要點(diǎn)

1、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行：全球經(jīng)濟(jì)深陷增長和通縮的的泥淖當(dāng)中，美國經(jīng)濟(jì)成長動能減弱，年內(nèi)加息無望，歐洲經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇的邊緣徘徊掙扎，隨時(shí)準(zhǔn)備擴(kuò)大QE，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力仍未有效緩解，中國將繼續(xù)實(shí)施松緊適度的貨幣政策，更加積極的財(cái)政政策。

2、政策取向：2014年四季度以來，中國政府的政策基調(diào)未變，但是政策寬松的力度明顯加強(qiáng)，11月21日降息，2015年2月4日全面降準(zhǔn)，2月28日再次降息，4月19日降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)。4月30日政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。2015年8月26日起，下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率并降低存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn);自9月6日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。10月1日起，取消商業(yè)銀行貸款余額與存款余額比例不超75%的監(jiān)管“紅線”。10月10日起在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省(市)推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點(diǎn)。央行[微博]決定，自24日起，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.35%；一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.5%，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，對符合標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)額外降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

3、最新消息：

l 美國10月ISM非制造業(yè)PMI大幅好于預(yù)期l 10月ADP就業(yè)人數(shù)超預(yù)期增18.2萬暗示非農(nóng)或向好l 歐元區(qū)10月綜合PMI不及預(yù)期企業(yè)擴(kuò)張速度仍溫和l 美國10月制造業(yè)指數(shù)從9月份的50.2%小幅下降至50.1%，創(chuàng)2年多新低l 歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI終值52.3，高于前值和預(yù)期的52l 美10月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)不及預(yù)期l 美國三季度GDP增速放緩至1.5%不及預(yù)期l 歐元區(qū)10月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)升至105.9創(chuàng)逾四年最高水平l 美國9月成屋銷售環(huán)比下降2.3%創(chuàng)近兩年來最大環(huán)比降幅l 美國9月耐用品訂單下降1.2%l 英國三季度GDP初值環(huán)比增長0.5%不及預(yù)期

4、鋅運(yùn)行主要動因與制約：前期鋅(12630, -20.00, -0.16%)價(jià)格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋅價(jià)格沖高回落主要是穩(wěn)增長預(yù)期變動與美聯(lián)儲加息預(yù)期變動共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，產(chǎn)能過剩未能有效緩解，鋅下游需求疲弱。

5、鋅現(xiàn)貨價(jià)格12月8日訊：今市場0#鋅主流成交12670~12810元/噸，對滬期鋅1601合約升水70~升130元/噸，1#鋅少量成交于12650~12690元/噸，進(jìn)口鋅報(bào)在1601合約升10~升80元/噸。鋅價(jià)下跌，煉廠惜售，市場國產(chǎn)鋅現(xiàn)貨充裕，貿(mào)易商出貨積極，下游逢低接貨，市場進(jìn)口鋅成交活躍，部分品牌成交價(jià)高于國產(chǎn)注冊品牌價(jià)格。

期貨：12月8日：隔夜滬期鋅主力1602合約開盤于12765元/噸，盤初短暫摸高12810元/噸，受倫鋅拖累回落，單邊下行收盤于12595元/噸，抹去昨日空頭平倉帶動的漲幅，跌60元/噸。主力合約成交量33.2萬手，持倉量增4890手至23.1萬手。日內(nèi)公布11月外貿(mào)數(shù)據(jù)，進(jìn)出口雙雙延續(xù)降幅，出口同比差于預(yù)期，進(jìn)口同比好于預(yù)期，外需疲弱，內(nèi)需不足雙雙施壓貿(mào)易數(shù)據(jù)。人氣受打壓，滬指下挫近2%失守3500點(diǎn)。基本金屬承壓回落。今日滬期鋅主力1602合約開盤于12595元/噸，盤初補(bǔ)跌，低位12500元/噸獲支撐，探低回升。午后短多離場，滬期鋅主力承壓回落，收盤于12540元/噸，跌115元/噸。主力合約成交量增9148手至64.0萬手，持倉量降5540手至22.1萬手。滬期鋅主力相比倫鋅略顯抗跌，短空格局未改，投資者偏謹(jǐn)慎，夜盤暫觀12500元/噸關(guān)口支撐。

小結(jié)

中國投資失速依然是籠罩在基金屬市場頭上的陰云，并且是在今年持續(xù)天量信貸的情況下發(fā)生的，意味著資金不僅難流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也難流向政府主導(dǎo)的基建項(xiàng)目。當(dāng)前的偏強(qiáng)行情是時(shí)間、空間所形成的共振，但同樣認(rèn)為這一共振點(diǎn)的時(shí)效性較為有限，在技術(shù)上不能脫離壓力區(qū)域時(shí)，提醒注意突破行情失敗或?qū)е率袌鲂判牡闹貧w悲觀。

中國和美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟重燃了投資者對全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。近日新興公司發(fā)布公告稱，公司位于田納西州中部的礦山將暫停生產(chǎn)，預(yù)計(jì)將每年減產(chǎn)5萬噸鋅精礦產(chǎn)量，國外礦山在低迷鋅價(jià)的影響下，減產(chǎn)規(guī)模恐將繼續(xù)擴(kuò)大，或支撐鋅價(jià)止跌。另外中冶和五礦合并，無論是從消息面還是基本面上都有利于支撐鋅價(jià)走勢。從昨天的夜盤可以反映出這一點(diǎn)。短期看漲，但不宜追高。