2015年12月,上證所、深交所和中金所發(fā)布指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定。新規(guī)在2016年1月1日開始實施。節(jié)后第一個交易日滬深兩市大跌,滬深300連續(xù)觸發(fā)熔斷。 收盤后,因為損失慘重,許多業(yè)內(nèi)人士紛紛寫文章討伐熔斷機制這一新興事物,其主要論點大多是指熔斷機制加劇了市場一致性、減少了市場的流動性,從而對市場造成了傷害。 真的是這樣嗎?難道監(jiān)管層推出一項政策,完全沒有經(jīng)過充分論證,這么明顯的對市場造成負(fù)面影響的政策,不經(jīng)過業(yè)內(nèi)專家討論就能直接出臺? 實際上,多年以來,A股市場的流動性就遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他市場。這種過度的流動性已經(jīng)嚴(yán)重影響了資產(chǎn)定價,甚至一些創(chuàng)業(yè)板小盤股票,其換手率、成交量指標(biāo)幾乎相當(dāng)于港股市場一些中型市值的股票。這種扭曲的資產(chǎn)定價成了A股市場的毒瘤,“常態(tài)高估”的A股市場使得選股擇時尤其困難。當(dāng)然,熔斷機制是對流動性有所影響,但這個影響不過是使得流動性向正?;姆较虬l(fā)展,長期而言,對市場恐怕是利大于弊。 如果我們還記得的話,2015年中股市大幅動蕩之時,已有不少觀點認(rèn)為應(yīng)該早日實施熔斷機制,否則穩(wěn)定市場就不會那么被動?,F(xiàn)在剛在下跌的過程中熔斷,就又有人跑出來罵這個政策了。 實際上,熔斷機制的主要作用是促進(jìn)人們理性決策,如果說有恐慌情緒的釋放,也是股票的基本面決定的,與熔斷機制本身沒有關(guān)系。熔斷之后次日還能繼續(xù)交易,對中長期持股的投資者來說,短期的熔斷機制根本沒有影響。熔斷機制有利于打擊短期炒作,對利用短期恐慌心理進(jìn)行投機的資金是不利的,對整個市場卻是有好處的。 試問一句,在市場下跌的過程中,是連續(xù)跌停對投資者心理影響較大,還是連續(xù)熔斷對投資者心理影響較大?恐怕毫無疑問是前者。熔斷機制既提供了時間讓市場冷靜,又給監(jiān)管部門、上市公司時間來準(zhǔn)備預(yù)案、調(diào)整處理方式,相比連續(xù)跌停,讓市場進(jìn)一步恐慌的概率很小。 把市場的一致性歸結(jié)到熔斷機制上是舍本逐末。A股市場本身一致性、反身性就較強,還有大量故意操縱股價的案例,若放任自流,不果斷采取熔斷機制,對市場的傷害會更大。 熔斷機制對市場是好是壞,僅憑一天的市場表現(xiàn),很難下結(jié)論。實踐是檢驗真理的唯一標(biāo)準(zhǔn),多試試,有點耐心,把時間拉長點,大家就能看明白了。 責(zé)任編輯:陳智超 |
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