至2015年12月末，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（新三板市場）掛牌公司累計突破5000家，其中，今年掛牌3400多家。這一高速增長的態(tài)勢不僅顯示出中國資本市場蘊含的巨大能量，也讓高成長創(chuàng)新企業(yè)與投資者分享到了市場紅利。在轉板試點即將落地與注冊制改革不斷推進的情況下，未來新三板在資本市場中將居什么地位？

為創(chuàng)新型中小企業(yè)

解決了多少融資難題？

一年新增3400多家掛牌公司，新三板市場2015年為創(chuàng)新型中小企業(yè)解決了多少融資難題？

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2015年新三板融資額已過千億元大關。據(jù)全國股轉系統(tǒng)信息研究部總監(jiān)孟浩介紹，今年新三板市場平均單次融資4800萬元，總融資額已達1173億元，是去年全年的8.88倍。

與人們印象中股市公開增發(fā)、配股動輒融資數(shù)億元相比，新三板掛牌公司發(fā)行單筆融資金額不大。但今年以來很多資金主動投向新三板市場，根據(jù)統(tǒng)計，專業(yè)機構針對新三板市場的投資產品，由去年底的21只增長到1614只。

記者觀察發(fā)現(xiàn)，盡管一些主業(yè)較為另類的企業(yè)掛牌新三板引起關注，但并非都能成功融資。在新三板放寬市場準入之后，投資者對于掛牌公司的自主選擇，成為企業(yè)獲得融資的決定因素，因此“垃圾公司”在新三板很難獲得融資。

投資者能分享到

創(chuàng)新企業(yè)的高增長嗎？

2015年，投資新三板成為中國投資者的又一新選擇，投資者通過直接開戶或購買新三板相關投資產品進入市場的熱情大增。

孟浩表示，截至2015年12月中旬，新三板市場投資者賬戶數(shù)已達21萬戶，是去年年末的4.3倍。

在投資者大量涌入的同時，新三板市場交易質量持續(xù)改善。今年新三板市場平均市盈率為48.3倍，整體換手率達50％，是去年的2.55倍；做市股票家數(shù)占全市場的22％，但成交金額占全市場的58％，成交筆數(shù)占全市場的85％。

盡管與主板市場每天動輒數(shù)千億元的成交金額相比，新三板市場目前每日成交金額僅有10億元左右，但是不少通過做市交易的掛牌公司，每日成交已經(jīng)能夠達到億元規(guī)模。逐漸增加的市場活躍度，讓投資者有機會分享一些創(chuàng)新企業(yè)的高增長。而更多的投資者，則通過購買投資期限較長的專業(yè)投資產品，實現(xiàn)對新三板掛牌公司的長期投資。

盛景網(wǎng)聯(lián)集團董事長彭志強認為，目前新三板是一張白紙，雖然成交金額不大，但恰恰顯示出新三板堅持以機構投資為主的特色，而伴隨著做市商的擴容，新三板活躍度將得到實質性的提升。

未來資本市場

新三板將處何地位？

12月23日國務院常務會議指出，將增加全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌公司數(shù)量，研究推出向創(chuàng)業(yè)板轉板試點。證監(jiān)會11月20日發(fā)布的《關于進一步推進全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》中提出，新三板市場在“堅持獨立的市場地位”的同時，要“著眼建立多層次資本市場的有機聯(lián)系，研究推出向創(chuàng)業(yè)板轉板的試點。

中國農業(yè)產業(yè)發(fā)展基金董事長吳文軍認為，國內企業(yè)大都是中小企業(yè)，很多有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)難以尋找資金，“嗷嗷待哺”，新三板可以很好地將資金和中小企業(yè)對接。

市場人士指出，轉板制度有望激勵新三板掛牌公司做好業(yè)績，也可以在某種程度上鎖定長期投資者。

注冊制改革明確后，不少機構擔心會對新三板市場發(fā)展造成壓力。信中利集團執(zhí)行總裁徐海嘯則認為，注冊制改革或將有助于形成資本市場良性競爭的格局，若此，將會為國內各層次企業(yè)提供更便利的融資，而不是對新三板形成打壓。

彭志強預測，隨著新三板持續(xù)快速擴容，在未來5年有可能累積到5萬家掛牌公司，總市值達20萬億元，新興經(jīng)濟產業(yè)在資本市場中的地位可能會逐步超過傳統(tǒng)產業(yè)。