臨儲出庫時間點和出庫價格成為關鍵因素 12月初以來,東北、華北產區(qū)市場玉米臨儲收購規(guī)模增加,但市場收購節(jié)奏開始放緩,現貨玉米價格呈現走弱趨勢。同時陳糧拋售的傳言打擊玉米期貨遠月合約價格,預計短期玉米價格進入趨弱盤整期。 玉米臨儲收購進度開始放緩 自11月1日東北臨儲玉米收購啟動以來,收購進度快速推進成為玉米價格企穩(wěn)轉升的助推器。截至12月5日,臨儲玉米累計收購數量達到2670萬噸,收購規(guī)模達到2013年和2014年1月中旬時的累計收購數量。例如,以5天為一個臨儲收購統(tǒng)計周期,在11月的6個統(tǒng)計周期中,玉米臨儲收購本期增量一直處于上升階段。但12月1—5日,玉米臨儲收購增量只有321萬噸,臨儲收購進度出現放緩。目前,部分玉米臨儲庫點已經完成第一階段的臨儲任務,還在收購的庫點對玉米霉變的控制趨于嚴格,臨儲玉米過快的收購進度將出現降溫趨勢。 陳糧拋售傳言打擊市場信心 自11月以來,在臨儲收購支撐下,玉米價格一度出現回升趨勢,市場轉暖使得巨量玉米庫存的隱憂暫時緩解。但臨儲玉米庫存超過1.5億噸的沉重壓力,始終是懸在玉米市場中的達摩克利斯之劍。國內玉米市場供大于求、庫存壓力巨大的局面成為市場共識,如何消化庫存成為市場關注的焦點。筆者認為,臨儲玉米出庫時間點和出庫價格將成為左右玉米市場的關鍵因素。 近日,市場傳言陳糧銷售即將啟動,存儲時間最長的2012年300萬噸左右的陳糧將定向銷售給深加工企業(yè),銷售價格較今年臨儲收購價格低500元/噸。除此之外,2013年的陳糧也同樣面臨降價流向市場的可能,從而減輕巨量庫存的壓力。 從短期來看,2012年的陳玉米臨儲數量有限,定向銷售給深加工企業(yè),對市場影響相對較小。但這種陳糧大幅降價去庫存的方式,如果成為后期“政策去庫存”的操作模式,將對遠期玉米價格構成沉重壓力。在這種預期下,玉米下游消費企業(yè)將減少即期的玉米采購量,降低庫存甚至不留庫存,以等待更便宜的“去庫存”玉米。 玉米近強遠弱格局非常明顯 從供過于求的市場背景來看,國內玉米價格承受的下行壓力比較大。但由于臨儲收購政策的執(zhí)行,霉變2%以內的玉米得以流入臨儲庫,質量好的玉米價格得到支撐,從而帶動玉米市場價格脫離跌勢。 不過,臨儲收購政策只是通過入庫減少流通,以“蓄水”的手段將價格下跌的壓力暫時化解,收購入庫帶來的庫存積壓始終要通過向市場“放水”來疏通。這樣來看,當前的“蓄水”規(guī)模越大,遠期“放水”壓力的影響就越深,玉米遠期價格承受的壓力也就越大,而“高價蓄水”以及“低價放水”形成的壓力差,將會加劇玉米價格的下行風險。 總結與展望 目前來看,臨儲收購政策的推進使得玉米價格短期抗跌,長期價格相對弱勢,近強遠弱格局在玉米期貨合約上體現得非常明顯。 另外,玉米1601合約馬上面臨交割,臨儲收購價加上運費和入庫費,成為交割價格靠攏的方向,其他因素對玉米1601合約價格影響力減弱。然而,玉米1605合約和1609合約面臨拋儲、新年度種植以及臨儲政策的調整,在承受供過于求打壓的同時,政策的不確定性增加了玉米價格異動的風險。因此,遠期價格面臨供需及收儲政策的調整,玉米遠期價格下行的可能性較大。 責任編輯:黃榮益 |
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