近期螺紋鋼主力1605合約連續(xù)破位，日線十連陰，下行趨勢明顯，量價有所背離。技術上，短期存在超跌反彈需求。截至本周四，螺紋鋼期貨1605合約價格收盤價較上海同交割品牌三級螺紋鋼申特報價（按磅計）貼水155元/噸。從基本面來看，市場需求大幅回落，庫存明顯增加，鋼價反彈空間不大，振蕩下行仍是主旋律。

需求大幅回落

西本新干線數(shù)據(jù)顯示，上周滬市終端線螺采購11065噸，環(huán)比下跌8.46%。11月終端采購連續(xù)三周環(huán)比回落。另外，華東連續(xù)降雨、北方地區(qū)接連的雨雪和霧霾天氣使原已極度疲弱的鋼市需求雪上加霜。

我們一線調研時發(fā)現(xiàn)，11月無論鋼廠還是貿(mào)易商出貨都明顯下滑。下半年新開工工地不多，尤其是房地產(chǎn)開工偏少，需求總量不足。多地受到雨雪天氣影響，施工進度普遍拖延，且均無趕工期計劃。最后，市場資金緊張、信心不足，各環(huán)節(jié)均以降庫為主，也對價格造成制約。

鋼廠產(chǎn)量繼續(xù)下滑

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，11月下旬重點鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量164.60萬噸，旬環(huán)比下降2.92%。上周全國高爐開工率為77.76%，環(huán)比下降0.55個百分點。唐山地區(qū)高爐開工率為81.71%，環(huán)比下降1.83個百分點。近期鋼廠減產(chǎn)幅度較前期有所增加，由于今年北材南下困難，北方鋼廠壓力普遍偏大。

鋼廠庫存明顯上升。由于出貨受阻，鋼廠庫存被動上升，山東區(qū)域鋼廠庫存甚至單周上升幅度接近20%，其他區(qū)域鋼廠庫存也有不同程度上升。庫存上升導致鋼廠庫存占款以及降價壓力明顯增大，也加重了鋼廠的檢修壓力。

鋼廠價格全面下調

上周國內板材企業(yè)鞍鋼、本鋼、首鋼、河北鋼鐵等相繼出臺12月價格政策，整體未能跟隨寶鋼平盤的步伐，以全面下調為主，顯示板材企業(yè)訂單壓力較建材更大。建筑鋼材廠家價格本周也以全面下調為主，其中方大特鋼、萍鋼等鋼廠出廠價格下調80—130元/噸不等，鄂鋼、裕豐、包鋼、昆鋼等鋼廠也對出廠價格下調20—60元/噸不等。

原料成本明顯下降。近期礦價持續(xù)下滑，河北地區(qū)66%鐵精粉現(xiàn)貨價格495元/噸，周環(huán)比下跌30元/噸。鋼廠停產(chǎn)風暴愈演愈烈使市場需求持續(xù)萎縮，現(xiàn)貨價格拖累明顯。從鋼廠了解情況來看，目前各家鋼廠均為低庫存運行，部分鋼廠表示仍有一定壓縮空間。鋼廠普遍表示當前鐵礦抄底意愿不強，主要原因包括第一虧損嚴重，第二資金緊張，第三預期悲觀。

綜上所述，近期螺紋鋼期貨主力1605合約繼續(xù)下挫，上周鋼廠開工率有所回落，但需求萎縮速度，導致華東現(xiàn)貨價格上周快速大幅下跌。總體來看，鋼廠減產(chǎn)進程依然緩慢，供給的收縮依然慢于需求萎縮速度，操作上建議延續(xù)反彈加空思路。