甲醇主力1605合約12月8日創(chuàng)下新低后,并未延續(xù)前期下跌行情,反而出現(xiàn)一小波反彈。這是否意味著甲醇期貨已經(jīng)見底,下跌趨勢即將扭轉(zhuǎn)?筆者認為,在國際油價低迷、甲醇供需格局未明顯改善的情況下,言底尚早。 利空消息疊加,國際油價跌跌不休 12月16日,EIA發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,截至12月11日,美國商業(yè)原油庫存激增480.1萬桶,至4.907億桶,遠超市場預期,原油價格承壓下跌。此外,12月16日,美聯(lián)儲正式宣布加息,上調(diào)聯(lián)邦利率25個基點,結(jié)束近10年的零利率時代。17日,美元指數(shù)拉升至99.151點,原油價格跌破37美元/桶,再創(chuàng)新低。 原油下游產(chǎn)品與甲醇下游產(chǎn)品有一定交集,二者存在一定的替代效應(yīng),油價波動同樣牽動著甲醇市場的神經(jīng)。原油價格持續(xù)下跌,會削弱甲醇在生產(chǎn)烯烴等化工產(chǎn)品上的成本優(yōu)勢,從而對甲醇價格產(chǎn)生壓制作用。 港口庫存低位,挺價作用減弱 隆眾化工網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至12月17日,江蘇港口甲醇庫存為31.5萬噸,華南港口庫存為11.39萬噸,寧波港口庫存為11萬噸。三大港口甲醇總庫存為53.89萬噸,依然處于較低水平。 盡管庫存水平處于低位,現(xiàn)貨市場價格表現(xiàn)卻不樂觀。國際、國內(nèi)現(xiàn)貨價格普跌,CFR中國主港價格較月初下跌28美元/噸,我國西北地區(qū)價格較月初下跌180元/噸,華東和華南地區(qū)價格較月初分別下跌120元/噸和100元/噸。由此可見,低庫存對現(xiàn)貨的支撐作用減弱。筆者認為,進入12月下旬,國際甲醇裝置重啟,國內(nèi)北貨南下,港口到貨量將穩(wěn)步回升,國內(nèi)現(xiàn)貨價格將進一步承壓。 下游部分產(chǎn)品反彈,對上游提振有限 受新加坡殼牌年產(chǎn)能96萬噸裂解裝置意外停車的影響,亞洲烯烴供應(yīng)不濟。東南亞和東北亞地區(qū)貨源緊張支撐乙烯反彈。截至12月17日,乙烯CFR東南亞價格為1085美元/噸,較月初上漲30美元/噸;乙烯CFR東北亞價格為1070美元/噸,較月初上漲15美元/噸。不過,由于乙二醇等終端產(chǎn)品利潤偏低,甚至出現(xiàn)虧損,下游開工率有所下滑,導致企業(yè)對甲醇的采購積極性不高,多數(shù)持觀望態(tài)度。筆者認為,此次乙烯價格反彈,對上游甲醇的提振有限。 無獨有偶,由于氣醚價差縮小,11月華南及東北地區(qū)二甲醚裝置大量停工。受到部分廠家?guī)齑娴臀恢危?2月以來二甲醚價格試探性走高,但多數(shù)廠家仍有庫存等待消化,預計此次推漲效應(yīng)不大。截至收稿,部分地區(qū)二甲醚價格已出現(xiàn)回調(diào)。作為甲醇傳統(tǒng)下游產(chǎn)業(yè),二甲醚開工率下降,導致甲醇需求進一步收縮,甲醇市場反彈缺乏動力。 綜上所述,國際油價弱勢下行,加之新興下游需求和傳統(tǒng)下游需求均未明顯好轉(zhuǎn),甲醇反彈不具備持久性。 責任編輯:韓奕舒 |
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