在今年9月初期指管控升級后,不少期貨公司的經紀業(yè)務嚴重下滑,資管業(yè)務發(fā)展也面臨較大困難。業(yè)內人士認為,期指交易的限制措施短期內放松的可能性極小。不過,隨著時間的推移,在期指管控中很“受傷”的期貨公司和期貨私募,普遍進入了艱難的“療傷”階段。 期貨日報記者了解到,部分期貨公司仍然在積極與投顧合作,不斷拓寬合作方式和路徑,產品的操作方也努力適應新的市場環(huán)境。一些產品的凈值已經回到1上方,有些收益率則還在緩慢爬升階段,期貨公司的業(yè)務情況也較最困難時期有所恢復。 私募:改變策略修復凈值 盧青(化名)是一位期貨私募基金經理,今年以來共發(fā)行了兩只產品,投資方向是商品期貨和股指期貨,采用的均是趨勢型操作策略。據他介紹,上半年商品普遍處于寬幅振蕩中,趨勢方向并不明確,他選擇了以股指期貨交易為主。 不巧的是,其中一只產品今年5月底發(fā)行,由于盧青的操作思路是以做多為主,就選擇了5月28日期指大幅調整時進場。該產品在盈利半月后就遭遇期指的轉向,在此過程中他數次止損,數次又進場。到8月末這只產品的回撤幅度已經達到16%,逼近20%的清盤線。 “以前我是以基本面交易為主。在我看來,雖然國內經濟仍然處于下行周期,但利率處于較低水平,而且資金投資渠道匱乏,股市是一個好的投資方向,牛市理論上是成立的?!彼f,因此,即使后來期指形態(tài)走壞,他還堅持做多思路,遭受了不小的損失。和盧青一樣,許多趨勢型操盤手在這波行情中很“受傷”。 在后期的行情中,盧青根據經驗進行止損和反復高拋低吸的操作,讓產品凈值仍維持在清盤線以上,然而要實現盈利卻并不容易。 “在這樣的大行情中,我們努力保證產品不清盤,就是為了在行情穩(wěn)定之后能夠有翻盤的機會。然而,現在期指已經沒辦法操作,一度覺得非常被動?!彼榻B,以前自己每次開倉期指約150手,9月后日內開倉限制較嚴,想要挽回近20%的損失比較困難。 基于市場環(huán)境的改變,整個9月盧青都選擇了“按兵不動”,同時進行策略的改變。在他看來,期指走出慢牛的可能性非常大,即便只能開少數單子,但自10月起只要遇到合適的進場時機,他就會買進5—8手滬深300股指期貨?!艾F在要占用更多的保證金,為了降低風險,我的操作小心翼翼,沒有七成以上把握我都不會進場。至今已經買進了50多手期指,而且基本都處于盈利狀態(tài)?!彼f。 “對基金經理來說這需要勇氣,但在十分被動的情況下,也不失為一個好策略?!痹诘诰艑萌珖谪泴嵄P交易大賽重量組冠軍汪星敏看來,從9月底到現在,股指期貨行情出現了明顯的修復跡象,未來走出慢牛的可能性較大。 目前面對已經修復的產品凈值,盧青舒了一口氣?!霸谛星閷覍遗袛嗍д`的時候,我感覺自己操作遇到了瓶頸,也曾經嘗試交易商品期貨提升產品凈值,但商品期貨的盈利情況一般,后來才又鼓起勇氣繼續(xù)做期指。目前來看思路是正確的,未來操作上也會更加穩(wěn)健,保證產品能持續(xù)盈利?!彼麑τ浾弑硎尽?/p> 期貨公司:困境下積極“療傷” 一部分私募基金經理在努力修復凈值,另一些蟄伏許久的私募也重新開張,和期貨公司籌謀發(fā)行新產品。針對新發(fā)產品,期貨公司在嚴把質量關的同時,也積極與私募進行對接,希望依靠資管業(yè)務緩解經營困難的局面。 徐濤(化名)是西南地區(qū)某期貨公司鄭州營業(yè)部總經理。他接手營業(yè)部三年以來,營業(yè)部的客戶保證金從一千多萬元增至一億多元。 “本來今年很有希望是個豐收年,正當我們的保證金規(guī)模要突破兩億元時,股指期貨在絕大多數人沒想到的情況下調頭,還波及部分交易活躍的商品期貨,也出現了幾個跌停?!毙鞚f,有那么幾天,公司的風控后臺不斷有客戶觸及風控警戒線,自己坐在電腦前只能給員工下“一律平倉”的死命令。 短時間內,徐濤的營業(yè)部保證金只剩下2900萬元?!肮景l(fā)行的一只產品,操作不到一周時間,客戶剛收到我們寄回的合同就清盤了?!睋貞?,當時形勢極為嚴峻,私募基金經理也沒有信心自己補保證金去操作,大家也只能承受這樣的結局。 經過這段困難時期后,他又和員工一起積極與客戶聯(lián)系。他說,期指行情修復有目共睹,尤其一些逃過這段“非常時期”行情的私募發(fā)產品的意愿特別強烈?!拔覀儗︼L控方面要求更加嚴格,但是利用我們自己的經驗,跟客戶的溝通也比過去更加積極,在倉位、投資方向和方式等方面都爭取和客戶達成共識,最近已經發(fā)行了4只產品。目前這幾只產品都處在盈利狀態(tài),員工的信心也慢慢增強?!毙鞚嬖V記者。 廣發(fā)期貨副總經理鄒功達則表示,股指期貨遭遇史上最嚴厲管控措施,公司資管部門管理的多數產品停止運行,股指期貨管控放松也一直未能等來,公司資管產品在積極尋求新的盈利途徑?!氨M管商品期貨的盈利效率不如期指,但我們的資管產品在積極尋找可以把握的趨勢性行情,不一定是幾個月甚至整年的大趨勢,小趨勢也會積極介入,盡力讓資管產品能夠存續(xù)?!?/p> 據記者了解,在最困難的時期,一些期貨公司還獲得了股東方的大力支持。江浙地區(qū)某期貨公司總經理表示,公司第三季度處于虧損狀態(tài),近幾年從來沒有發(fā)生過這樣的情況。鑒于此,股東方也通過IB業(yè)務積極為公司介紹客戶,同時公司資管也對一些產品的策略進行調整。 據他介紹,比如股東方發(fā)行一只50億元規(guī)模的產品,以前可能會全部投資于股票市場,但現在認識到了風險對沖的重要性?!耙环矫鏁Ξa品的股票頭寸進行對沖,另外也會分出一部分資金,讓我們找投顧進行一些商品或者期指跨品種的套利操作,有的歸為經紀業(yè)務范疇,有的歸為資管業(yè)務范疇。借著股東的支持,我們的生存環(huán)境也有了一定改善?!彼硎?。 “現在是一個金融混業(yè)的時代,今年由于股指期貨的火爆行情,公司也積累了一部分股票轉來做股指期貨的客戶,現在股指期貨管控雖然沒有解除,但是股市行情有所修復,已經有這方面客戶跟我們聯(lián)系,希望可以發(fā)行一些投資方向為商品期貨和股票類的產品。”他說,市場在經歷過傷痛以后,只能自己慢慢“療傷”,只要積極溝通,各方仍然會有很多機會,只是需要比過去要更加用心。 責任編輯:張文慧 |
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