行情火爆的背后,是投資者對整個(gè)市場未來預(yù)期的看好。目前新三板內(nèi)部分層標(biāo)準(zhǔn)已明確,隨著未來競價(jià)交易的推出、掛牌企業(yè)可轉(zhuǎn)板至創(chuàng)業(yè)板以及公募基金的進(jìn)入等,都將給市場帶來更大變化。 全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(即“新三板”)發(fā)布的最新掛牌企業(yè)股票發(fā)行情況報(bào)告書顯示,11月份新三板定向增發(fā)規(guī)模突破200億元,創(chuàng)下單月定增資金規(guī)模的歷史紀(jì)錄。截至11月30日,新三板今年定增規(guī)模已達(dá)1100億元,是去年全年的近9倍。為何今年新三板定增市場如此火爆?隨著新三板各項(xiàng)制度不斷完善,未來市場定增還會(huì)如何變化? 市場前景看好是關(guān)鍵 今年以來,新三板掛牌企業(yè)數(shù)量大幅增加,截至12月10日,共有4612家掛牌企業(yè),是去年底1572家的近3倍。與此同時(shí),市場定增規(guī)模也大幅增加,年初至今,新三板企業(yè)實(shí)施2375次定增,融資金額達(dá)1148億元;而去年全年,新三板共實(shí)施322次定增,融資金額為128億元??傮w來看,今年新三板企業(yè)數(shù)量增長了兩倍,定增金額則增長了9倍。 格上理財(cái)研究中心研究員王萌萌表示,在新三板擴(kuò)容至全國后,2014年對新三板而言仍屬于探索發(fā)展的初期階段,市場規(guī)模相對較小、相關(guān)政策措施也未出臺(tái);而今年以來,隨著做市轉(zhuǎn)讓的有效運(yùn)行、市場分層機(jī)制明確推出等,促使掛牌企業(yè)、主辦券商和各類投資者更積極參與市場定增,使得行情極為火爆。 從掛牌企業(yè)來看,今年11月份,掛牌企業(yè)九鼎投資出現(xiàn)單筆高達(dá)100億元的定增案例,這也是今年新三板最大的單次定增融資。 從市場參與者來看,今年以來,新三板合格投資者數(shù)量快速增長,截至11月20日,新三板合格投資者達(dá)到11.1萬戶,是2014年底的7.5倍。同時(shí),專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者參與市場的程度大幅提高,目前已有逾1500戶,而2014年底只有21戶。從二級市場來看,新三板的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者成交金額占比也穩(wěn)步提升,從年初的不足5%提升到如今的10%左右。 “新三板定增行情火爆的背后,是投資者對整個(gè)市場未來預(yù)期的看好。目前新三板內(nèi)部分層標(biāo)準(zhǔn)已明確,未來隨著競價(jià)交易推出、掛牌企業(yè)可轉(zhuǎn)板至創(chuàng)業(yè)板以及公募基金的進(jìn)入等,將給市場帶來更大變化?!蓖趺让日f。 民生證券新三板研究中心研究員喬誌東認(rèn)為,新三板的快速、靈活融資機(jī)制也為定增融資大幅增長創(chuàng)造了條件。據(jù)悉,掛牌企業(yè)申請定向發(fā)行股票,可申請一次核準(zhǔn)、分期發(fā)行。此外,掛牌企業(yè)向特定對象發(fā)行股票后股東累計(jì)不超過200人的,中國證監(jiān)會(huì)豁免核準(zhǔn),由全國股轉(zhuǎn)公司自律管理。 融資手段日趨多元 年初至今,新三板定增市場的火爆程度已超過創(chuàng)業(yè)板。截至11月30日,創(chuàng)業(yè)板169家公司再融資累計(jì)892億元,其定增規(guī)模小于新三板?!皠?chuàng)業(yè)板公司通常在首次公開發(fā)行上市時(shí)就獲取了大量募集資金,有的甚至超募;而新三板公司首日掛牌后有存量股份流通,一般不涉及發(fā)行環(huán)節(jié),后市公司經(jīng)常需要進(jìn)行定增融資。定向發(fā)行是目前新三板企業(yè)股票融資的最主要方式?!眴陶I東表示。 對于未來新三板市場的定增情況,喬誌東認(rèn)為其仍會(huì)保持較高的熱度?!巴度谫Y功能是市場的基礎(chǔ)功能,針對這一方面的制度建設(shè)只會(huì)增強(qiáng)不會(huì)削弱。未來在制度完善之后,市場流動(dòng)性的提升也使得二級市場將有更多的對手盤,資本的變現(xiàn)能力進(jìn)一步增強(qiáng)?!?/p> 王萌萌表示,新三板定增市場會(huì)有所分化。隨著明年內(nèi)部分層機(jī)制的實(shí)施,創(chuàng)新層和發(fā)展態(tài)勢良好的基礎(chǔ)層公司的定增仍會(huì)搶手,而“垃圾”公司的定增則會(huì)逐漸冷卻。 實(shí)際上,新三板掛牌企業(yè)的融資,除了目前的定向增發(fā)、銀行信貸等主要渠道外,還將有發(fā)行優(yōu)先股、非公開發(fā)行公司債等方式。今年11月,掛牌企業(yè)鑫莊農(nóng)貸發(fā)布《非公開發(fā)行優(yōu)先股預(yù)案》,計(jì)劃融資規(guī)模不超過2.2億元人民幣,系新三板首例優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案。此外,新三板還將制訂發(fā)布非公開發(fā)行債券業(yè)務(wù)細(xì)則,實(shí)現(xiàn)掛牌公司非公開發(fā)行公司債并在新三板掛牌轉(zhuǎn)讓。 “目前新三板的融資模式包括股權(quán)融資和債權(quán)融資兩方面,股權(quán)融資中,除了定增,目前還有股權(quán)質(zhì)押融資以及新近推出的優(yōu)先股,債權(quán)融資則包括中小企業(yè)私募債和銀行信貸。隨著公司債以及股權(quán)質(zhì)押回購等方式推出,新三板企業(yè)融資手段將更加多樣化?!眴陶I東說。 責(zé)任編輯:陳智超 |
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