進(jìn)一步貼近現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣  更好發(fā)揮期市功能服務(wù)產(chǎn)業(yè)

增加7、8月份合約、車板交割，可以全月每日選擇交割

為進(jìn)一步貼近現(xiàn)貨實(shí)際，更好地發(fā)揮期貨市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)的功能，大商所于22日發(fā)出通知，對(duì)《大連商品交易所雞蛋期貨合約》、《大連商品交易所交割細(xì)則》等進(jìn)行了修改。修改后的合約、規(guī)則自JD1703合約開(kāi)始施行。

此次主要修改內(nèi)容包括完善了交割方式及配套制度，增加了交割月全月每日選擇交割、車板交割、調(diào)整倉(cāng)單有效期并實(shí)現(xiàn)倉(cāng)單自動(dòng)注銷等制度，并增加合約月份，同時(shí)修改了交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)相關(guān)規(guī)定，優(yōu)化了疫情處理方案等。

在交割方式及配套制度修改完善方面，增加了全月每日選擇交割制度，賣方客戶可以在交割月第一個(gè)交易日至最后交易日的前一交易日主動(dòng)申報(bào)交割，由交易所匹配雙方在規(guī)定時(shí)間完成交割。與傳統(tǒng)的滾動(dòng)交割有所區(qū)別的是，全月每日選擇交割在交收方式上可以采用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交割和車板交割兩種方式；交割期持續(xù)時(shí)間將延長(zhǎng)至全月，雞蛋合約的最后交易日延后至交割月份的倒數(shù)第4個(gè)交易日，最后交割日也相應(yīng)地延后至交割月份倒數(shù)第1個(gè)交易日。在倉(cāng)單注冊(cè)注銷方面采用了全新的方式，賣方客戶倉(cāng)單注冊(cè)當(dāng)天或者隨后的一個(gè)交易日可以用于交割，買方客戶倉(cāng)單過(guò)戶后交易所將自動(dòng)予以注銷。由于延后了最后交易日，為保證一次性交割的交割結(jié)算價(jià)不偏離當(dāng)月月底的成交價(jià)格，此次還調(diào)整了雞蛋一次性交割結(jié)算價(jià)的計(jì)算方法，采用當(dāng)月最后十個(gè)交易日的加權(quán)平均價(jià)，不足十個(gè)交易日的，取全部交易日的加權(quán)平均價(jià)。此外，為配合全月每日選擇交割、實(shí)現(xiàn)倉(cāng)單的動(dòng)態(tài)管理，還相應(yīng)調(diào)整了倉(cāng)單有效期。

此次在現(xiàn)有標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交割基礎(chǔ)上引入的車板交割，是指賣方在交易所指定車板交割場(chǎng)所將貨物裝載至買方車板，完成實(shí)物交收的方式。交易所對(duì)車板交割賣方實(shí)行資格管理，賣方申報(bào)車板交割應(yīng)當(dāng)事先取得車板交割資格；車板交割地點(diǎn)為指定車板交割場(chǎng)所；車板交割的貨物交收和貨款支付可以通過(guò)交易所辦理，也可以經(jīng)買賣雙方協(xié)商自行辦理。

在合約修改方面，最大的變化是在現(xiàn)有的10個(gè)合約月份基礎(chǔ)上，增加了7、8月合約，同時(shí)根據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)情況調(diào)整了交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，改善了蛋重等級(jí)、感官指標(biāo)、質(zhì)檢、抽樣和包裝等交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，并與車板交割相配套、進(jìn)一步明確了車板交割貨物的各項(xiàng)質(zhì)量指標(biāo)、協(xié)調(diào)與倉(cāng)庫(kù)交割與廠庫(kù)交割的指標(biāo)設(shè)置；完善了質(zhì)量爭(zhēng)議處理程序，優(yōu)化了疫情處理方案，當(dāng)疫情發(fā)生時(shí)，由所有權(quán)是否轉(zhuǎn)移來(lái)分配疫情風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)對(duì)貨物和貨款進(jìn)行處理。

新湖期貨公司研究所一分析研究人士表示，綜觀此次雞蛋合約和規(guī)則修改，增加全月每日選擇交割和車板交割是修改的核心和關(guān)鍵，由之延伸出7、8月份合約的增加等相應(yīng)修改。其中，在一次性交割基礎(chǔ)上增加的全月每日選擇交割，可以使雞蛋現(xiàn)貨產(chǎn)銷連續(xù)的特點(diǎn)通過(guò)期貨交割流程實(shí)現(xiàn)，更符合蛋雞養(yǎng)殖企業(yè)生產(chǎn)銷售連續(xù)性的特點(diǎn)，將增強(qiáng)期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，同時(shí)便于客戶連續(xù)參與期貨交易，進(jìn)一步滿足產(chǎn)業(yè)客戶的套期保值需求。調(diào)整倉(cāng)單有效期可以將倉(cāng)單注冊(cè)、注銷業(yè)務(wù)分散在交割月的每個(gè)交易日處理，更符合雞蛋作為鮮活農(nóng)產(chǎn)品保質(zhì)期短的特點(diǎn)，可通過(guò)縮短雞蛋在庫(kù)時(shí)間、確保產(chǎn)品質(zhì)量、有效降低交割成本。而在已有的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單交割基礎(chǔ)上增加車板交割則同樣能進(jìn)一步使實(shí)際交割環(huán)節(jié)符合現(xiàn)貨雞蛋即產(chǎn)即銷特點(diǎn)，并降低交割成本，形成與全月每日選擇交割的制度合力、進(jìn)一步貼近現(xiàn)貨實(shí)際。

“引入車板交割是此次修改的亮點(diǎn)。”這位人士表示，國(guó)內(nèi)大部分的雞蛋貿(mào)易均采用車板交貨，各主要產(chǎn)銷區(qū)均有明顯的集散地和大型的批發(fā)市場(chǎng)，因此車板交割無(wú)疑更適應(yīng)雞蛋鮮活商品的特點(diǎn)，該制度更便于貿(mào)易商參與、買方接貨后處理現(xiàn)貨，能加快貨物的周轉(zhuǎn)速度。此外，車板交割的引入將有效降低貿(mào)易商參與雞蛋交割的成本，提高其參與期貨市場(chǎng)的積極性，進(jìn)而提高可供交割量。

對(duì)于合約月份增加，分析人士認(rèn)為，由于夏季氣溫高，雞蛋保存難度較大，從確保市場(chǎng)安全運(yùn)行角度考慮，雞蛋上市之初未設(shè)置7月、8月合約。而本次豐富交割方式、縮短倉(cāng)單有效期后，將會(huì)進(jìn)一步加快貨物周轉(zhuǎn)速度，降低雞蛋保存風(fēng)險(xiǎn)，這為上市7、8月合約提供了條件和有效保障。

一位參與過(guò)雞蛋期貨交割的產(chǎn)業(yè)客戶表示，由于雞蛋行業(yè)整體規(guī)范及標(biāo)準(zhǔn)化程度有待提高，雞蛋品種保質(zhì)期較短等有別于糧食等傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品的特點(diǎn)，作為國(guó)內(nèi)首個(gè)畜牧期貨品種和鮮活農(nóng)產(chǎn)品，雞蛋期貨上市后需要通過(guò)實(shí)際交易、交割積極經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)完善合約規(guī)則。此次大商所正是根據(jù)產(chǎn)業(yè)客戶兩年來(lái)積累的交割實(shí)踐檢驗(yàn)，進(jìn)一步完善了現(xiàn)行交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，新的標(biāo)準(zhǔn)利于引導(dǎo)行業(yè)明晰標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)產(chǎn)品品質(zhì)提升，也利于客戶參與交易交割。如本次雞蛋交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和質(zhì)量爭(zhēng)議處理程序的修改及按照一般法律原則以所有權(quán)是否轉(zhuǎn)移來(lái)分配疫情風(fēng)險(xiǎn)，簡(jiǎn)化了處理流程，提高交割業(yè)務(wù)操作的便利性和靈活性，將有效降低交割成本。

大商所農(nóng)業(yè)品事業(yè)部負(fù)責(zé)人表示，雞蛋作為國(guó)內(nèi)畜牧鮮活產(chǎn)品的首個(gè)期貨品種，出于審慎考慮，上市之初交易所采用了較為嚴(yán)格的制度設(shè)計(jì)。雞蛋期貨上市后，交易所即對(duì)該品種進(jìn)行持續(xù)的跟蹤評(píng)估、積極聽(tīng)取市場(chǎng)意見(jiàn)建議，為合約規(guī)則持續(xù)進(jìn)一步完善做好準(zhǔn)備。上市兩年來(lái)，雞蛋期貨運(yùn)行平穩(wěn)，交易所積累了較為豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，這為雞蛋合約修改創(chuàng)造了良好條件。今年以來(lái)，交易所通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研、召開(kāi)專題討論會(huì)、郵件等多種形式，充分征求交易所理事、產(chǎn)業(yè)客戶、投資者、會(huì)員單位、交割倉(cāng)庫(kù)和質(zhì)檢機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)。在沈陽(yáng)、大連、鄭州、杭州、開(kāi)封、濟(jì)南、上海、北京、廣州、深圳等地召開(kāi)研討會(huì)12次，在東莞信立雞蛋批發(fā)市場(chǎng)現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行了車板模擬交割實(shí)驗(yàn)。該負(fù)責(zé)人表示，此次修改后，雞蛋期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)一步融合，雞蛋的交割流程更符合蛋雞養(yǎng)殖和雞蛋貿(mào)易的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，雞蛋合約的可供交割量將大幅增加，客戶參與交割的成本明顯下降，雞蛋期貨服務(wù)現(xiàn)貨企業(yè)的能力將有效提升。在新的交割制度運(yùn)行經(jīng)過(guò)實(shí)踐檢驗(yàn)之后，交易所將進(jìn)一步研究對(duì)雞蛋限倉(cāng)制度及手續(xù)費(fèi)收取調(diào)整的可行性。

雞蛋期貨自2013年11月8日上市以來(lái)，整體運(yùn)行平穩(wěn)，相關(guān)制度設(shè)計(jì)得到了市場(chǎng)初步檢驗(yàn)。隨著雞蛋期貨市場(chǎng)的發(fā)展，為進(jìn)一步發(fā)揮雞蛋期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和套保功能，更好地服務(wù)雞蛋產(chǎn)業(yè)，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)客戶參與便利性，此次大商所對(duì)雞蛋期貨合約、規(guī)則進(jìn)行了調(diào)整優(yōu)化。對(duì)于修改內(nèi)容，在調(diào)研和意見(jiàn)征求過(guò)程中，市場(chǎng)各方參與者均表示支持和贊同，在取得各方共識(shí)、確保市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的情況下，交易所確定了此次合約和相關(guān)規(guī)則修改內(nèi)容，并自尚未推出的JD1703合約上執(zhí)行，以不影響當(dāng)前市場(chǎng)的正常運(yùn)行。