近期，中概股退市風(fēng)潮又頻頻出現(xiàn)在大眾視野中，如今回歸熱情重燃，震驚外資。七禾網(wǎng)小編根據(jù)網(wǎng)絡(luò)資料進(jìn)行了相關(guān)整理，列舉了先前和此次退市潮的概況及其再涌現(xiàn)的有關(guān)原因，供讀者參考。

中概股是在國(guó)外上市的中國(guó)注冊(cè)的公司，或雖在國(guó)外注冊(cè)但業(yè)務(wù)和關(guān)系在大陸的公司的股票。中國(guó)概念股是相對(duì)于海外市場(chǎng)來說的，同一個(gè)公司可以在不同的股票市場(chǎng)分別上市，所以，某些中國(guó)概念股公司是可能在國(guó)內(nèi)同時(shí)上市的。美國(guó)接受中國(guó)概念股的原因主要是中國(guó)的龐大市場(chǎng)的影響，是相當(dāng)于投資中國(guó)公司，但這個(gè)原因主要是資本的利益取向，為了追求更高的投資回報(bào)，和政治無關(guān)。

2000年，這一年是“中概股”元年。2000年4月13日，新浪在納斯達(dá)克股票市場(chǎng)正式掛牌交易；6月30日，網(wǎng)易上市；7月12日，搜狐上市。由于國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)實(shí)行審核制，門檻相對(duì)較高，不少上市無門的中國(guó)企業(yè)紛紛以三大門戶為先行榜樣，赴美上市，期望實(shí)現(xiàn)“賺美國(guó)錢”的財(cái)富夢(mèng)想。

首波中概股退市潮涌現(xiàn)

2011年6月，中概股在美情況開始發(fā)生了變化，數(shù)十家中概股頻頻遭受到了做空機(jī)構(gòu)的攻擊。在2010年前，每年通常只有一兩家中國(guó)企業(yè)宣布私有化。

據(jù)i美股的不完全統(tǒng)計(jì)，2011年一共有26家中國(guó)公司從美國(guó)三大市場(chǎng)退市，幾乎占到了中國(guó)概念股總數(shù)的十分之一，而退市方式主要包括退至美國(guó)粉單市場(chǎng)，退到OCTBB繼續(xù)交易以及完成私有化主動(dòng)要求摘牌等三種。當(dāng)時(shí)就有業(yè)內(nèi)人士表示，中國(guó)企業(yè)去美國(guó)OTCBB借殼上市的模式已經(jīng)走到了盡頭，中國(guó)企業(yè)上市還是必須回歸主流，未來不排除仍會(huì)有中概股退市的可能性。

2011年部分退市企業(yè)名單

根據(jù)投行RothCapitalPartners的統(tǒng)計(jì)，2012年宣布從美國(guó)股市中退市的中國(guó)公司達(dá)到27家之多。2013年、2014年，市場(chǎng)上卻依然屢有中概股退市的消息傳出。2015年中概股再次掀起了一陣回歸A股的熱潮，這次回歸潮流震驚外資。

2015年再現(xiàn)中概股退市潮

從今年5、6月份開始，中概股再次掀起了一陣回歸A股的熱潮。年初以來，多家中概股企業(yè)宣布私有化回歸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，包括奇虎360、如家、世紀(jì)互聯(lián)、博納影業(yè)、中國(guó)手游、陌陌、易居中國(guó)等公司，據(jù)路透數(shù)據(jù)，今年累計(jì)已有大約33家在美上市大陸企業(yè)提出私有化計(jì)劃，累計(jì)規(guī)模達(dá)400億美元。

2015部分企業(yè)退市名單

（數(shù)據(jù)截止至6月份）

上半年，隨著上證綜指高歌猛進(jìn)，多家公司希望在美退市，轉(zhuǎn)而在國(guó)內(nèi)上市，以獲取更高的估值。然而，隨著股市在下半年陷入波動(dòng)，這一趨勢(shì)暫時(shí)平息?，F(xiàn)在，隨著A股市場(chǎng)開始平穩(wěn)，不少中概股在美退市熱情重燃。11月，半個(gè)月內(nèi)就有3只中概股（分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò)、搜房網(wǎng)）宣布回歸，分眾傳媒和巨人網(wǎng)絡(luò)爭(zhēng)做“中概股回歸第一股”，搜房網(wǎng)則將以更加新穎的分拆借殼方式回歸A股。

分眾傳媒的A股返程之途一路坎坷，自2012年8月獲取私有化要約之后，分眾傳媒就一直在謀求回歸A股上市。今年8月與宏達(dá)新材“分手”后，分眾傳媒終于通過“聯(lián)姻”七喜控股圓夢(mèng)。11月17日七喜控股發(fā)布公告，宣布分眾傳媒借殼重組方案獲得證監(jiān)會(huì)有條件通過，公司股票也自當(dāng)天起復(fù)牌。這意味著成功借殼的分眾傳媒成為首家登陸A股的美股退市公司。受此消息影響，七喜控股接連漲停。而相比于七喜控股的投資者，參與了分眾傳媒私有化的PE，收益顯然更大。根據(jù)此前七喜控股公布的借殼方案，分眾傳媒100%股權(quán)的作價(jià)為457億元。2013年從納斯達(dá)克退市前，分眾的市值約為26.46億美元，其間的估值套利空間之大不言而喻。

同時(shí)，10月31日世紀(jì)游輪的一紙公告，將巨人網(wǎng)絡(luò)回歸A股的傳聞落地。11月10日，世紀(jì)游輪披露重組方案，公司擬以29.58元/股的發(fā)行價(jià)格，向巨人網(wǎng)絡(luò)的全體股東非公開發(fā)行4.43億股，作價(jià)131億元購(gòu)買巨人網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)，由此巨人網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)借殼上市。從11月11日復(fù)牌開始，世紀(jì)游輪股價(jià)從31.65元上漲到212.94元，20個(gè)交易日，每天都是“一字漲?！薄＝刂?2月8日收盤，世紀(jì)游輪沖上第20個(gè)漲停板，世紀(jì)游輪總市值暴增至139億。

此外，搜房控股也選擇回歸A股市場(chǎng)。根據(jù)萬里股份11月14日發(fā)布的公告，與分眾傳媒先在美國(guó)市場(chǎng)退市、拆掉VIE結(jié)構(gòu)后借殼上市的做法不同，搜房控股通過直接將廣告營(yíng)銷業(yè)務(wù)、研究業(yè)務(wù)及金融業(yè)務(wù)等部分資產(chǎn)注入萬里股份完成回歸。在艾媒咨詢CEO張毅看來，搜房控股這一做法較為創(chuàng)新，如若成功，搜房控股將實(shí)現(xiàn)兩地上市，對(duì)其當(dāng)下的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型幫助很大。正在轉(zhuǎn)型初期的搜房，在過去的一年時(shí)間里，業(yè)績(jī)下滑、人員動(dòng)蕩是搜房控股的主旋律，回歸A股能否助其走出轉(zhuǎn)型“陣痛期”值得關(guān)注。而此次重組涉及的主體較多，相關(guān)資產(chǎn)的評(píng)估及審批程序復(fù)雜，能否如期完成，也是未知數(shù)。

專家視角

1、經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清：先行者如果表現(xiàn)良好，會(huì)形成良好示范作用

他認(rèn)為，已經(jīng)私有化的中概股肯定會(huì)有部分在未來謀求回歸A股。如果巨人網(wǎng)絡(luò)和分眾傳媒在成功借殼之后的表現(xiàn)令人滿意，那么就會(huì)形成非常好的示范帶頭作用，否則其他已經(jīng)私有化的中概股在回歸問題上還會(huì)猶豫和徘徊，最終能否成為潮流也就增加了不小變數(shù)。

2、美國(guó)納斯達(dá)克OMX集團(tuán)公司中國(guó)區(qū)首席代表鄭華一力：印度企業(yè)會(huì)趁機(jī)占領(lǐng)美國(guó)資源

他指出，中國(guó)企業(yè)在紛紛回歸之際，印度政府的策略恰恰相反，正大力鼓勵(lì)企業(yè)去美國(guó)上市，而這一做法的后果可能就是在中國(guó)企業(yè)回歸的過程中，印度企業(yè)會(huì)趁機(jī)占領(lǐng)美國(guó)資源。

3、易居智庫研究中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍：回歸是提高市值的重要方式

嚴(yán)躍表示，回歸A股的前提在于國(guó)家政策層面已經(jīng)有了明確意見，鼓勵(lì)海外上市企業(yè)回歸A股市場(chǎng)。實(shí)際上，從中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展態(tài)勢(shì)看，A股市場(chǎng)慢牛市的格局能夠在長(zhǎng)周期中得到延續(xù)。對(duì)于企業(yè)來說，回歸既是獲取融資的一個(gè)較好渠道，同時(shí)也是提高市值的重要方式。

退市原因究竟幾何

究其中概股紛紛回歸的原因，七禾網(wǎng)小編整理了網(wǎng)絡(luò)上相關(guān)中概股退市潮資料，為讀者總結(jié)了以下幾條原因，供讀者參考。

1、中國(guó)概念股公司的價(jià)值被嚴(yán)重低估

上海財(cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊表示，“中概股在美上市之初炒得較熱，美國(guó)投資者對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)充滿期待，然而近年來中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到美國(guó)次貸危機(jī)、歐債危機(jī)的影響，開始轉(zhuǎn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)的過程，境外做空機(jī)構(gòu)認(rèn)為，支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本面發(fā)生改變，有硬著陸的可能，導(dǎo)致中概股股價(jià)低迷，市值被打壓。 ”

彭博社指出，自從今年初以來，已經(jīng)有23家中概股已經(jīng)申請(qǐng)私有化和退市，他們希望重返中國(guó)內(nèi)地股市，并尋求更高的資本估值。

而對(duì)于中概股公司而言，面對(duì)低估值有四種策略：一是繼續(xù)留在美國(guó)堅(jiān)守陣地，反擊美國(guó)資本市場(chǎng)上各類做空機(jī)構(gòu)；二是引入知名戰(zhàn)略投資者；三是選擇兩地上市，企業(yè)除了在美國(guó)上市外，還可以再選擇在 A股或 H 股上市；四是選擇私有化退市之后，重新在 A股上市。部分中概股企業(yè)為了應(yīng)對(duì)低估值便選擇了退市回歸。

2、在A股上市對(duì)提高公司知名度也非常有幫助

這波退市也受到了中國(guó)政府經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的刺激，中國(guó)A股今年出現(xiàn)了暴漲，漲幅位居全球股市第一名。在國(guó)內(nèi)上市可以拓寬融資渠道；而采用拆分旗下業(yè)務(wù)上市也可以幫助提升公司資產(chǎn)溢價(jià)，增厚母公司資產(chǎn)和股東權(quán)益。

3、普遍交易量偏低

一般不被關(guān)注的中國(guó)概念股在海外資本市場(chǎng)的換手率或成交量不到國(guó)內(nèi)A股上市公司的1/5。沒有交易量的股票已經(jīng)失去了持續(xù)融資能力，其股票價(jià)值也就是個(gè)“紙面財(cái)富”。

4、美國(guó)SEC的監(jiān)管機(jī)制

國(guó)在2004年出臺(tái)了最嚴(yán)厲的針對(duì)上市公司財(cái)務(wù)和公司治理的塞班斯法案，該法案要求公司首席執(zhí)行官和財(cái)務(wù)總監(jiān)承諾并承擔(dān)所有法律責(zé)任。這讓中國(guó)的美股上市公司在決策上受到嚴(yán)厲監(jiān)督，特別是在中國(guó)一些從事非主營(yíng)業(yè)務(wù)等方面的投資失敗都有可能面臨法律風(fēng)險(xiǎn)。

5、美國(guó)做空機(jī)構(gòu)出手

另有美國(guó)做空機(jī)構(gòu)美國(guó)渾水公司的頻頻出手，指責(zé)很多中國(guó)概念股公司的財(cái)務(wù)等方面有問題。渾水公司的“獵殺”流程是首先發(fā)布關(guān)于該公司的負(fù)面分析報(bào)告，吸引監(jiān)管部門注意，介入調(diào)查，后被投資人提起集體訴訟，造成股價(jià)大跌。渾水公司“攻擊”過的7家中國(guó)概念股，4家慘遭退市或暫停交易，而更大的風(fēng)險(xiǎn)是投資人的法律訴訟。“與其被你玩，還不如我自己不和你玩”，也是讓中國(guó)概念股公司萌生退市私有化最重要的原因。

6、國(guó)內(nèi)注冊(cè)制推出

國(guó)內(nèi)注冊(cè)制推出有預(yù)期，企業(yè)會(huì)降低海外上市預(yù)期。未來中概股中的小企業(yè)可能都會(huì)回來，只留下那些巨頭。