目前，鋼材消費(fèi)進(jìn)入淡季，鐵礦石疲弱基本面沒有任何改善，鐵礦石價(jià)格恐會(huì)繼續(xù)承壓下行，建議投資者保持謹(jǐn)慎偏空思路。

期現(xiàn)價(jià)格齊跌

受鋼廠減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)和螺紋鋼價(jià)格持續(xù)走低影響，鐵礦石主力合約價(jià)格不斷刷新低點(diǎn)，目前，鐵礦石主力合約持倉量逐步增加，多空在290元/噸一線展開激烈爭(zhēng)奪。

現(xiàn)貨方面，全球鐵礦石市場(chǎng)持續(xù)低位運(yùn)行。12月11日，普氏62％品位鐵礦石指數(shù)報(bào)38.6美元/噸，較前一周大幅下跌1美元/噸。目前，青島港和日照港61.5%pb粉主流報(bào)價(jià)均為295元/噸，較前一周下跌10元/噸，商家心態(tài)悲觀，整體成交較差。同時(shí)，國產(chǎn)鐵精粉價(jià)格也小幅下跌。

鋼廠減產(chǎn)，需求萎縮

中國冶金工業(yè)研究院12月7日發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，2015年中國鋼鐵消費(fèi)量為6.68億噸，同比下降4.8%，2016年將進(jìn)一步降至6.48億噸。同時(shí)，根據(jù)鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，11月下旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)量為164.8萬噸，環(huán)比下降2.56%；全國估算值為206.7萬噸，環(huán)比下降3.15%。下游市場(chǎng)持續(xù)萎縮將對(duì)鐵礦石價(jià)格形成長(zhǎng)期壓制。

目前，鋼材消費(fèi)進(jìn)入淡季，鋼廠對(duì)后市普遍持悲觀態(tài)度，高爐開工率持續(xù)下降。截至12月11日，全國鋼廠高爐開工率為76.24%，較前一周下降0.69%。鋼廠采購意愿不強(qiáng)，在鐵礦石上的備貨量壓縮至20天。

受資金鏈緊張等影響，近期有兩家500萬噸級(jí)以上鋼企相繼宣布停產(chǎn)，并且，許多鋼企被迫采取裁員增效的措施以求自保，整個(gè)鋼鐵行業(yè)前景陰云密布，高負(fù)債鋼廠停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大。鐵礦石需求或進(jìn)一步萎縮，價(jià)格下行壓力增加。

供應(yīng)不減，矛盾難解

海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月我國進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8213萬噸，較前一個(gè)月增加661萬噸，同比增長(zhǎng)21.9%；港口鐵礦石庫存持續(xù)增加，截至12月11日已達(dá)到9209萬噸；11月末，26家重點(diǎn)企業(yè)鐵礦石庫存為2282萬噸，環(huán)比上升0.88%。后期鐵礦石市場(chǎng)供大于求矛盾仍然突出，價(jià)格將繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。

國內(nèi)礦山由于成本較高，盈利困難，開工率持續(xù)下降，本周已降至42.4%。但國際四大礦產(chǎn)公司憑借自身成本優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)增產(chǎn)，目的在于擠壓競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，搶占市場(chǎng)份額。因此，目前鐵礦石供大于求的格局難以改變，鐵礦石價(jià)格將繼續(xù)承壓。

宏觀數(shù)據(jù)不佳，悲觀預(yù)期延續(xù)

11月官方PMI指數(shù)為49.6%，較10月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月處于榮枯線下方，并創(chuàng)下自2012年9月以來的最低值。中采鋼鐵行業(yè)PMI三連跌，下降5.2%。從分項(xiàng)指標(biāo)來看，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、原材料庫存指數(shù)降幅明顯，新出口訂單指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)大幅上升。宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差，悲觀預(yù)期較重，未來去庫存和減產(chǎn)增效等“供給側(cè)改革”依然是鋼鐵行業(yè)的“主旋律”。受此影響，鐵礦石價(jià)格將延續(xù)弱勢(shì)下跌格局。同時(shí)，近日京津冀霧霾重現(xiàn)，鋼鐵減產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)將進(jìn)一步抑制鐵礦石需求。

綜上所述，鋼材消費(fèi)進(jìn)入淡季，鋼企減產(chǎn)增加，宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，國際礦業(yè)巨頭持續(xù)增產(chǎn)，港口庫存持續(xù)增加，供需矛盾依舊突出。諸多不利因素疊加，鐵礦石價(jià)格難有回暖跡象。

我們認(rèn)為，在基本面發(fā)生決定性變化前，鐵礦石將繼續(xù)維持弱勢(shì)運(yùn)行，建議投資者可繼續(xù)采取背靠下行趨勢(shì)線逢高拋空策略。