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李曉威:開榨高峰臨近 鄭糖多頭籌碼還有多少

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-11-27 08:09:41 來源:一德期貨 作者:李曉威

    減產(chǎn)、 限制進口、 短期拋儲概率較小和天氣炒作均助力價格上行


  截至11月26日,廣西已經(jīng)有14家糖廠開榨,在供應(yīng)高峰來臨之前,鄭糖多頭略占優(yōu)勢,其中減產(chǎn)、限制進口、拋儲因素和天氣炒作都為多頭增添了籌碼。


  支撐之一:減產(chǎn)


  我國食糖生產(chǎn)已連續(xù)兩年減產(chǎn),2015/2016榨季減產(chǎn)幅度將進一步擴大。預(yù)計2015/2016榨季廣西甘蔗種植面積為1190萬畝,,廣西食糖產(chǎn)量532萬—551萬噸(同比降低13%—16%)。時隔10年之后,廣西產(chǎn)量將再次回落到600萬噸以下。全國食糖產(chǎn)量預(yù)計在900萬—910萬噸,減產(chǎn)150萬噸左右。樂觀預(yù)計消費量1540萬噸,進口量480萬噸,扣除國儲和庫存影響,2015/2016榨季新增產(chǎn)需缺口為537萬—547萬噸,完全有能力消化480萬噸的進口糖。國際食糖市場減產(chǎn)聲音也在不斷“響起”,減產(chǎn)無疑已經(jīng)成為多頭最重要的籌碼。


  支撐之二:限制進口


  進口糖限制政策在糖價此輪反彈中起到了至關(guān)重要的作用。為了限制進口、打擊走私,地方政府、糖業(yè)機構(gòu)積極奔走,國家也已采取措施嚴(yán)控食糖進口節(jié)奏,實施配額外食糖進口許可政策,同時嚴(yán)厲打擊走私,短期效果明顯。未來進口政策是否放松將成為白糖牛市能否延續(xù)的基礎(chǔ)。如果2015/2016榨季進口維持在上榨季的480萬噸水平,忽略國儲糖,完全有能力內(nèi)部消化這些進口糖。


  支撐之三:短期拋儲概率較小


  目前國儲庫存量估計在680萬噸,國儲糖最低收儲價為6100元/噸,且均已經(jīng)過期,如投放市場需加上300—500元/噸的加工費,因此從經(jīng)濟角度看,當(dāng)前拋儲條件不具備。

  此外,國內(nèi)糖價維持在目前的水準(zhǔn),中糖協(xié)和相關(guān)部委做了大量工作,糖業(yè)回暖是國家政策扶持和全行業(yè)共同努力的結(jié)果,貿(mào)然拋儲會破壞前期努力的成果,對糖價和行業(yè)信心將造成較大打擊。

  所以,雖然國儲糖庫容和資金壓力較大,但短期內(nèi)投放市場的概率較小,儲備糖對糖價的壓力更多體現(xiàn)在中長期的心理層面。


  支撐之四:天氣炒作


  11月16日世界氣象組織發(fā)布的公告稱,一個成熟而強大的厄爾尼諾正在形成,今年年底將得到進一步加強,明年1月有望達到活動高峰期,這將是1950年以來的最強厄爾尼諾天氣事件。

  我國甘蔗主要種植在廣西、云南等南方地區(qū),在厄爾尼諾年,我國通常會出現(xiàn)“北旱南澇”的氣候特征,過量降水會對我國甘蔗生長和糖分帶來較大影響,對正處于砍收壓榨期的生產(chǎn)也會帶來較大困擾,最終產(chǎn)量勢必會受到影響。厄爾尼諾現(xiàn)象無疑會為多頭增添更多的籌碼。

  總之,國儲糖輪庫壓力能否有效化解將制約糖市的反彈高度。當(dāng)前,新糖上市有限,陳糖所剩不多,糖價反彈后,進一步刺激了銷售,且春節(jié)消費旺季備貨也將啟動,中短期看,多頭占據(jù)優(yōu)勢。但仍需警惕開榨高峰期階段性供應(yīng)壓力加大。


責(zé)任編輯:黃榮益

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