進入11月,塑料1601合約放量跌破8000元/噸重要關(guān)口。現(xiàn)貨市場需求依然處于不溫不火狀態(tài),塑料產(chǎn)業(yè)鏈利潤多集中在生產(chǎn)環(huán)節(jié),中下游基本高價拿貨。原油價格依然在低位運行,對國內(nèi)化工品的成本支撐作用減弱。塑料短線有所反彈,但預(yù)計上升幅度有限,后市可關(guān)注基差縮小后的沽空機會。 原油延續(xù)弱勢,后市或存下行壓力 7月以來,原油價格從60美元/桶振蕩回落,進入11月后更是連續(xù)收陰,1月合約從49美元/桶一路跌至40美元/桶。 油價暴跌造成沙特石油美元收入銳減,11月23日,沙特表示要與OPEC和非OPEC主要產(chǎn)油國一起應(yīng)對當前低油價問題,后續(xù)可能通過控制產(chǎn)量配額來削減產(chǎn)量,但產(chǎn)油國利益不同,最終達成減產(chǎn)協(xié)議的可能性不大。 生產(chǎn)環(huán)節(jié)利潤高,塑料上方空間有限 在原油價格處于100美元/桶上方時,塑料價格處于10000—12000元/噸區(qū)間。而當前,原油價格幾近“腰斬”,塑料現(xiàn)貨價格還是在8500—9000元/噸區(qū)間。從下跌幅度來說,LLDPE與PP相差甚遠。 經(jīng)過粗略估算,當前塑料生產(chǎn)成本大約為6300元/噸,而出廠價格在8500元/噸上方,LLDPE生產(chǎn)利潤超過2000元/噸。可以說,生產(chǎn)企業(yè)存在暴利,而貿(mào)易商和下游需求企業(yè)利潤微薄,利潤分配不均將嚴重制約下游消費和中間貿(mào)易商拿貨的熱情。 供應(yīng)仍然寬松,現(xiàn)貨回落明顯 10月國內(nèi)塑料制品總產(chǎn)量為677萬噸,同比增加0.1%;國內(nèi)塑料薄膜總產(chǎn)量為119.8萬噸,同比增加了8.4%;農(nóng)用薄膜總產(chǎn)量為21.9萬噸,同比增加了10.6%。相比之下,在農(nóng)膜需求旺季,國內(nèi)農(nóng)用薄膜總產(chǎn)量保持兩位數(shù)增長,但隨著10月下旬塑料下游農(nóng)膜旺季逐漸結(jié)束,季節(jié)性需求將逐漸回落。 10月以來,現(xiàn)貨價格跌幅在200—400元/噸,石化各大區(qū)繼續(xù)下調(diào)出廠價表明石化企業(yè)庫存壓力仍然存在。實際需求仍不理想,現(xiàn)貨市場交投氣氛一般,高位成交不暢,需求面短期難有改善。 后市操作建議 原油價格振蕩走低,1月主力合約價格跌至前低40美元/桶附近。考慮到12月中旬美聯(lián)儲加息利空和OPEC達成減產(chǎn)協(xié)議有難度,原油后市跌破40美元/桶的概率依然較大。塑料成本下滑明顯,而下游需求受制于較差的經(jīng)濟環(huán)境也不甚理想。 當前,塑料期價跌至8000元/噸下方,存在較強的基差修復(fù)動力,但現(xiàn)貨價格始終是多頭不可逾越的坎兒。最主要的原因是,LLDPE生產(chǎn)利潤過高,擠壓了貿(mào)易商和下游的利潤空間,更抑制了下游需求。操作上,當前可暫以反彈思路參與上漲行情,待期現(xiàn)價差收縮至500元/噸以內(nèi)時,空單入場較為合適。 責任編輯:韓奕舒 |
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