央行開(kāi)展MLF操作并下調(diào)利率 或?yàn)榇蛟炖首呃?/h1>

最新高手視頻！ 七禾網(wǎng) 時(shí)間：2015-11-27 17:20:58 來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞 作者：祁月

彭博社援引知情人士稱，中國(guó)央行今日對(duì)部分銀行進(jìn)行了1000億元中期借貸便利（MLF）操作，向市場(chǎng)注入資金，操作期限為6個(gè)月。 值得注意的是，知情人士還稱，中國(guó)央行今日MLF操作利率為3.25%，較10月時(shí)的3.35%操作利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。 這或許意味著中國(guó)央行正致力于打造新的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，該機(jī)制或正在逐漸形成。 中國(guó)央行曾在11月19日下調(diào)了分支行常備借貸便利（SLF）利率，隔夜、7天的SLF利率分別調(diào)整為2.75%、3.25%。央行表示，調(diào)整旨在加快建設(shè)適應(yīng)市場(chǎng)需求的利率形成和調(diào)控機(jī)制，探索SLF利率，發(fā)揮利率走廊上限的作用，結(jié)合當(dāng)前流動(dòng)性形勢(shì)和貨幣政策調(diào)控需要。 德意志銀行高級(jí)策略師劉立男在那時(shí)表示，央行下調(diào)常備借貸便利（SLF）利率不該被解讀成新的政策寬松，非所謂的“放水”。此次下調(diào)SLF利率表明央行建立利率走廊機(jī)制的嘗試愈加明確，這是向基于政策目標(biāo)利率的新型貨幣政策框架過(guò)渡的關(guān)鍵一步。目前SLF利率正發(fā)揮利率走廊上限的作用，而公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)利率則代表了利率走廊的下限，利率走廊的寬度則被設(shè)定在100個(gè)基點(diǎn)。 德銀表示，雖然目前貨幣市場(chǎng)利率位于利率走廊下緣附近，市場(chǎng)對(duì)SLF的需求不高，但應(yīng)關(guān)注到此次SLF利率下調(diào)更重要的市場(chǎng)影響，即利率走廊機(jī)制一旦建設(shè)完成，并能準(zhǔn)確跟蹤央行政策，將會(huì)穩(wěn)固市場(chǎng)對(duì)貨幣市場(chǎng)利率穩(wěn)定性的預(yù)期，并能夠極大疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)在借貸和債券市場(chǎng)中的融資成本。 央行研究局首席研究員馬駿等研究人員在11月17日發(fā)表在央行網(wǎng)站上的研究論文《利率走廊、利率穩(wěn)定性和調(diào)控成本》中提出，我國(guó)在向新的貨幣政策框架的過(guò)渡中也應(yīng)建立利率走廊機(jī)制， 以降低短期利率的波動(dòng)率，提升未來(lái)政策利率的市場(chǎng)認(rèn)可度和基準(zhǔn)性，為利率的有效傳導(dǎo)提供基礎(chǔ)。 所謂“利率走廊”（Interest Rate Corridor），是指中央銀行通過(guò)向商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)提供存貸款而設(shè)定的一個(gè)利率操作區(qū)間。走廊的上限一般為中央銀行的再貸款（或再貼現(xiàn)）利率；走廊的下限是商業(yè)銀行在中央銀行的備付金利率。 利率走廊 海通證券首席宏觀分析師姜超10月指出，“利率市場(chǎng)化完成后，正逆回購(gòu)招標(biāo)利率將成為基準(zhǔn)利率，加上 SLF、SLO、MLF 和 PSL 利率，構(gòu)成了從短期到長(zhǎng)期的利率走廊。其中SLF利率為隔夜和7天回購(gòu)利率封頂，新傳導(dǎo)機(jī)制開(kāi)始生效?！?/p> SLF 而下調(diào)SLF利率與貨幣市場(chǎng)利率的方向并無(wú)必然聯(lián)系，九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清指出?！袄首呃取钡暮x是利率在走廊的上下限區(qū)間之內(nèi)波動(dòng)，即使在SLF利率下調(diào)之后，目前的貨幣市場(chǎng)利率距離“利率走廊”上限仍然有較大的距離。 近期，央行已進(jìn)行過(guò)兩次中期借貸便利操作（MLF）。 10月21日，央行對(duì)11家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展中期借貸便利操作（MLF）共1055億元，期限為6個(gè)月，利率3.35%。截止10月末，MLF余額為5955億元。 8月19日，央行對(duì)14家金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展共1100億元6個(gè)月期MLF操作，利率3.35%。 責(zé)任編輯：張文慧

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