèi)市場對銅的穩(wěn)定需求。雖然進入產(chǎn)業(yè)循環(huán)的銅沒有大規(guī)模增加,但在此時進行戰(zhàn)略性的提前儲備卻正是妙處所在。

  以電力行業(yè)為例:國家電網(wǎng)2006年、2007年的投資額分別為1893億和2254億,2008年預(yù)計完成投資2520億;最新計劃是在未來2~3年投資超過1萬億。南方電網(wǎng)2006年和2007年的投資額分別為373億、419億,2008年預(yù)計完成投資449億,未來2年的投資額度也從1200億提高至1800億。

  “我國2008年銅的消費有約53%用于電力行業(yè),包括電線電纜和電力設(shè)備等。因此電力行業(yè)的固定資產(chǎn)投資將在很大程度上決定我國銅消費增速?!逼桨沧C券有色金屬分析師肖征告訴記者,相較之下,國外銅的主要消費領(lǐng)域為房地產(chǎn),而目前西方發(fā)達國家的房地產(chǎn)還沒有復(fù)蘇跡象;所以,國內(nèi)銅業(yè)需求明顯好于國際市場。

  “除了國內(nèi)的需求狀況好于國外,其實中國銅產(chǎn)量不足也是目前國內(nèi)銅價高企的原因。”中國有色金屬工業(yè)協(xié)會銅部協(xié)調(diào)處段先生向記者表示,“相對而言,國際銅市場的供應(yīng)還是比較充裕的?!?/p>

  2008年12月,國內(nèi)生產(chǎn)精煉銅30.4萬噸,環(huán)比下滑7.93%;到了2009年1月,則繼續(xù)下滑至28.61萬噸,直到2月才回升至32萬噸的產(chǎn)量。

  “因為機器檢修等原因,江銅在去年第四季度有所減產(chǎn)?!迸似浞礁嬖V記者,“現(xiàn)在生產(chǎn)已恢復(fù)正常,開工率在90%以上?!?/p>

  而去年年末商務(wù)部調(diào)整后的《加工貿(mào)易禁止類目錄》,解除了國內(nèi)7家銅冶煉企業(yè)的銅精礦加工貿(mào)易限制,也對國內(nèi)外銅價差起到一定影響。

  “允許銅加工貿(mào)易后,如果出現(xiàn)國際銅價高于國內(nèi)銅價的狀況,國內(nèi)銅企可以通過購買國外銅精礦石進行來料加工,將加工后的銅產(chǎn)品在國際市場高價拋售,這樣的話,國內(nèi)銅價再低于國外銅價的現(xiàn)象將很難發(fā)生。”肖征最后說道。

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