周一(12月14日)國(guó)際銅價(jià)走低，因油價(jià)跌向11年低位，以及在美聯(lián)儲(chǔ)升息前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意愿低迷，不過(guò)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期給銅價(jià)提供底部支撐。油價(jià)盤(pán)中一度逼近11年低位，因擔(dān)憂(yōu)供應(yīng)過(guò)剩的情況惡化，使投資者不愿買(mǎi)入包括金屬在內(nèi)的商品籃子基金。全球股市受創(chuàng)，因油價(jià)走低，以及最易受美國(guó)升息影響的信貸市場(chǎng)表現(xiàn)疲弱。

LME三個(gè)月期銅收跌0.5%，報(bào)每噸4678美元，之前一個(gè)月交易日上揚(yáng)2.5%，觸及兩周高位。三個(gè)月期鋁收漲0.6%，報(bào)每噸1491.50美元。中國(guó)鋁生產(chǎn)商上周五承諾本月關(guān)閉更多產(chǎn)能，且2016年不增加任何新產(chǎn)能，以支撐不斷下滑的價(jià)格。三個(gè)月期鎳收高0.8%，報(bào)每噸8750美元。三個(gè)月期鉛收高0.6%，報(bào)每噸1737美元，盤(pán)中觸及10月底以來(lái)最高1,739.50美元。三個(gè)月期鋅上揚(yáng)0.2%，收?qǐng)?bào)每噸1554美元。三個(gè)月期錫收高0 .9%，報(bào)每噸14725美元。

從11月下旬以來(lái)，虧損嚴(yán)重的國(guó)內(nèi)有色企業(yè)聯(lián)合減產(chǎn)。比如，以金川為首的國(guó)內(nèi)八大鎳企達(dá)成2016年減產(chǎn)量不少于20%的協(xié)議，國(guó)內(nèi)9大銅企就2016年精煉銅減產(chǎn)20萬(wàn)噸達(dá)成協(xié)議，國(guó)內(nèi)主要鋅企計(jì)劃2016年減產(chǎn)50萬(wàn)噸，約占國(guó)內(nèi)鋅年產(chǎn)量的10%。

上周，國(guó)內(nèi)14家占全國(guó)總產(chǎn)能70%的鋁企達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，并承諾新產(chǎn)能至少一年內(nèi)不開(kāi)工。有色企業(yè)普遍減產(chǎn)，短期對(duì)價(jià)格產(chǎn)生較為明顯的提振作用。中期價(jià)格的運(yùn)行關(guān)鍵看需求。在銅主要消費(fèi)領(lǐng)域中，房地產(chǎn)雖然仍處于去庫(kù)存階段，但在政策逐步放松的背景下，行業(yè)景氣度有望回穩(wěn)。而汽車(chē)方面，11月汽車(chē)產(chǎn)量同比增速大幅回升。電網(wǎng)基本建設(shè)投資也在年底出現(xiàn)加速回升的現(xiàn)象，這將拉動(dòng)電纜需求。

銅方面中期價(jià)格的運(yùn)行關(guān)鍵看需求。在銅主要消費(fèi)領(lǐng)域中，房地產(chǎn)雖然仍處于去庫(kù)存階段，但在政策逐步放松的背景下，行業(yè)景氣度有望回穩(wěn)。而汽車(chē)方面，11月汽車(chē)產(chǎn)量同比增速大幅回升。電網(wǎng)基本建設(shè)投資也在年底出現(xiàn)加速回升的現(xiàn)象，這將拉動(dòng)電纜需求。

截至12月11日，LME銅庫(kù)存為232675噸，創(chuàng)1月底以來(lái)新低，較8月底下降了超過(guò)37%。同期，上期所銅庫(kù)存也出現(xiàn)明顯回落，截至12月11日，庫(kù)存和倉(cāng)單分別為170407噸和27488噸，較11月中旬分別下降14%和55%。

上周末，國(guó)內(nèi)公布的固定資產(chǎn)投資、社會(huì)消費(fèi)品零售額和規(guī)模以上工業(yè)增加值等都好于市場(chǎng)預(yù)期，有的創(chuàng)下近幾個(gè)月的新高。這些顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步具備企穩(wěn)條件，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)硬著陸的概率偏低。由于國(guó)內(nèi)信貸存在前高后低的現(xiàn)象，即年初信貸往往較為寬松，這對(duì)包括銅在內(nèi)的大宗商品影響較大。即使在經(jīng)濟(jì)環(huán)境最為嚴(yán)峻的今年，銅價(jià)也在年初演繹了一波中期反彈行情。