上周五LME工業(yè)金屬整體表現(xiàn)小幅上漲，其中銅、鎳和鉛表現(xiàn)強勢，震蕩走高分別收漲1.88%，1.7%和1.11%，鋁相對弱勢呈現(xiàn)沖高回落收跌0.44%。金屬期價小幅反彈主要受到美元有所走弱、中國官員表示經(jīng)濟可能正在改善以及新近又有部分礦商表示將會減產(chǎn)的消息提振，致使銅連續(xù)第二周上升，且鉛已觸及一個半月高位。在目前的環(huán)境下，市場出現(xiàn)某種程度的空頭回補并不讓人感到意外，特別是本周美聯(lián)儲將公布利率決定。上周五，國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人表示，隨著政策效應(yīng)陸續(xù)顯現(xiàn)，近期國內(nèi)需求確實正在回暖，11月份生產(chǎn)回升的可能性很大，并表示對全年7%左右的預(yù)期目標(biāo)充滿信心，對市場氛圍有一定的呵護作用。

海外市場方面，周五美指走軟，因美股和商品行情重挫，蓋過了美國零售銷售和消費者信心經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能促使美國聯(lián)邦儲備在下周升息帶來的提振。美國11月零售銷售增長的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐后，美元應(yīng)聲上行，但稍后轉(zhuǎn)升為跌，因投資者認為，零售銷售溫和增長，不足以支持美國聯(lián)邦儲備在下周首次升息后進一步收緊貨幣政策。從目前情況來看，市場的關(guān)注點已經(jīng)從下周升息轉(zhuǎn)向了明年的政策正?；壽E，下周升息已基本被消化。這些外部宏觀因素可能限制美國聯(lián)邦儲備明年升息的空間，這重壓美元。根據(jù)CME的FedWatch工具，期貨市場表現(xiàn)暗示，交易商認為美國聯(lián)邦儲備在下周三塵埃落定政策會議時升息的機率為79%。他們料將在明年中之前聯(lián)儲不會進行第二次升息。

在全球經(jīng)濟面臨下行威脅的時候，雖通脹的低迷在中美歐三大經(jīng)濟體中存在共性，但中國因嚴(yán)重過剩的產(chǎn)能，而令制造業(yè)表現(xiàn)明顯落后于人。面對大宗金屬低迷的走勢，行業(yè)減產(chǎn)自救的行動不斷涌現(xiàn)。繼上周四傳出鋁企誓言在年底前削減產(chǎn)能50萬噸后，周五再聞于北京召開的鎳銅收儲會議即將進入具體實施階段，鋅企也于周五商討收儲。受消息刺激，臨近午盤，基金屬聞聲拉漲。但這種短期刺激，畢竟是治標(biāo)不治本。隨著“化解產(chǎn)能過?！庇映蔀橹袊?jīng)濟改革必須跨越的障礙。未來追求改善產(chǎn)能過剩行業(yè)整體面貌的“兼并重組”、“減稅”等改革動作或?qū)⒓哟罅Χ取Υ?，李克強總理也表示，“對絕對過剩產(chǎn)能要下狠刀子，在安置下崗職工、托住社會保障底線等方面，政府將給予支持”。

基本面上，上周五上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報貼水70元/噸-升水20元/噸，滬期銅早間窄幅波動，仍有部分貿(mào)易商挺價出貨，不愿大幅放開貼水報價，好銅維持小幅升水報價，但隨著市場中部分低品質(zhì)平水銅報價出現(xiàn)低廉報價，且整體買盤較弱，持貨商挺價心態(tài)逐步動搖，臨近尾盤，盤面大幅拉升200元/噸，持貨商出貨意愿增加，報價大幅下調(diào)至貼水70元/噸-貼水20元/噸附近，但買盤進一步縮減，幾無聽到成交。進口銅市場近期進口虧損運行在100元/噸左右，人民幣離岸匯率與在岸匯率的差異拉大，令利用進口銅套匯需求有所增加，洋山銅溢價持續(xù)運行在75-90美元/噸。

整體來看，近期多空繼續(xù)拉鋸，現(xiàn)貨市場成交偏弱令市場做多謹(jǐn)慎，而不時出現(xiàn)的礦山減產(chǎn)以及收儲傳聞亦令空頭維持謹(jǐn)慎。周五臨近午盤，隨銅鎳企減產(chǎn)收儲消息傳出，內(nèi)外盤基本金屬聞聲大漲，但上漲的持續(xù)性如何，仍值得警惕。更不排除空頭借機進場的可能。滬期鎳1601合約繼續(xù)關(guān)注其倉量變化，臨近交割，倉量卻不減反增值得關(guān)注。操作方面，建議在本周議息會議前維持觀望。