近日,奇虎360的私有化交易消息引起了市場的高度關注。其中,據(jù)資料顯示,近期奇虎360宣布達成93億美元的私有化協(xié)議。如果按照交易總額進行計算,這將會成為目前中概股規(guī)模最大的私有化交易。 值得一提的是,對于奇虎360的下一步計劃,更大可能將會回歸A股市場。顯然,從奇虎360的私有化交易來看,其主要動力源自于獲得更高的估值水平。 事實上,進入2015年,中概股回歸A股市場,已經逐漸受到了市場的關注。其中,有數(shù)據(jù)表明,截至目前,已有34家在美上市的中概股宣布了私有化以及拆除可變利益實體VIE的過程。由此可見,中概股回歸A股的速度正逐步加快,而未來或將有更多的中概股加入到回歸A股市場的行列之中。 那么,究竟是什么原因導致中概股加速回歸至A股市場呢? 實際上,對于中概股企業(yè)而言,尋求更高的估值空間,當屬最為核心的原因之一。 不可否認,從目前中美股票的估值水平來看,兩地市場同等類型的上市公司,存在著巨大的估值差距。與此同時,需要注意的是,對于A股與港股之間,同樣也存在著一定的估值差距。截至目前,A股較H股的溢價率高達42%以上。 “成也資金,敗也資金”當屬A股市場的真實寫照。然而,從近年來A股市場對新股乃至對借殼上市的股票的炒作力度來看,其爆炒的空間也是相當驚人。 其中,以今年發(fā)行上市的新股為例,雖然有新股發(fā)行監(jiān)管紅線的約束,但這卻加速了資金的熱炒力度。其中,自今年以來,已上市的新股的平均漲幅接近400%,而年內已有多只次新股出現(xiàn)了超過1000%的漲幅。 顯然,對于赴美上市的中概股而言,其在當?shù)貛缀鯚o法享受這樣的爆炒待遇,而其整體的估值水平也就相當有限了。 至此,站在提升企業(yè)估值水平,為企業(yè)創(chuàng)造更大的投資吸引力的角度出發(fā),回歸A股市場也就成為多數(shù)中概股的目標任務之一。 除此以外,政策環(huán)境的持續(xù)寬松也是加速中概股回歸A股市場的重要原因之一。 縱觀最近幾年,隨著我國逐步鼓勵中概股企業(yè)回歸A股市場,在政策上也作出了明顯的鼓勵舉措。 其中,在15年6月4日,明確強調了要創(chuàng)新投貸聯(lián)動、股權眾籌等融資方式,推動特殊股權結構類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內上市等。至此,對于不少采用VIE架構的企業(yè),也將加速其回歸A股市場的步伐。 與此同時,我國亦在轉板機制上也作出了不少的創(chuàng)新嘗試,如對尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和科技創(chuàng)新企業(yè)在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)掛牌滿12個月后到創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市等。對此,對于部分登陸新三板的企業(yè),未來也可以滿足其轉板至創(chuàng)業(yè)板市場,提升其融資水平的目的了。 此外,注冊制度的加速推進,也是一種政策寬松的體現(xiàn)。時下,對于未來的注冊制改革,將會以提請全國人大常委會授權實施的形式進行。對此,隨著未來市場的準入門檻的大幅降低,未來企業(yè)排隊發(fā)行的等待時間也將會大大縮短,這也為中概股回歸A股市場創(chuàng)造了極佳的環(huán)境。 顯然,對于未來中概股企業(yè)而言,無論其選擇的是IPO發(fā)行、還是借殼上市,抑或是登陸新三板的方式回歸市場,我國資本市場都為其創(chuàng)造出比較寬松的政策環(huán)境,而未來中概股企業(yè)加速回歸A股市場也將會成為一種大趨勢。 不過,在此背景之下,卻又容易產生另一種尷尬問題,即隨著更多的企業(yè)回歸國內資本市場,又會否迅速造富又一批群體呢?而我國資本市場又會否淪為一個大型垃圾箱呢? 顯然,這也是我們必須面對的現(xiàn)實問題之一。至此,在A股市場政策環(huán)境逐步寬松的大背景下,我們還得需要從本質上提升市場的“優(yōu)勝劣汰”功能,防止未來市場出現(xiàn)供需失衡式的發(fā)展格局。與此同時,更需要進一步強化投資者的權益保護,防止未來投資者的切身利益受到更大程度的傷害。 此外,更為關鍵的是,針對未來中概股的大量回歸,必然會造富又一批新的投資群體。對此,對于這類受益者的持股鎖定期以及未來限售股減持額度等問題,亦需要作出更為嚴格的規(guī)范,并結合靈活的稅收征收政策,以從本質上規(guī)范這類投資群體的后續(xù)減持套現(xiàn)等行為。 責任編輯:陳智超 |
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