12月4日，上海家化發(fā)布停牌一天的公告，因上海太富祥爾股權(quán)投資基金合伙企業(yè)向除上海家化(集團(tuán))有限公司及上?；菔?shí)業(yè)有限公司以外的股東發(fā)出部分收購(gòu)要約的期限已屆滿，上海家化等12月7日公告本次要約收購(gòu)結(jié)果后復(fù)牌。

收購(gòu)要約“滿月”

“平安系”旗下上海太富祥爾于11月2日公告了《上海家化聯(lián)合股份有限公司要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)摘要》及《上海家化聯(lián)合股份有限公司要約收購(gòu)報(bào)告書(shū)》，宣布自11月4日起向除上海家化(集團(tuán))有限公司及上?；菔?shí)業(yè)有限公司以外的股東發(fā)出部分收購(gòu)要約，要約收購(gòu)有效期為11月4日至12月3日。

太富祥爾要約收購(gòu)的股數(shù)約2.09億股，占上海家化總股本的31%。要約收購(gòu)價(jià)格為40元/股，預(yù)計(jì)要花費(fèi)83.58億元資金。在發(fā)起此次要約收購(gòu)前，平安系透過(guò)上海家化集團(tuán)持有上海家化27.07%的股份，而中國(guó)平安旗下平安人壽正準(zhǔn)備以協(xié)議收購(gòu)方式通過(guò)上海家化集團(tuán)與上海惠盛合并持有上海家化約1.88億股份，占上海家化總股本的27.87%。若此次要約收購(gòu)成功，中國(guó)平安將間接持有上海家化約3.97億股，占上海家化總股本的58.87%。

從持有總股本的27.87%到58.87%，意味著平安系將絕對(duì)控股上海家化。中國(guó)平安的人士當(dāng)時(shí)稱，這是看好上海家化的舉動(dòng)。而為了這個(gè)舉動(dòng)，太富祥爾準(zhǔn)備了80多億元資金。

本刊記者當(dāng)時(shí)報(bào)道，平安系的“激進(jìn)”做法可能會(huì)因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)股價(jià)變化而存在變數(shù)。事實(shí)上，自平安系公布要約收購(gòu)計(jì)劃后，上海家化股價(jià)迅速上行，在每股40元上下持續(xù)震蕩。

上交所12月3日披露的數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去30個(gè)自然日，每天預(yù)受要約占總股本的比例全部低于1%，每天預(yù)受要約帳戶總數(shù)在27-78戶之間徘徊。截止12月3日，接受太富祥爾要約收購(gòu)的帳戶為73戶，涉及股份數(shù)為1022.66萬(wàn)股，占公司總股本的1.52%。這與太富祥爾收購(gòu)2.09億股的目標(biāo)有天壤之別，也意外著此次要約收購(gòu)已經(jīng)落空。

繼續(xù)或暫停存疑

中國(guó)平安在向上海家化股東發(fā)起要約收購(gòu)時(shí)宣稱，看好上海家化所在行業(yè)的前景。在國(guó)內(nèi)日化品牌整體業(yè)績(jī)不佳的當(dāng)下，上海家化是少數(shù)保持增長(zhǎng)的企業(yè)之一。

據(jù)接近中國(guó)平安的人士介紹，中國(guó)平安支持上海家化的態(tài)度沒(méi)有變。因此，中國(guó)平安仍有繼續(xù)增持上海家化股票的可能。

不過(guò)，中國(guó)平安要約收購(gòu)上海家化的股份還有另外目的，即整合和優(yōu)化中國(guó)平安旗下的產(chǎn)業(yè)資源配置。如果40元/股的要約收購(gòu)價(jià)格是太富祥爾保證其產(chǎn)品合理利潤(rùn)率(非高額利潤(rùn))的底線，那么要約收購(gòu)價(jià)格每提升1元，就會(huì)導(dǎo)致其旗下產(chǎn)品年化利率的減少。反過(guò)來(lái)，如果太富祥爾以更高價(jià)格實(shí)現(xiàn)增持目標(biāo)，就有意愿要求上市公司完成更高增長(zhǎng)以保證其利益。

盡管中國(guó)平安有動(dòng)力增持，但類似此次的要約收購(gòu)情況可能繼續(xù)上演。

因此，中國(guó)平安暫停增持上海家化股份成了可能。但這同樣難以讓中國(guó)平安接受。

到12月15日，上海家化將迎來(lái)臨時(shí)股東大會(huì)，主要內(nèi)容是改選董事和監(jiān)事。據(jù)公告，上海家化提議謝文堅(jiān)、劉東、鄧明輝、韓敏、傅鼎生、黃鈺昌、孫大建為公司第六屆董事會(huì)董事候選人，其中傅鼎生、黃鈺昌、孫大建為獨(dú)立董事候選人；提議李昕暉、鄭麗為公司監(jiān)事。

上一屆董監(jiān)會(huì)名單中的曲建寧、吳英華、童愷和朱倚江被劉東、鄧明輝、韓敏、黃鈺昌、孫大建、李昕暉等新的董監(jiān)事所取代。其中，劉東現(xiàn)任平安信托有限公司副總經(jīng)理及私募股權(quán)投資總經(jīng)理，鄧明輝現(xiàn)任中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司副總經(jīng)理兼CFO。

平安系人馬進(jìn)入上海家化董事會(huì)并監(jiān)督上海家化管理層做出業(yè)績(jī)的局面已經(jīng)成型，問(wèn)題是持股占總股本不到30%的中國(guó)平安能否讓這次臨時(shí)股東大會(huì)順利召開(kāi)。之前，平安系籌劃要約收購(gòu)時(shí)就有評(píng)論認(rèn)為，中國(guó)平安的意圖就是此次臨時(shí)股東會(huì)。但顯然要約收購(gòu)計(jì)劃的失利會(huì)大大削弱中國(guó)平安在此次大會(huì)上的話語(yǔ)權(quán)。

中國(guó)平安究竟會(huì)怎樣抉擇，上海家化董事會(huì)改選會(huì)否有新變化，預(yù)計(jì)都將在12月7日上海家化復(fù)牌后分曉立現(xiàn)。