回顧上周市場(chǎng)表現(xiàn)，原油觸底技術(shù)反彈，周漲近7%，美元重心下移，跌破98點(diǎn)，周跌近1%，基本金屬受益反彈，尤其是國(guó)內(nèi)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議后對(duì)新的一年充滿期待，市場(chǎng)情緒回暖，出現(xiàn)年末紅包行情。上周五LME市場(chǎng)因圣誕節(jié)假期休市，周五滬市夜盤交投較為清淡，除滬鎳微跌0.1%外其他金屬均錄得小漲。

具體而言，有色金屬中表現(xiàn)最牛的是錫，滬期錫多空博弈加劇，成交大增，周中出現(xiàn)漲停，高位觸及10萬元/噸，國(guó)內(nèi)錫冶煉廠周初尚在集體惜售中，周后隨著盤面震蕩加劇，紛紛恢復(fù)出貨，高位換現(xiàn)，成交先揚(yáng)后抑。鋅價(jià)表現(xiàn)次之，滬期鋅成功突破萬三關(guān)口，買盤力量大增，冶煉廠維持積極出貨，貿(mào)易商為完成年內(nèi)長(zhǎng)單計(jì)劃銷售量，成交活躍，下游略有備貨。鋁的利多消息持續(xù)發(fā)酵，在減產(chǎn)和收儲(chǔ)的背景下，社會(huì)庫存連降六周至72萬噸附近，現(xiàn)貨供應(yīng)氛圍趨緊，多頭增倉愈加主動(dòng)，現(xiàn)貨鋁價(jià)由周初貼水100元/噸附近，轉(zhuǎn)而在周五出現(xiàn)升水30元/噸的格局，下游買漲不買跌，買盤跟進(jìn)。國(guó)內(nèi)滬期銅堅(jiān)挺，現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)口銅供應(yīng)充裕，報(bào)價(jià)略有分歧，有持貨堅(jiān)挺者，大多持貨商逢高急于換現(xiàn)，貼水報(bào)價(jià)差異大，買盤逐漸減弱。滬期鉛形成有效反彈，高位震蕩，現(xiàn)貨鉛各地出貨量均有限，對(duì)市場(chǎng)價(jià)格形成支撐。周內(nèi)鎳持續(xù)弱勢(shì)，難有反轉(zhuǎn)之力，國(guó)內(nèi)外期鎳均受壓于均線，愈走愈弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)，因?yàn)檫M(jìn)口盈利較好，進(jìn)口鎳到貨量增多，金川公司繼續(xù)挺價(jià)，現(xiàn)貨市場(chǎng)對(duì)金川采購(gòu)積極性高于俄鎳，不銹鋼廠備貨積極性低。各金屬表現(xiàn)雖各異，但下周年末將至，年末特征愈加明顯，市場(chǎng)成交日漸趨淡，各金屬以謹(jǐn)慎避險(xiǎn)為主。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1至11月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比下降1.9%，降幅比1至10月份收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，11月份利潤(rùn)下降1.4%，降幅比10月份收窄3.2個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)品銷售由降轉(zhuǎn)升、單位成本由升轉(zhuǎn)降、營(yíng)業(yè)外凈收入以及投資收益增加較多，是11月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)降幅收窄的主要原因。

回顧11月PPI表現(xiàn)，無論是原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格還是產(chǎn)成品出廠價(jià)格，同比均延續(xù)下滑，其中原材料購(gòu)進(jìn)價(jià)格較產(chǎn)成品出廠價(jià)格下滑更甚，這與有色金屬冶煉和壓延加工、礦采選等工業(yè)行業(yè)價(jià)格在11月降幅擴(kuò)大也密切相關(guān)。但同時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)成本及勞動(dòng)力成本卻居高不下，且需求未見好轉(zhuǎn)，并仍處去庫存周期。這些在11月中國(guó)官方制造業(yè)PMI中，新訂單分項(xiàng)的下滑和原材料庫存的微降中也能反映。

美元在12月17日，宣布加息當(dāng)日上沖布林中軌未果后，一路選擇向下，目前盡管于12月3日大陰線開盤價(jià)附近暫時(shí)企穩(wěn)，且下方60日線或有支撐，但上方均線的空頭排列，仍令美元走勢(shì)易跌難漲。短期或在當(dāng)前區(qū)域做低位震蕩或?qū)饘儆幸欢ㄖ?。目前來看，滬市金屬受年末因素影響整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，然基于基本面不同品種間表現(xiàn)或有分化，整體來看金屬需求端偏弱格局仍未改變，因而我們不看好反彈高度，尤其是鎳這樣沒有均線支撐的品種，建議維持逢高少量做空的策略。