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陳英:滬膠供給仍偏高 短期內(nèi)仍難有起色

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2015-11-24 08:12:55 來源:新世紀(jì)期貨 作者:陳英

    滬膠近期跌勢不止,遠(yuǎn)月1605合約價(jià)格已跌破萬點(diǎn)大關(guān)。市場氛圍整體偏空,原油短期弱勢也對(duì)滬膠有一定壓制,縱觀基本面并無利好。在國內(nèi)低迷的宏觀環(huán)境及下游消費(fèi)不力的情況下,我們預(yù)計(jì)滬膠短期內(nèi)仍難有起色,走勢或步入寒冬。


  天膠整體供給仍然偏高


  目前國內(nèi)天膠產(chǎn)區(qū)面臨停割。按照季節(jié)性規(guī)律,國內(nèi)天膠主產(chǎn)區(qū)在5—9月是產(chǎn)膠旺季,膠水供給量大增,11月就開始陸續(xù)進(jìn)入停割期。近年來,天膠價(jià)格持續(xù)振蕩走低,今年的形勢更為嚴(yán)峻,使得膠農(nóng)的割膠積極性受到重創(chuàng)。今年5—9月割膠旺季時(shí),膠水價(jià)格走低,全乳膠成本也隨之下滑,賣方市場存在一定的盈利空間。但9月中旬之后,受滬膠期貨價(jià)格持續(xù)下跌影響,膠農(nóng)的利潤空間受到擠壓,市場價(jià)格開始貼水生產(chǎn)成本,膠農(nóng)無利潤可賺。所以,后期需關(guān)注國內(nèi)天膠的現(xiàn)貨價(jià)格走勢。

  目前云南天膠產(chǎn)區(qū)已經(jīng)步入停割期,海南則因?yàn)榕奶鞖庖蛩赝8钇诨蛲七t至明年1月中旬。雖然國內(nèi)天膠面臨停割,但東南亞產(chǎn)區(qū)的天膠仍然處于高產(chǎn)季節(jié),要到明年2月才陸續(xù)進(jìn)入停割期。據(jù)了解,我國天膠產(chǎn)量只占ANRPC天膠主產(chǎn)國產(chǎn)量的7.6%,我國天膠自給率也只有17.6%。所以,即便國內(nèi)步入天膠停割期,對(duì)全球天膠的總體供給影響不大,對(duì)天膠價(jià)格的支撐也有限。


  保稅區(qū)橡膠庫存創(chuàng)新高


  最新庫存統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至11月15日,青島保稅區(qū)橡膠總庫存為21.36萬噸,較10月底增加0.91萬噸,整體漲幅約為4.45%,庫存總量創(chuàng)4月底以來新高。具體品種來看,天膠及合成膠庫存均有一定數(shù)量的增加,其中天膠庫存增量較多,煙片膠、丁苯膠庫存小幅增高,順丁膠庫存維持不變。

  目前來看,青島保稅區(qū)橡膠出庫多集中于200—300噸,部分倉庫沒有出庫,保稅區(qū)橡膠入庫則延續(xù)萎靡態(tài)勢,主要集中于300—400噸,少數(shù)在1000噸以上。據(jù)了解,目前青島保稅區(qū)仍然有一定數(shù)量的貨物持續(xù)到港等待入庫,新增資源較為充足,庫存壓力暫不能得到有效緩解。


  合成膠與天膠價(jià)差縮小


  11月以來,天膠與合成膠價(jià)差大幅縮窄。近一個(gè)月,滬膠價(jià)格跌勢不止,主力1601合約自10月23日的11310元/噸下滑至今,跌幅逾9%,天膠現(xiàn)貨價(jià)格也跌破萬點(diǎn)大關(guān)。相比而言,合成膠價(jià)格下跌幅度不如天膠。11月開始,國內(nèi)合成膠市場弱勢下行,合成膠市場成交平淡,貿(mào)易商及下游工廠對(duì)后市較為悲觀。隨著中石化和中石油供貨價(jià)格下調(diào),合成膠的市場報(bào)盤下跌,但是丁二烯外盤較為平穩(wěn),跌幅不超過5%。由于丁二烯是合成膠的重要上游,所以合成膠的價(jià)格得到一定支撐。

  目前,雖然天膠現(xiàn)貨價(jià)格與合成膠價(jià)格紛紛下跌,但是在合成膠價(jià)格跌幅相對(duì)較小的情況下,天膠與丁苯膠的價(jià)差從11月中旬的700元/噸縮窄至目前的300元/噸。根據(jù)天膠與丁苯膠的價(jià)差情況,下游企業(yè)有可能用天膠小部分替代合成膠,但是考慮到技術(shù)、配方、穩(wěn)定性、時(shí)間等因素,天膠的替代需求暫時(shí)難以體現(xiàn)。

  總之,目前天膠基本面沒有較大改善,滬膠短期內(nèi)仍難有起色,投資者可逢高沽空。


責(zé)任編輯:黃榮益

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