新三板分層制度明年5月份正式實施，從分層開始，新三板將進入從量變到質(zhì)變的發(fā)展階段。那么，分層制度的實施將會帶來什么？哪些政策不會來？掛牌公司又應(yīng)當(dāng)如何決策？

分層后將會帶來什么？

一、成長機會。分層制度實施后，企業(yè)將獲得品牌背書和美譽度，好的企業(yè)能夠更容易被挖掘出來，更多的政策能夠讓更優(yōu)質(zhì)的企業(yè)來獲得更多的機會。此外，流動性也將極大的改善，更多優(yōu)質(zhì)公司會加入。

二、投資機會。分層制度本身就是要服務(wù)投資者，當(dāng)然服務(wù)投資者的過程也是希望對投資者的服務(wù)，也是希望得到更多更準(zhǔn)確的識別和判斷，從而實現(xiàn)新三板和投資者之間更好的匹配和對接。面對現(xiàn)在近五千家，明年可能一萬多家的新三板，分層制度讓投資者和投資機構(gòu)在面對海量企業(yè)的時候能夠降低決策成本。

三、監(jiān)管規(guī)范。隨著分層制度的落實，將會實施差異化制度安排，對創(chuàng)新層規(guī)范運作和信息披露的要求將會更高?！度珖赊D(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌公司分層方案（征求意見稿）》指出，創(chuàng)新層公司一是從信息披露的時效性和強度上適度提高要求，要求該層公司披露業(yè)績快報或業(yè)績預(yù)告，并提高定期報告、臨時報告披露及時性的要求，加強對公司承諾事項的管理；二是要求進一步完善治理結(jié)構(gòu)和建立相關(guān)制度，要求設(shè)置專職董秘；三是實施嚴(yán)格的違規(guī)記分制度和公開披露制度。

哪些政策肯定不來？

一、門檻降低。從掛牌企業(yè)來看，降低投資者門檻是掛牌企業(yè)客觀需求。因為股權(quán)融資更多依賴于市場流動性的提升，市場流動性則需要降低投資者門檻，引入更多投資者。但從投資者角度來看，降低投資者門檻極有可能讓參與到新三板市場的個人投資者承擔(dān)巨大的投資風(fēng)險，同時可能波及場內(nèi)市場，引發(fā)A股市場資金轉(zhuǎn)移。也正因如此，新三板市場更應(yīng)想方設(shè)法發(fā)展機構(gòu)投資者，包括大規(guī)模發(fā)展新三板市場投資基金。新三板一直堅持設(shè)立較高的投資者門檻，事實上就是在著力打造以機構(gòu)投資者為主體的市場。根本來說，這樣設(shè)計是在堅持市場法制化的發(fā)展方向。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，新三板市場不應(yīng)本末倒置，否則很難利于新三板市場的健康發(fā)展。如果未來降低投資者門檻，也應(yīng)該是漸進式的。

二、競價交易。對于新三板占多數(shù)的僵尸股而言，競價交易是改善其流動性的一種途徑。但可以肯定的是，競價交易不會在分層制度之前到來，只會在之后到來。此前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)隋強提到，競價交易將會在達到一定市場基礎(chǔ)的時候推出。隨著分層制度的實施，市場流動性將顯著的向最高層次創(chuàng)新層集中，因此，創(chuàng)新層將會逐步達到競價交易的市場基礎(chǔ)，屆時創(chuàng)新層引入競價交易制度將是水到渠成。

創(chuàng)新層邊緣公司如何決策？

一、對照分層標(biāo)準(zhǔn)彌補不足。如果只是交易、股東人數(shù)、做市商數(shù)量上還有差距，經(jīng)過幾個月的努力是可以改善的。但如果是業(yè)績相關(guān)的指標(biāo)，幾個月的時間是難以彌補的。

二、做好規(guī)范公司治理的準(zhǔn)備。在新三板所處的層次越高，面臨的監(jiān)管壓力將會越大，信息披露和審查也將會更加嚴(yán)格。必須明白的一點是，就算業(yè)績達標(biāo)，如果規(guī)范有問題是上不了創(chuàng)新層的。

三、任何時候都要做好業(yè)績。進入創(chuàng)新層沒有像IPO的免死金牌，不可能一勞永逸，業(yè)績不佳達不到標(biāo)準(zhǔn)還是要降層。即使進去以后，創(chuàng)新層里面也會有公司分化。此外，這次分層后，后續(xù)新三板可能還會進一步分層。所以要看好未來，做好主營業(yè)務(wù)才能在新三板活得更好。