指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定將于2016年1月1日起正式實施。為保障股票期權(quán)交易的順利進(jìn)行，上海證券交易所本周一發(fā)布通知，明確了股票期權(quán)試點中與證券市場指數(shù)熔斷相關(guān)的交易事項。

“證券市場指數(shù)觸發(fā)熔斷時，將暫停相應(yīng)的現(xiàn)貨和所有的指數(shù)期貨交易，股票期權(quán)（含ETF期權(quán)）作為現(xiàn)貨的衍生品，其交易必然也會受到影響，上證所出臺的配套規(guī)定是為了保障指數(shù)熔斷情況下股票期權(quán)與股票現(xiàn)貨市場的聯(lián)動?！遍L江期貨期權(quán)分析師李富對期貨日報記者說。

根據(jù)通知，因證券市場發(fā)生指數(shù)熔斷導(dǎo)致合約標(biāo)的暫停交易的，相應(yīng)合約品種同時暫停交易；合約標(biāo)的恢復(fù)交易的，相應(yīng)合約品種同時恢復(fù)交易。若證券市場指數(shù)熔斷于14:57前結(jié)束，相應(yīng)合約品種暫停交易期間，可繼續(xù)申報或撤銷申報，恢復(fù)交易時對已接受申報進(jìn)行集合競價撮合，此后進(jìn)入連續(xù)競價交易；若熔斷于14:57至15:00前結(jié)束，相應(yīng)合約品種暫停交易期間，也可繼續(xù)申報或撤銷申報，恢復(fù)交易時將不對已接受的申報進(jìn)行集合競價撮合，直接進(jìn)入收盤集合競價，收盤前1分鐘內(nèi)不接受撤銷申報；若熔斷持續(xù)至15:00結(jié)束，相應(yīng)合約品種暫停交易期間不接受交易申報，僅接受撤單申報以及備兌鎖定或解除鎖定、行權(quán)等非交易申報，且當(dāng)日不再恢復(fù)交易，不進(jìn)行集合競價撮合。

另外，需要注意的是，在期權(quán)交易達(dá)到《期權(quán)交易規(guī)則》規(guī)定的合約熔斷標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)入集合競價期間，若證券市場發(fā)生指數(shù)熔斷，相應(yīng)期權(quán)合約直接進(jìn)入由指數(shù)熔斷引起的暫停交易階段。在上證所對期權(quán)交易采取暫停交易、臨時停市等風(fēng)控措施期間，證券市場發(fā)生指數(shù)熔斷且持續(xù)至前述措施實施期屆滿后的，相應(yīng)合約品種自相應(yīng)風(fēng)險控制措施實施期間屆滿后，再進(jìn)入由指數(shù)熔斷引起的暫停交易階段。

此外，在期權(quán)合約最后交易日，若證券市場發(fā)生指數(shù)熔斷持續(xù)至收盤導(dǎo)致相應(yīng)期權(quán)合約當(dāng)日未恢復(fù)交易的，期權(quán)合約最后交易日順延至期權(quán)合約恢復(fù)交易首日，期權(quán)合約于恢復(fù)交易首日到期并進(jìn)行行權(quán)。

“作為股票現(xiàn)貨的衍生品，股票期權(quán)合約的價格波動與股市走勢息息相關(guān)，由于具有杠桿性，價格波動幅度往往比現(xiàn)貨大?！睎|興證券衍生品部交易員徐平安說，在股票期權(quán)交易中，由于擔(dān)心觸發(fā)熔斷后市場失去流動性，投資者在觸發(fā)熔斷前傾向于立即對沖或了結(jié)持有的期權(quán)風(fēng)險敞口，“此類行為或進(jìn)一步加大期權(quán)合約價格的波動”。

李富也認(rèn)為，指數(shù)熔斷相關(guān)規(guī)定實施后，可能會使股票期權(quán)原本相對連續(xù)的交易變得不再連續(xù)。

據(jù)統(tǒng)計，上證50ETF期權(quán)上市以來，其成交量和持倉量均呈現(xiàn)穩(wěn)步上升態(tài)勢。特別是11月，上證50ETF期權(quán)成交出現(xiàn)放量。據(jù)上證所統(tǒng)計，9、10、11月上證50ETF期權(quán)成交量分別為214萬張、196萬張、412萬張。單日成交量方面，11月5日上證50ETF期權(quán)成交創(chuàng)出歷史新高，達(dá)到29萬張，11月27日再創(chuàng)歷史新高，達(dá)到36萬張。進(jìn)入12月以來，上證50ETF期權(quán)日均成交量保持在20萬張左右。

“總體來看，上證50ETF期權(quán)成交量穩(wěn)中有升，成交量與持倉量的增長說明市場越來越關(guān)注它，預(yù)計后期會有更多的投資者參與到股票期權(quán)市場。”李富如是說。