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李富:現(xiàn)貨企穩(wěn) 認購期權的交易熱情增加

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-12-04 08:24:47 來源:長江期貨 作者:李富

    昨日,上證指數(shù)維持反彈,近四個交易日已從最低點的3327.81點上漲至3584.82點,漲幅7.7%,50ETF收于2.460,與上一交易日基本持平。期權方面,從收盤情況看,平值附近合約價格漲跌不明顯,日內(nèi)與現(xiàn)貨聯(lián)動性較強。


  具體而言,期權成交量昨日較前一個交易日有所下降,總成交263280張,持倉量有所增加,總持倉573972張。其中,認購合約與認沽合約總成交量分別為168447張和94833張,總持倉上認購合約也明顯高于認沽,分別為346665張和227307張?;诔山涣康恼J沽認購比為0.56(上一交易日為0.67)。認購合約的大幅增倉及PCR的下降,說明市場對認購合約的交易熱情增加,一定程度上反映出參與者對后市的樂觀情緒在提高。


  從交易所公布的IVIX看,隱含波動率仍接近均值,這意味著當前激進做多或做空波動率的風險較高。12月合約的隱含波動率曲線結構中,認沽合約微笑形態(tài)明顯,但認購中多份實值合約出現(xiàn)價格低于實值額,我們認為這與合約的參與度較低有關,理論上,合約間盡管存在一定的套利空間,但受限于流動性,利潤也難以實現(xiàn)。若看多現(xiàn)貨,可少量買入這些深度實值合約。


  近日,現(xiàn)貨日內(nèi)反復的幅度較大,這增加了期權短線操作的難度,特別對于單邊賣出期權的投資者,難以把握后期風險。現(xiàn)貨有企穩(wěn)跡象,若前期持有認沽合約多單投機,可考慮止損,想抄底認沽合約的投資者需要注意的是,部分虛值合約盡管價格便宜,但已無操作意義。另外,當前市場流動性較早期已有提升,可適當嘗試組合交易。考慮到當前隱含波動率在均值附近徘徊, 加之市場樂觀情緒有所抬頭,投資者可選擇認購合約構造牛市差價組合。 


責任編輯:黃榮益

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