供給側(cè)改善有限，黑色價(jià)格或?qū)⒊袎?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2015-12-03 16:32:05 來(lái)源：寶城期貨 作者：高彥雯

最近，黑色品種期貨價(jià)格波動(dòng)加劇，但整體依然保持在底部區(qū)間震蕩。本周 基本已經(jīng)回吐上周的漲幅，鐵礦創(chuàng)出新低后有所緩和，煤焦小幅反彈但上方承壓。 截至昨日，鐵礦年內(nèi)跌幅超過(guò) 40%，螺紋跌幅 35%，煤焦跌幅分別為 29%和 38%。 下游需求疲弱是當(dāng)前的現(xiàn)狀。日前公布的 11 月國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè) PMI 指數(shù)為 37.0％，較上月下挫 5.2 個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng) 2008 年 12 月以來(lái)的最低水平，并連續(xù) 19 個(gè)月處在 50％的榮枯線以下。在主要分項(xiàng)指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)均 降至今年 7 月份以來(lái)的最低，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)三連降至今年 2 月份以來(lái)的最低，產(chǎn) 成品庫(kù)存指數(shù)及新出口訂單指數(shù)小幅反彈。數(shù)據(jù)顯示出當(dāng)前鋼鐵行業(yè)成本支撐趨 弱，庫(kù)存被動(dòng)上升，因此目前市場(chǎng)的焦點(diǎn)集中在鋼廠產(chǎn)能出清的速度和力度。 從產(chǎn)量數(shù)據(jù)上看，10 月全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為 213.3 萬(wàn)噸，僅高于 7 月 212.39 萬(wàn)噸/日的水平，為年內(nèi)次新低。上半年月度平均日產(chǎn)均在 220 萬(wàn)噸之上，下半 年以來(lái)，只有 9 月粗鋼日產(chǎn)達(dá)到 220.39 萬(wàn)噸，其余三個(gè)月均沒有超過(guò) 220 萬(wàn)噸/ 日，顯示出自三季度開始，鋼鐵行業(yè)已經(jīng)開始進(jìn)行減產(chǎn)。不過(guò)，減產(chǎn)效果并不盡 如人意。根據(jù)我的鋼鐵調(diào)研，10 月和 11 月行業(yè)盈利水平不超過(guò) 10%，意味著九 成以上的企業(yè)是虧損的，市場(chǎng)上不斷傳來(lái)行業(yè)將減產(chǎn)的風(fēng)聲，但是企業(yè)開工率并 未因虧損嚴(yán)重而出現(xiàn)大幅回落，截至 11 月末，行業(yè)高爐開工率為 77.49%，鋼鐵 行業(yè)集散地河北省高爐開工率則依然在 83.8%。 最近市場(chǎng)傳出湖北新冶鋼有限公司東廠區(qū)關(guān)停的消息。據(jù)了解，該企業(yè)主要 產(chǎn)品為特鋼，年產(chǎn)能兩百多萬(wàn)噸，東廠區(qū)產(chǎn)能不到一百萬(wàn)噸。有業(yè)內(nèi)人士透露， 新冶鋼此次關(guān)停的主要是東廠區(qū)的一些老軋機(jī)，該企業(yè)今年 11 月投產(chǎn)了 90 萬(wàn)噸 優(yōu)質(zhì)特殊合金鋼棒材生產(chǎn)線，此次關(guān)停屬于產(chǎn)能置換。不過(guò)迫于資金壓力，的確 有部分鋼廠被迫關(guān)停，但供給收縮暫時(shí)還無(wú)法對(duì)沖需求萎縮。 截至 10 月末，全國(guó)商品房待售面積 6.86 億平方米，創(chuàng)下房地產(chǎn)待售庫(kù)存新 高，連續(xù) 3 年庫(kù)存上漲。雖然一二線城市庫(kù)存壓力明顯小于三四線城市，但是一、 二、三線城市去庫(kù)存周期分別為 10 個(gè)、12.2 個(gè)和 18.9 個(gè)月，意味著二三線城 市需要一年以上時(shí)間才能消化完目前的庫(kù)存，在消化目前現(xiàn)有庫(kù)存的同時(shí)，全國(guó) 還有超過(guò) 70 億平方米的在建面積。2016 年多數(shù)城市仍以消化現(xiàn)有庫(kù)存為主，對(duì) 鋼材的需求仍然不足。 我們認(rèn)為，供給側(cè)改革勢(shì)在必行，但效果仍需觀察，在產(chǎn)能出清未有實(shí)質(zhì)性 成果前，價(jià)格繼續(xù)下行是大概率事件，不過(guò)鑒于當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)連續(xù)刷新底部，下 跌的空間較為有限，建議控制倉(cāng)位，避免盲目追空。 責(zé)任編輯：韓奕舒

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn)，與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。