肖磊：美聯(lián)儲加息或?qū)⒋唐埔幌盗信菽?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2015-12-17 08:54:51 來源：騰訊證券 作者：肖磊

美聯(lián)儲“不負(fù)眾望”，宣布加息0.25%，但同時(shí)聲明，不會停止再投資步伐，這使得美聯(lián)儲加息對全球資本市場的影響可能不會很快顯現(xiàn)，但隨著加息步伐的加快，市場最終一定會對這次“世紀(jì)決議”做出應(yīng)有的反饋。 在過去的三十年里，全球總共經(jīng)歷了四次美聯(lián)儲加息周期，可以說每一次加息周期的啟動，對于美國乃至全球資本市場來說，都是一次非常不平凡的經(jīng)歷。 上圖可清晰的看到美聯(lián)儲加息給市場帶來的連鎖反應(yīng)，至于美聯(lián)儲加息是否是1987年美國股災(zāi)、1997年亞洲金融風(fēng)暴、2000年納斯達(dá)克泡沫破裂、2007年美國次貸危機(jī)的直接導(dǎo)火索，目前還不好判斷，但如果從美聯(lián)儲加息勢必帶來的資金成本上升，新興市場貨幣劇烈波動，以及全球流動性驟減形成的風(fēng)險(xiǎn)看，美聯(lián)儲加息跟以上幾個(gè)事件有著密不可分的關(guān)聯(lián)性。 歷史不可能完全重復(fù)，但總是驚人的相似。此輪美聯(lián)儲加息（加息預(yù)期導(dǎo)致的資金回流和美元實(shí)際利率的上升，從影響程度上已經(jīng)相當(dāng)于美聯(lián)儲加息一次了），正在改變?nèi)蛸Y金市場格局。個(gè)人預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲加息給當(dāng)下全球帶來的影響主要有三個(gè)方面： 一、地緣政治問題升級 美元走強(qiáng)給大宗商品市場帶來的壓制作用還將持續(xù)，大宗商品市場的暴跌已經(jīng)從很大程度上影響到了諸多國家的經(jīng)濟(jì)和政局，尤其是隨著原油價(jià)格持續(xù)走低，中東一些國家收入大減，現(xiàn)任政府能夠維持社會穩(wěn)定，以及提供相關(guān)社會福利的開支迅速減少，民眾生存條件變差，進(jìn)一步刺激恐怖主義的滋生和蔓延。俄羅斯經(jīng)濟(jì)的下滑，可能會導(dǎo)致該國更加記恨于美國的制裁，在敘利亞和烏克蘭等問題上繼續(xù)保持強(qiáng)硬，增加了2016年及后期地緣政治方面的重大不確定性。 二、某些新興經(jīng)濟(jì)體貨幣有可能面臨崩潰 巴西雷亞爾2015年來貶值超過30%，今年惠譽(yù)和標(biāo)普先后下調(diào)了巴西主權(quán)信用評級，今年拉丁美洲15起債務(wù)違約中巴西公司占到11起，美聯(lián)儲加息加劇了巴西主權(quán)債危機(jī)，出現(xiàn)違約并不是沒有可能。南非貨幣蘭特今年也貶值了接近30%，為了應(yīng)對本幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，南非民眾對黃金的需求增大，今年以來以南非貨幣蘭特計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格上漲了超過20%，而以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格則下跌了9%。南非總統(tǒng)祖瑪剛剛解職了南非財(cái)政部長，也有人預(yù)測，南非可能成為繼巴西之后第二個(gè)“倒下”的金磚國家。據(jù)稱，索羅斯等對沖基金已盯上了巴西等國家貨幣，這可能也是美聯(lián)儲加息導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)事件中最值得關(guān)注的一部分。 三、人民幣與美元“脫鉤”影響巨大 在外匯儲備大幅下降，人民幣對美元匯率貶值預(yù)期壓力增大的背景下，中國在美聯(lián)儲加息前一周推出CFETS人民幣匯率指數(shù)，其中將美元權(quán)重降為26.4%，這意味著中國已“被迫”放棄了人民幣跟美元的“類固定”匯率。人民幣對美元“脫鉤”將進(jìn)一步加速全球資本市場波動，由于人民幣目前已被納入國際貨幣基金組織（IMF）的特別提款權(quán)SDR，并且在東南亞國家，以及澳大利亞等貨幣體系當(dāng)中占有重要的權(quán)重，人民幣對美元匯率的走低，將加速相關(guān)貨幣對美元進(jìn)一步貶值。人民幣跟美元的“脫鉤”，對人民幣影響并不是很大，但會不會引發(fā)像1997年泰銖被迫放棄固定匯率后掀起的亞洲金融風(fēng)暴，目前還不好說。 總結(jié)來看，美聯(lián)儲加息給全球帶來的影響，并不是一次性，如果只加息一次，影響是短暫的，甚至已經(jīng)消化完了。因此，美聯(lián)儲加息是否具備持續(xù)性，是判斷其對全球經(jīng)濟(jì)和資本市場帶來何種影響的關(guān)鍵。從最近幾輪美聯(lián)儲加息周期和終結(jié)加息的舉動看，美聯(lián)儲在啟動加息之后，影響其進(jìn)度和加息周期長短的，并不是通脹指數(shù)和失業(yè)率等變化較緩慢的指標(biāo)，如果美國股市因美聯(lián)儲持續(xù)加息出現(xiàn)了大幅調(diào)整，加息步伐可能會放緩甚至停止。高收益?zhèn)袌鋈绻霈F(xiàn)像2008年一樣的危機(jī)，美聯(lián)儲也可能立刻停止加息。美聯(lián)儲加息能否更長時(shí)間的持續(xù)，最終的決定權(quán)實(shí)際上“掌控”在華爾街手里，個(gè)人預(yù)計(jì)此次加息周期不會超過兩年。 責(zé)任編輯：陳智超

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