周一，美國輝瑞（Pfizer）正式宣布與愛爾蘭肉毒桿菌制造商艾爾建（Allergan）合并，并購規(guī)模1600億美元，為史上第二大并購案。并購后，輝瑞總部將移至愛爾蘭，輝瑞借此達到避稅目的。輝瑞正式宣布與艾爾建合并，推動今年全球并購案規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄。

上月，《華爾街日報》報道稱，輝瑞和艾爾建考慮合并。當(dāng)時的消息顯示，兩公司談判仍處于早期狀態(tài)，最后也有可能達不成協(xié)議。

周一，輝瑞正式宣布了與艾爾建合并的消息。輝瑞對艾爾建的估價為363.63美元/股，溢價超過30%。輝瑞與艾爾建的并購規(guī)模達到1600億美元，為醫(yī)藥史上最大，也是史上第二大并購案，僅次于2000年英國電信巨頭沃達豐集團收購德國移動網(wǎng)絡(luò)提供商曼內(nèi)斯曼。

下圖為歷史上重要并購項目按規(guī)模排名：

以收入排名，輝瑞是全球最大的以研發(fā)為基礎(chǔ)的生物制藥公司，擁有160多年的歷史。艾爾建以制造肉毒桿菌（Botox）及其他抗皺藥物聞名，在全球化妝品行業(yè)中知名度頗高，多年以來一直以超過10%的年銷售增長領(lǐng)先于同行業(yè)的眾多制藥公司。輝瑞和艾爾建兩巨頭合并后，將成為全球最大的制藥公司：年銷售額635億美元，員工11萬人，年度研發(fā)費用90億美元。

并購后，輝瑞總部將移至愛爾蘭，輝瑞借此達到避稅目的。兩者的合并也因此成為史上最大的“稅收倒置”案例。稅收倒置是指企業(yè)通過改變注冊地的方式，由高稅率國家遷往低稅率國家，以達到避稅的目的。稅收倒置也可通過海外并購后的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移來完成，即“倒置收購”。輝瑞在美國的稅率為35%，在愛爾蘭僅為12.5%。

此前，輝瑞首席執(zhí)行官Ian Read數(shù)次表示，美國繁重的稅收制度讓輝瑞處于不利地位，是輝瑞需要解決的當(dāng)務(wù)之急。如果美國政府不改變稅收政策，那么公司為了減稅而將營業(yè)地遷往海外的動機也不會減弱。

輝瑞與艾爾建合并，遭到了美國政客的抨擊。民主黨總統(tǒng)候選人希拉里提議阻止日益盛行的“倒置收購”，呼吁制定措施減少美國企業(yè)的稅收。奧巴馬也曾表示這種做法不愛國，并試圖打壓這樣的避稅方法。民主黨總統(tǒng)候選人Bernie Sanders呼吁奧巴馬政府阻止輝瑞并購案，稱如不干預(yù)將意味著又一個美國巨型企業(yè)在海外避稅。

周一，輝瑞股價下跌2.64%，艾爾建下跌3.44%，收于301.72美元，遠低于收購估價的363.63美元。分析人士指出，并購后給輝瑞節(jié)省掉的稅費規(guī)模不及預(yù)期、美國政客強力阻撓，都是兩家公司股價下跌的原因。此前，《華爾街日報》報道稱，此項交易對輝瑞2017年的營收影響將呈中性，對其2018和2019年的收入將有10%以上的正面貢獻。

輝瑞正式宣布與艾爾建合并，這推動今年全球并購案規(guī)模創(chuàng)紀(jì)錄。目前距離2015年結(jié)束還有五個星期多點的時間，彭博社數(shù)據(jù)顯示，公布的并購案規(guī)模達到3.42萬億美元，超過了2007年的3.4萬億美元。今年大型并購案尤其多，超過500億美元的并購案有八個，去年僅有兩個，2013年為一個。