近日，成商集團(tuán)根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求，就公司增發(fā)股份購買資產(chǎn)事宜，對(duì)21個(gè)問題逐項(xiàng)進(jìn)行了書面回復(fù)。其中，中小投資者關(guān)注度較高的是，資產(chǎn)重組完成后公司業(yè)績(jī)的持續(xù)性、資產(chǎn)負(fù)債率、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和關(guān)聯(lián)交易等問題。對(duì)此，公司方面均有自己的“說法”。

業(yè)績(jī)有望持續(xù)向好

公司方面回復(fù)證監(jiān)會(huì)稱，2013年、2014年華強(qiáng)北茂業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率分別為1.72%、-10.27%，東方時(shí)代茂業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率分別為-3.32%、-7.68%。其主要原因是，從2013年2月份開始，華強(qiáng)北茂業(yè)和東方時(shí)代茂業(yè)所在的深圳華強(qiáng)北路整條路段封閉進(jìn)行地鐵7號(hào)線施工，施工期間，將部分路段用圍擋封閉，公交車改變行駛路線，對(duì)華強(qiáng)北茂業(yè)和東方時(shí)代茂業(yè)客流和業(yè)績(jī)的影響較大。另外，2014年6月30日至2015年3月25日期間，華強(qiáng)北茂業(yè)和東方時(shí)代茂業(yè)進(jìn)行內(nèi)部升級(jí)調(diào)整以及外立面改造施工，對(duì)期間的業(yè)績(jī)有一定的影響。

不過，預(yù)計(jì)2016年地鐵施工完成后，將有4條地鐵線在華強(qiáng)北茂業(yè)交匯，多條公交線路直達(dá)，華強(qiáng)北茂業(yè)和東方時(shí)代茂業(yè)樓下直通地鐵出口，客流量有望進(jìn)一步增加，門店業(yè)績(jī)有望回復(fù)并快速提升。“同時(shí)，在地鐵施工期間，華強(qiáng)北茂業(yè)和東方時(shí)代茂業(yè)均對(duì)門店進(jìn)行了升級(jí)裝修，引入更多一線高端品牌，未來隨著地鐵施工的結(jié)束，兩店將會(huì)創(chuàng)造更大的營(yíng)業(yè)收入，釋放更大的盈利能力?！惫痉矫骖A(yù)計(jì)，2016年各店的盈利能力分別為：華強(qiáng)北茂業(yè)16867.40萬元，東方時(shí)代茂業(yè)16786.29萬元，和平茂業(yè)30823.39萬元，深南茂業(yè)1608.82萬元。

投資者更關(guān)心資產(chǎn)重組后的可持續(xù)發(fā)展?jié)摿?。?duì)此，公司方面稱，以歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)結(jié)合華強(qiáng)北茂業(yè)和東方時(shí)代茂業(yè)的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃、戰(zhàn)略布局和已采取的經(jīng)營(yíng)措施為基礎(chǔ)，同時(shí)考慮到深圳市未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)，預(yù)測(cè)華強(qiáng)北茂業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入預(yù)計(jì)增長(zhǎng)率均為：2015年12%，2016年11%，2017年10%，2018年8%、2019年6%、2020年增長(zhǎng)3%。

資產(chǎn)負(fù)債率上升

公司方面表示，公司資產(chǎn)重組后的資產(chǎn)負(fù)債率將高于可比上市公司平均水平。其主要原因?yàn)閿M注入資產(chǎn)在過去歷年產(chǎn)生的凈利潤(rùn)均以分紅形式分配給了股東，賬面凈資產(chǎn)積累較少，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高。

流動(dòng)比率略低于可比上市公司平均水平。目前百貨零售企業(yè)的資金來源構(gòu)成主要有三塊：一是應(yīng)付賬款，即占用供應(yīng)商貨款資金，屬于日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的正常往來款項(xiàng)；二是預(yù)收賬款，即銷售預(yù)付消費(fèi)卡的收入；三是從金融機(jī)構(gòu)融資。這是由百貨零售行業(yè)的特殊性所決定的。

速動(dòng)比率高于可比上市公司平均水平。由于百貨零售行業(yè)具有典型的現(xiàn)金結(jié)算特點(diǎn)，現(xiàn)金流量較好，往往能夠通過自身經(jīng)營(yíng)滿足其對(duì)資金的需求，且本次擬注入資產(chǎn)以輕資產(chǎn)為主，沒有非流動(dòng)負(fù)債，償債能力較強(qiáng)，資金流動(dòng)性較好，因此本次擬注入資產(chǎn)較高的資產(chǎn)負(fù)債率和較低的流動(dòng)比率不會(huì)對(duì)公司未來經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

資產(chǎn)重組前，擬注入資產(chǎn)受控股股東茂業(yè)商廈對(duì)其下屬各百貨門店資金進(jìn)行統(tǒng)一管理和調(diào)配，使擬注入資產(chǎn)與茂業(yè)商廈及其控制下的百貨門店存在持續(xù)的資金往來，存在被其股東及其關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性資金占用的形象。對(duì)此，公司以2015年8月31日作為資產(chǎn)重組基準(zhǔn)日，對(duì)擬注入資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性往來款項(xiàng)進(jìn)行了清理，現(xiàn)已清理完畢，且未發(fā)生新的關(guān)聯(lián)方資金占用。

同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或?qū)p少

公司方面稱，本次資產(chǎn)重組后，公司將繼續(xù)保持獨(dú)立的法人資格，除在山東省菏澤市經(jīng)營(yíng)一家門店外，從事百貨零售業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)區(qū)域?qū)⒓性谒拇ㄊ?、華南區(qū)域。而茂業(yè)商廈除旗下友誼分公司之外，茂業(yè)商廈及其實(shí)際控制人控制的其他企業(yè)在公司的經(jīng)營(yíng)區(qū)域內(nèi)與公司不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性的競(jìng)爭(zhēng)業(yè)務(wù)。

為避免潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，茂業(yè)商廈及其實(shí)際控制人黃茂如承諾，在公司經(jīng)營(yíng)區(qū)域內(nèi)，不再新建或收購與公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相同或類似的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，亦不從事任何可能損害公司及其控制的其他公司、企業(yè)或者其他經(jīng)濟(jì)組織利益的活動(dòng)。

本次重大資產(chǎn)重組前，公司擁有自己的百貨品牌及相關(guān)商標(biāo)，其供貨、銷售、招標(biāo)、招商、簽約、廣告、經(jīng)營(yíng)決策、業(yè)務(wù)計(jì)劃完全獨(dú)立于成商集團(tuán)的控股股東及實(shí)際控制人。本次重大資產(chǎn)重組后，為了滿足公司未來進(jìn)一步發(fā)展和擴(kuò)張的需要，確保公司運(yùn)營(yíng)的獨(dú)立性，擬注入資產(chǎn)將完全納入公司運(yùn)營(yíng)管理體系，公司將更加重視商標(biāo)品牌的建立和保護(hù)工作，并根據(jù)各經(jīng)營(yíng)門店市場(chǎng)定位，逐步完善和發(fā)展自己的商標(biāo)體系。

公司將根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展、商標(biāo)體系建設(shè)情況以及擬注入資產(chǎn)后繼續(xù)使用許可商標(biāo)的必要性和影響，由公司依據(jù)《公司章程》、關(guān)聯(lián)交易制度等規(guī)定履行決策程序予以確定。