要點

1、 宏觀經(jīng)濟運行：全球經(jīng)濟深陷增長和通縮的的泥淖當中，美國經(jīng)濟成長動能減弱，年內(nèi)加息無望，歐洲經(jīng)濟在復(fù)蘇的邊緣徘徊掙扎，隨時準備擴大QE，日本再次進入衰退通道中，中國經(jīng)濟下行壓力仍未有效緩解，政府將繼續(xù)實施更加寬松的貨幣政策，更加積極的財政政策。

2、 政策取向：2014年四季度以來，中國政府的政策基調(diào)未變，但是政策寬松的力度明顯加強，11月21日降息，2015年2月4日全面降準，2月28日再次降息，4月19日降準1個百分點。4月30日政治局會議定調(diào)穩(wěn)增長。2015年8月26日起，下調(diào)貸款基準利率并降低存款準備金率0.25個百分點;自9月6日起，下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。10月1日起，取消商業(yè)銀行貸款余額與存款余額比例不超75%的監(jiān)管“紅線”。10月10日起在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9?。ㄊ校┩茝V信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點。

3、 最新消息：

美鋁宣布將在今年四季度至明年一季度，削減原鋁冶煉產(chǎn)能50.3萬噸和氧化鋁精煉產(chǎn)能120萬噸

美國10月ISM非制造業(yè)PMI大幅好于預(yù)期

10月ADP就業(yè)人數(shù)超預(yù)期增18.2萬暗示非農(nóng)或向好

歐元區(qū)10月綜合PMI不及預(yù)期企業(yè)擴張速度仍溫和

美國10月制造業(yè)指數(shù)從9月份的50.2%小幅下降至50.1%，創(chuàng)2年多新低

歐元區(qū)10月制造業(yè)PMI終值52.3，高于前值和預(yù)期的52

美10月密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)不及預(yù)期

美國三季度GDP增速放緩至1.5%不及預(yù)期

歐元區(qū)10月經(jīng)濟景氣指數(shù)升至105.9創(chuàng)逾四年最高水平

4、鋁運行主要動因與制約：前期鋁價格出現(xiàn)反彈主要是由供應(yīng)受限，中國穩(wěn)增長政策及后期政策力度可能加碼的預(yù)期引致的。近期鋁價格沖高回落主要是穩(wěn)增長預(yù)期變動與美聯(lián)儲加息預(yù)期變動共同導(dǎo)致的。政策遲遲未能落地，產(chǎn)能過剩未能有效緩解，鋁下游需求疲弱。

5、鋁現(xiàn)貨簡評：12月2日訊：滬鋁當月合約高位回落，午前收于10310元/噸，華南地區(qū)現(xiàn)貨成交價格隨著盤面的下挫不斷下調(diào)。早間華南地區(qū)成交集中在10230-10240元/噸，較華東地區(qū)成交價格貼水40-20元/噸，成交相對活躍，午前盤面持續(xù)下探，華南現(xiàn)貨成交價格隨之走低，成交集中在10200-10220元/噸，較華東貼水20元/噸到升水10元/噸，市場活躍度明顯下降，下游接貨保持按需采購，今日華南地區(qū)整體成交清淡。

期貨：隔夜美元指數(shù)高位回落，提振基本金屬普漲。滬鋁1602合約早盤開于10275元/噸，開盤后短暫摸高10370元/噸，隨即短線多頭獲利離場致使成交重心不斷下移，午后空頭再度襲來，鋁價承壓下探至日內(nèi)低位10135元/噸，隨后多空圍繞10200元/噸整數(shù)關(guān)口展開爭奪，5日均線上穿20日均線反復(fù)掙扎，盤尾多空互有離場收于10190元/噸。滬鋁1602合約成交量增加88930手至338730手，持倉量減少8490手至243070手，滬鋁指數(shù)持倉量減少21634手至768642手，遠月合約增倉明顯。

小結(jié)

中國投資失速依然是籠罩在基金屬市場頭上的陰云，并且是在今年持續(xù)天量信貸的情況下發(fā)生的，意味著資金不僅難流入實體經(jīng)濟，也難流向政府主導(dǎo)的基建項目。當前的偏強行情是時間、空間所形成的共振，但同樣認為這一共振點的時效性較為有限，在技術(shù)上不能脫離壓力區(qū)域時，提醒注意突破行情失敗或?qū)е率袌鲂判牡闹貧w悲觀。

中國和美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲軟重燃了投資者對全球經(jīng)濟的擔憂。周三，美聯(lián)儲褐皮書顯示，近幾周以來，美國絕大多數(shù)地區(qū)的經(jīng)濟以溫和速度擴張。幾乎所有地區(qū)的消費者支出都在增加。美國勞動力市場的松弛減小，薪資處于“穩(wěn)定至上漲”態(tài)勢。不過，褐皮書指出制造業(yè)喜憂參半。美元加息預(yù)期越來越強，有色價格進一步承壓。盤面上遠月合約增倉明顯，在鋁企不斷出現(xiàn)減產(chǎn)消息和現(xiàn)貨庫存持續(xù)下滑的背景下，多頭嘗試性買盤有所增加，關(guān)注鋁企新增減產(chǎn)計劃及遠月合約多空之間的博弈。鋁市這幾天上漲邏輯，一個是其他金屬聯(lián)合減產(chǎn)的掀起做多熱情，其次，銅企減產(chǎn)一定程度上利好鋁企，銅鋁的替代作用越來越顯著。