經(jīng)貿(mào)方面的密切關(guān)聯(lián)，已經(jīng)迫使臺灣當(dāng)局在經(jīng)濟(jì)政策上進(jìn)一步靠攏中國大陸。臺灣“中央銀行”此后也料在利率政策上與美聯(lián)儲漸行漸遠(yuǎn)。在中國央行政策寬松周期

各界預(yù)計，在美聯(lián)儲會議結(jié)束14小時后，臺灣“央行”就會在北京時間周四(12月17日)下午考慮降息。經(jīng)濟(jì)學(xué)家對于周四的決議出現(xiàn)分歧，22位受訪經(jīng)濟(jì)學(xué)家中，7人預(yù)計臺灣會在12月17日降低貼現(xiàn)率12.5個基點至1.625%，一人認(rèn)為會降到1.5%，其余的人預(yù)計利率維持不變。同時，認(rèn)為美聯(lián)儲加息的可能性也上升到了76%。

上述分歧顯示臺灣貨幣政策緊隨美國的歷史終結(jié)。臺灣最大的消費群體來源——中國經(jīng)濟(jì)放緩，使得上季度臺灣經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)收縮。臺“央行”行長彭淮南回應(yīng)稱，實施寬松的貨幣政策、降低利率有助于刺激出口和通脹。

澳新銀行位于香港的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Raymond Yeung稱：“臺美經(jīng)濟(jì)關(guān)系日趨弱化，而中國大陸的影響力則漸強(qiáng)。臺灣并不擔(dān)心資本外流，那樣的話利率就會降低，這正是他們需要的?！?/p>

收益差額

對于臺美之間的貨幣政策分歧，市場已有所反應(yīng)。臺幣兌美元今年已下跌3.5%，跌幅幾乎與人民幣兌美元相當(dāng)。債券交易商的表現(xiàn)也讓兩地債券收益拉開差距，本月臺灣5年期政府債券收益率低于美國同類產(chǎn)品101個基點，這是2011年以來差額最大的。

不像大多數(shù)新興經(jīng)濟(jì)體，臺島擁有全球第5大外匯儲備，貿(mào)易盈余穩(wěn)健，無需擔(dān)心資本外流風(fēng)險。相反，決策更為關(guān)注臺幣走強(qiáng)。周二亞洲時段，臺幣兌美元升值0.8%至32.810臺幣兌換1美元，臺幣也是今年亞洲新興市場貨幣表現(xiàn)最好的一家，這樣以來出口面臨更多挑戰(zhàn)。過去10個月，出口一直在收縮。

1995-2009的三輪貨幣從緊和寬松周期，臺灣一直追隨美國的政策，只是時間點有所不同。

2010年，即使美國利率還維持在零點，臺灣就開始上調(diào)關(guān)鍵利率。從2011年6月到今年9月，利率一直上升，流動性持續(xù)放大。彭淮南在三月份貨幣政策會議上稱，臺灣沒必要緊跟美國政策，這為上季度降息埋下伏筆。

2003年，中國大陸首次超越美國，成為臺灣最大出口市場。此后，中國占據(jù)臺灣的出口份額翻番，接近40%。如今，臺灣制造業(yè)陷入停滯，還要面對大陸競爭者越來越強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)。

競爭力削弱

瑞士信貸集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Santitarn Sathirathai在最近的研報中寫道，亞洲各國，尤其是與中國經(jīng)濟(jì)關(guān)系緊密的國家地區(qū)，其貨幣政策管理當(dāng)局都不太愿意本幣對人民幣走強(qiáng)，這樣會削弱自身的競爭力。今年，臺幣兌人民幣已上漲0.5%。

11月份，臺灣在公開市場上降低了14天存款證利率，使得本月5年期政府債券收益率跌至創(chuàng)紀(jì)錄新低。據(jù)此，一些分析師認(rèn)為，即使臺灣“央行”周四不降息，那么也將會在明年3月實施進(jìn)一步的降息行動。

臺北 Franklin Templeton SinoAm的基金經(jīng)理朱先生稱：“盡管會對金融市場有影響，但資本外流對臺灣經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定基本沒有什么影響。央行政策將進(jìn)一步遠(yuǎn)離美國、并靠攏中國大陸?！?/p>