注冊制改革的腳步越來越近，二級市場“炒殼”的風氣卻更加瘋狂。例如，巨人網(wǎng)絡借殼的A股公司世紀游輪，自11月11日復牌以來，已經(jīng)連續(xù)19個一字漲停。該股最新收盤價已接近176元，較停牌前31.65元的收盤價漲了近5倍。

更有證券分析師“力挺”殼資源炒作。川財證券分析師李皓舒公開表示，2016年上半年殼資源將面臨最后瘋狂。在當前并購重組政策已經(jīng)非常寬松的背景下，建議關注停牌較多的行業(yè)，以及收購過優(yōu)質資源的股票。

被誤讀的75天

11月27日，證監(jiān)會發(fā)布《關于進一步規(guī)范發(fā)行審核權力運行的若干意見》，指出在正常審核狀態(tài)下(因政策原因停發(fā)或調整的除外)，新股發(fā)行的審核時間不超過75天。該消息迅速被解讀為新股發(fā)行改革、IPO提速、新股供給即將爆發(fā)的信號。

“IPO審核提速確有其事，但如果解讀為從申報到拿批文只要75天，是不準確的?！睖弦晃蝗瘫４颉督鹱C券》記者指出，比如回復反饋意見，可能是1-3個月，甚至有的需要半年，這個時間就存在很大的不確定性，是不可控的。

此次證監(jiān)會發(fā)文提速IPO審核，讓市場各方對注冊制改革有了更多期待。11月27日的例行新聞發(fā)布會上，證監(jiān)會表示，目前推進股票發(fā)行注冊制改革的各項準備工作有序開展。證監(jiān)會和證券交易所正在組織研究與注冊制相關的配套規(guī)章和規(guī)則。

不過，在上述保代看來，雖然注冊制的步伐臨近，且IPO審核提速，并不意味著新股供給就能馬上放開?！安还苁乾F(xiàn)在證監(jiān)會審核，還是以后注冊制下由交易所審核，只要證監(jiān)會把握發(fā)行節(jié)奏的行政指導不撤銷，新股發(fā)行就不會痛快地開閘泄洪?！?/p>

殼資源仍在漲

實際上，除了上周IPO審核提速的新規(guī)外，近期證監(jiān)會推出針對IPO的各項改革制度中，都透露著濃濃的注冊制味道。《金證券》記者注意到，伴隨注冊制改革的推進，殼資源貶值論也相伴而來。

信達證券表示，注冊制將沖擊殼資源的估值。過去幾年，A股殼資源的身價大幅抬升，而注冊制對于這部分公司會有影響。

近幾年來，由于擬上市公司大幅增多，以及IPO多次暫停，IPO排隊企業(yè)的數(shù)量一直處于高水位，被形容成“堰塞湖”。IPO上市，道阻且長，不少急于上市的企業(yè)轉向借殼。同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至12月4日，今年實際發(fā)生借殼案例73家，其中借殼成功的有35家，已經(jīng)超過2014年全年的數(shù)量23家。

想要借殼的企業(yè)增多，殼資源的身價也隨之水漲船高，借殼費動輒數(shù)億元。《金證券》記者通過向多位業(yè)內掮客打聽獲悉，2012年IPO暫停后，借殼費經(jīng)歷過一輪急漲后攀至4億元左右。其后，借殼費便居高不下，甚至有殼公司叫價10億元借殼費。

“對擬上市公司來說，目前借殼仍然是進入A股的捷徑之一?！苯阋晃毁Y本掮客向《金證券》記者坦言，雖然現(xiàn)在有風向說，注冊制改革的推進節(jié)奏可能會快于原先預期，但殼資源的價格仍然在往上走。

借殼最后瘋狂？

二級市場對“炒殼”依舊興趣盎然。

川財證券分析師李皓舒公開表示，2016年上半年殼資源將面臨最后瘋狂。在當前并購重組政策已經(jīng)非常寬松的背景下，建議關注停牌較多的行業(yè)，以及收購過優(yōu)質資源的股票。從行業(yè)上看，商貿、有色、交運等涉及重大資產重組停牌的股票個數(shù)和占成份股的比例均較高。

光大證券也指出，在注冊制改革的過程中，殼價值依然存在，大量的上市后備軍讓市場在短期內無法通過IPO消化。同時相比IPO漫長的排隊，借殼上市更具靈活性。

“實際上，現(xiàn)在的借殼生意比以前更難做。以前是殼公司‘花心’，一家殼公司可能同時跟好幾個對象處著?！边@位資本掮客告訴《金證券》記者，而現(xiàn)在，借殼方也是多方撒網(wǎng)。比如分眾傳媒，剛放棄宏達新材，馬上就宣布借殼七喜控股?，F(xiàn)在很多借殼方都是這種心態(tài)，同時談著幾家，給自己留著后路。

在這位資本掮客眼中，現(xiàn)在的借殼生意，借殼方和被借殼方都是焦急又浮躁的?！岸枷氤弥F(xiàn)在二級市場的借殼概念還火，能多賺一些。賣殼方想落個好價錢，買殼方希望二級市場漲幅能帶來高估值?！?/p>

但他并不認為，注冊制出臺后，A股的殼價值就沒有了。“可能注冊制實施后，借殼生意會更好做。比如中國香港也有注冊制，但部分內地企業(yè)還是會選擇借殼上市，只是借殼的價格會比較理性。”