A股新年首日觸發(fā)熔斷機(jī)制！新年首個(gè)交易日兩市低開(kāi)低走，午后兩市持續(xù)下挫，13：13分，滬深300跌5%觸發(fā)熔斷，三家交易所（上交所、深交所、中金所）暫停交易15分鐘。創(chuàng)業(yè)板指暴跌超7%。其中13：28，兩市恢復(fù)交易，隨即滬深300指數(shù)跌逾7%，觸發(fā)熔斷機(jī)制最高閥值，兩市逾千股跌停，A股將暫停交易至收市。

國(guó)金證券首席策略分析師李立峰團(tuán)隊(duì)指出，客觀上講，“熔斷機(jī)制”的實(shí)施必然會(huì)對(duì)流動(dòng)性的需求會(huì)造成影響，市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)為了備兌贖回的資金需求，會(huì)被動(dòng)的做些減倉(cāng)的行為，從而加深市場(chǎng)調(diào)整的空間。

監(jiān)管層近期對(duì)市場(chǎng)態(tài)度上的微小變化是導(dǎo)致市場(chǎng)下跌的導(dǎo)火索。我們?cè)谝辉略聢?bào)中談到“今年一月份市場(chǎng)環(huán)境有所不同的是減持禁令到期在即，甄待政策及時(shí)對(duì)沖，而且市場(chǎng)預(yù)期的新股發(fā)行1月份處于真空期的假設(shè)被證偽，由此，我們預(yù)計(jì)2016年1月份A股市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)加大，個(gè)股分化會(huì)更加明顯，建議回避前期漲幅過(guò)高的個(gè)股”。

熔斷機(jī)制首日運(yùn)行，忽視了流動(dòng)性備付的風(fēng)險(xiǎn)，是加深市場(chǎng)下跌幅度的主要原因。新年開(kāi)市第一個(gè)交易日滬深300指數(shù)分別觸及5%、7%的熔斷線，加大了市場(chǎng)的下跌幅度?？陀^上講，“熔斷機(jī)制”的實(shí)施必然會(huì)對(duì)流動(dòng)性的需求會(huì)造成影響，市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)為了備兌贖回的資金需求，會(huì)被動(dòng)的做些減倉(cāng)的行為，從而加深市場(chǎng)調(diào)整的空間。

后市三道“結(jié)”待解開(kāi)：其一，寄望于監(jiān)管層盡快作出相關(guān)的表述以穩(wěn)定市場(chǎng)的預(yù)期，任何金融創(chuàng)新需要循序漸進(jìn)；其二，寄望于監(jiān)管層對(duì)新股發(fā)行的節(jié)奏給出相關(guān)明朗的預(yù)期，1月份發(fā)多少；其三，建議盡快明確1月份減持禁令到期后的對(duì)沖政策?？偟膩?lái)講，只有預(yù)期的穩(wěn)定，市場(chǎng)的平穩(wěn)，才是共贏的市場(chǎng)。