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余豐慧:熔斷暫停時代A股還需擔(dān)心哪些問題?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-01-08 08:52:00 來源:余豐慧博客 作者:余豐慧

熔斷機制施行4天來4次觸發(fā)熔斷,上海證券交易所、深圳證券交易所、中國金融期貨交易所7日晚間宣布,為維護市場穩(wěn)定運行,經(jīng)中國證監(jiān)會批準,自2016年1月8日起暫停實施指數(shù)熔斷機制。


此前筆者曾經(jīng)說過,中國股市就是全球奇葩,沒曾想到竟然是奇葩中的奇葩。美國從1988年開始實施熔斷機制,28年以來加上股指期貨市場發(fā)生熔斷停盤也不超過3次,而且全天停盤的僅發(fā)生過1次,最近一次是2015年的8月24日,僅停盤15分鐘后股指跌幅迅速收窄,最終穩(wěn)定住了市場。


而中國A股開始實施熔斷機制4個交易日竟然四度觸及熔斷停盤,兩次全天停盤,也真正創(chuàng)造了世界奇跡。


雖然近期A股暴跌不能說熔斷機制沒有一點瑕疵,但主要不在熔斷機制身上,而是多因素綜合影響的結(jié)果。


地緣政治惡化趨勢是第一影響因素。眼前的沙特與伊朗斷交事件引發(fā)全球金融市場波動,中國A股不可能獨善其身。朝鮮試射氫彈就在離中國邊境100公里處,對中國市場不可能沒有影響。


人民幣暴跌必然會傳遞到股市里。周四美元/人民幣央行中間價定在6.5646,較上個交易日大跌332個點,較周三收盤價亦低超70個點;即期開盤后隨即大跌至6.5945的近5年新低,年初至今幾個交易日最大累計跌幅已達1.53%。離岸人民幣暴跌至失控地步。香港的離岸美元/人民幣即期最新報在6.6800,上一交易日尾盤報6.6944,兩岸價差為1000多個基點。這必然傳導(dǎo)到股市里,以大利空反應(yīng)在市場里。


外圍市場不佳也是一大影響。周四美股再度大幅收低,三大股指均重挫逾2.3%,道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌392.40點,報16514.10點,跌幅為2.32%;標準普爾500指數(shù)下跌47.17點,報1943.09點,跌幅為2.37%;納斯達克綜合指數(shù)下跌146.34點,報4689.43點,跌幅為3.03%。盤面上所有板塊全面下跌,原材料和能源板塊領(lǐng)跌。


針對大股東減持限制消息發(fā)布滯后也是一個原因。既然管理層認為大股東減持對市場影響很大,又表示要出臺限制措施,那么最少應(yīng)該在周三公布信息。周四熔斷全天停盤后公布信息顯然已經(jīng)晚了。這暴露出管理層管理效率低下、反應(yīng)遲鈍的嚴重問題。


周三晚間放出來注冊制方案月底出臺的信息,對股市也是一個小小利空影響。


此外,周四開盤不久熔斷全天停盤后,證監(jiān)會發(fā)布了《上市公司大股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》。筆者認為,行政手段將使得堰塞湖壓力越來越大!根本不需要如此限制。大股東、董總監(jiān)持有的限制股票明明到期解禁了,但卻找各種理由不讓其減持。這本質(zhì)上是沒有契約精神的表現(xiàn)。按照減持規(guī)定,大部分限制股票通過協(xié)議和大宗交易減持到券商等投行手中后,他們也不會長期持有的,最終會在二級市場砸盤的,對股市的影響只是推遲延緩而已。


長痛不如短痛,市場化減持是出路。


當(dāng)然,既然非要干預(yù)到底的話,為何減持新規(guī)不在周三公布呢?


同時,到底對大盤的根本影響因素是不是大股東減持問題,值得商榷。上述分析的影響因素或是主要原因。管理層找不著病根,不對癥下藥是后市大隱患。


筆者認為,監(jiān)管層急需要做的是讓非市場手段和行為盡快徹底退出市場。還中國A股完全市場化機制的本來面目才能確保其長治久安!


責(zé)任編輯:陳智超

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