高端芯片研發(fā)與制造，成為當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn),擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的集成電路已日益成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的命脈、社會(huì)進(jìn)步的基礎(chǔ)和國(guó)家國(guó)防安全的保障。11月30日，上海廣奕電子科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“廣奕電子 ”）發(fā)布《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》，擬登陸新三板。

廣奕電子主營(yíng)業(yè)務(wù)為半導(dǎo)體先進(jìn)工藝技術(shù)引進(jìn)，半導(dǎo)體2、3、4、5、6、8英寸晶圓生產(chǎn)線(xiàn)與LED生產(chǎn)線(xiàn)的整線(xiàn)轉(zhuǎn)移，光刻、注入、薄膜、刻蝕及擴(kuò)散等關(guān)鍵設(shè)備以及相應(yīng)技術(shù)服務(wù)和備件耗材供應(yīng)。屬于為集成電路產(chǎn)業(yè)四大主業(yè)（設(shè)計(jì)、制造、封裝及測(cè)試）中的制造子行業(yè)提供專(zhuān)業(yè)技術(shù)服務(wù)以及設(shè)備供應(yīng)的服務(wù)型企業(yè)。

“一臺(tái)光刻機(jī)都要1億美元”，公司董秘于海向新三板在線(xiàn)介紹，我國(guó)集成電路行業(yè)從制造工藝到裝備再到材料都嚴(yán)重依賴(lài)進(jìn)口，每年高達(dá)1200億美元的進(jìn)口額，使其成為我國(guó)最大宗進(jìn)口物資。公司目前主要業(yè)務(wù)集中在6英寸生產(chǎn)線(xiàn)上，并已經(jīng)掌握8英寸生產(chǎn)線(xiàn)的相關(guān)技術(shù)，在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先水平。但是國(guó)外技術(shù)已經(jīng)發(fā)展至12英寸，國(guó)內(nèi)電子技術(shù)落后于國(guó)外20年。

突破技術(shù)壁壘、高研發(fā)投入

公司控股股東、實(shí)際控制人為王作義和崔永明。截至公開(kāi)轉(zhuǎn)讓書(shū)簽署日，王作義和崔永明直接間接合計(jì)持有公司65%的股份。王作義現(xiàn)任公司董事長(zhǎng)，崔永明任總經(jīng)理。兩人均長(zhǎng)期浸淫于業(yè)界。王作義在電子工業(yè)部第45研究所任工程師10余年，任國(guó)家“八五”863重點(diǎn)課題“0.8-1微米分步投影光刻機(jī)”課題組副組長(zhǎng)，個(gè)人榮獲國(guó)家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)，2003年作為特殊人才被引進(jìn)到上海。

《公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)》如此介紹集成電路行業(yè)的重要性：目前，以集成電路為核心的電子信息產(chǎn)業(yè)超過(guò)了以汽車(chē)、石油、鋼鐵為代表的傳統(tǒng)工業(yè)成為第一大產(chǎn)業(yè),成為改造和拉動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)邁向數(shù)字時(shí)代的強(qiáng)大引擎和雄厚基石。作為當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn),擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的集成電路已日益成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的命脈、社會(huì)進(jìn)步的基礎(chǔ)和國(guó)家國(guó)防安全的保障。集成電路產(chǎn)業(yè)可以分為IC設(shè)計(jì)、IC制造和IC封裝測(cè)試。IC中游制造環(huán)節(jié)盈利能力是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中最高的一環(huán)。從技術(shù)壁壘角度看集成電路整條產(chǎn)業(yè)鏈，上游IP供應(yīng)和IC設(shè)計(jì)兩個(gè)環(huán)節(jié)技術(shù)壁壘最高，半導(dǎo)體設(shè)備和晶圓制造環(huán)節(jié)技術(shù)壁壘次之，封測(cè)行業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上相對(duì)最低。

IP供應(yīng)龍頭ARM和FablessIC設(shè)計(jì)龍頭高通每年研發(fā)費(fèi)用占收入比重分別高達(dá)30%和20%；半導(dǎo)體設(shè)備龍頭ASML和Foundry龍頭臺(tái)積電每年研發(fā)費(fèi)用率則分別為11%和8%。而封測(cè)龍頭日月光每年的研發(fā)費(fèi)用占收入比例僅為4%左右。目前公司的研發(fā)費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的8%-9%。總體來(lái)看，IC設(shè)計(jì)業(yè)與IC制造業(yè)所占比重呈逐年上升的趨勢(shì)。2014年IC設(shè)計(jì)、芯片制造和封裝測(cè)試業(yè)銷(xiāo)售額分別為1047.40億元、712.10億元和1255.90億元。集成電路設(shè)備是支撐集成電路制造產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。2014年全球集成電路設(shè)備銷(xiāo)售收入高達(dá)394.6億美元，預(yù)計(jì)2015年將達(dá)到404億美元。

大投資、大機(jī)遇

自2001年以來(lái)，中國(guó)集成電路制造設(shè)備市場(chǎng)的迅猛增長(zhǎng)，使中國(guó)成為繼日本、中國(guó)臺(tái)灣、北美、韓國(guó)、歐洲外的第六大集成電路設(shè)備市場(chǎng)。中國(guó)集成電路設(shè)備市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，我國(guó)集成電路設(shè)備市場(chǎng)已從2000年占全球市場(chǎng)的1.1%上升到2014年的10.4%。

從國(guó)際產(chǎn)業(yè)環(huán)境來(lái)講，為了降低成本和貼近市場(chǎng)，全球集成電路生產(chǎn)線(xiàn)開(kāi)始向中國(guó)轉(zhuǎn)移，集成電路產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也變得日益激烈。

集成電路生產(chǎn)線(xiàn)投資巨大，8英寸工廠需要10億美元，12英寸工廠需要25-30億美元，未來(lái)到18英寸工廠投資額將高達(dá)100-120億美元，這不僅是大部分晶圓廠無(wú)法承受的金額，也是公司所處的專(zhuān)業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)力有不逮的金額。而12英寸工廠其中70%是用于設(shè)備投資，前道設(shè)備投資占設(shè)備投資總額的67.8%。而廣奕電子產(chǎn)品主要就是為半導(dǎo)體前道生產(chǎn)線(xiàn)關(guān)鍵供應(yīng)設(shè)備等。

集成電路行業(yè)面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇。國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體存在巨大的進(jìn)口替代空間。近幾年國(guó)內(nèi)每年芯片進(jìn)口金額都接近甚至超過(guò)原油進(jìn)口。2013年芯片進(jìn)口金額為2313.36億美元，超過(guò)2013年原油進(jìn)口金額2196.54億美元。

其次，自2014年《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》頒布后成立的國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，累計(jì)募集資本1387.2億元。于2015年9月26日設(shè)立滿(mǎn)一周年。據(jù)該基金總經(jīng)理丁文武介紹，目前基金已經(jīng)投資了超過(guò)10個(gè)項(xiàng)目，累計(jì)完成了約合220億元投資，已實(shí)施項(xiàng)目基本實(shí)現(xiàn)了在產(chǎn)業(yè)鏈的完整布局，完成了階段性目標(biāo)。

由此可見(jiàn)，新一輪政府對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的支持方式已由原來(lái)的單純政策支持轉(zhuǎn)變?yōu)檎吆唾Y金共同支持，另外在扶持基金中40%投入芯片制造與封裝，其中絕大部資金可能會(huì)分配到晶圓制造領(lǐng)域。給公司所處的專(zhuān)業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)帶來(lái)更大的歷史性機(jī)遇。

但也存在不利因素，國(guó)外政府實(shí)施出口限制。后冷戰(zhàn)時(shí)代，美國(guó)、英國(guó)、俄羅斯、韓國(guó)、日本和德國(guó)等33個(gè)國(guó)家簽署了《瓦圣那協(xié)議》。根據(jù)該協(xié)議，上述國(guó)家不可向包括中國(guó)在內(nèi)的部分國(guó)家出口最先進(jìn)的芯片制造工具。

高毛利率、高應(yīng)收賬款

盡管公司稱(chēng)在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，且面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇，但是公司的盈利水平偏低。2013年度、2014年度以及2015年度1至7月份，公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)160萬(wàn)元，372萬(wàn)元以及91萬(wàn)元。

不過(guò)公司綜合毛利率較高。2013年度、2014年度以及2015年1至7月份，公司綜合毛利率分別為：47.73%，54.66%以及41.65%。公司稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利波動(dòng)主要由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化，公司的固定成本較少，影響毛利率的主要因素為銷(xiāo)售價(jià)格和采購(gòu)成本。公司毛利率水平較高，這主要得益于公司技術(shù)含量較高，議價(jià)能力較強(qiáng)。

此外，目前公司的資金均為自有資金以及與供應(yīng)商和客戶(hù)形成的商業(yè)信用，未向銀行等金融機(jī)構(gòu)借款。但這也反證了其掛牌新三板的必要性。公司稱(chēng)將來(lái)會(huì)借款和股權(quán)融資。另外，公司對(duì)前5大客戶(hù)和5大供應(yīng)商依賴(lài)較大。2015年1月至7月、2014年度、2013年度，公司對(duì)前五名客戶(hù)銷(xiāo)售額總計(jì)占當(dāng)期全部銷(xiāo)售收入的比重分別為80.50%、55.53%、72.59%，同期公司對(duì)前五名供應(yīng)商采購(gòu)額總計(jì)占當(dāng)期采購(gòu)總額在的比重分別為63.28%、67.32%、53.36%。上游承接日韓等國(guó)先進(jìn)技術(shù)，下游承接士蘭微（600460）、水晶光電（002273）等龍頭企業(yè)。

高額應(yīng)收賬款也是企業(yè)面臨的一大難題。2015年1-7月、2014年、2013年公司的與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的應(yīng)收款項(xiàng)余額分別為2083萬(wàn)元、2629.17萬(wàn)元和1223萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的67.45%、54.67%和36.29%。其中賬齡在一年以?xún)?nèi)的占比超過(guò)80%。