如果美聯(lián)儲12月加息進而導致美元進一步走強的話，大宗商品價格可能會遭遇另一波猛跌。

路透社的報道指出，一方面，很多產(chǎn)出來自智利、俄羅斯等非美元國家，美元走高意味著以本幣（比索、盧布）計價的收入會大幅增加，同時以本幣計價的工資實際上降低了，從而幫助非美生產(chǎn)商更好地應對商品價格的下跌。

另一個原因在于新興市場經(jīng)濟增速的放緩，它們有著沉重的美元債務，并且需要在未來2-3年里進行再融資。更高的美元債務成本或意味著新興市場經(jīng)濟增速會放緩，而新興市場本身是近年來大宗商品需求增長的主要來源之一。

大宗商品最大消費國中國經(jīng)濟脫離重工業(yè)向消費驅動型轉變，定下了大宗商品價格進一步走低的基調(diào)。高盛在近期的報告中指出，明年大宗商品會持續(xù)跌價，但不同商品的需求會有不同。對處于經(jīng)濟轉型的中國來說，資本支出型大宗商品需求的減幅會遠超營運支出型大宗商品需求。

有著大宗商品市場的“風向標”之稱的波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）周四跌至紀錄低點，已從今年高點大跌58.8%之多。

“許多亞洲和新興市場經(jīng)濟體表現(xiàn)仍不是那么好。原材料需求依然非常疲弱，”三井住友資產(chǎn)管理的資深分析師Masahiro Ichikawa表示。

這意味著大宗商品過剩產(chǎn)能的出清將是一場曠日持久的戰(zhàn)爭?！笆澜缃?jīng)濟整體增速的疲軟，尤其是新興市場，意味著那些過去、現(xiàn)在仍在創(chuàng)造出來的產(chǎn)能過剩需要很長時間才能出清，”London & Capital Investment高管Ashok Shah表示。

招致了今天大宗商品普遍的產(chǎn)能過剩的正是曾經(jīng)創(chuàng)紀錄的價格。銅價在2011年2月達到了一萬美元/噸，昨日已跌至4,573.50美元的六年半低點，本周前四個交易日已下跌4.7%。2008年7月，布倫特油價創(chuàng)下近150美元/桶的新高，今天交投于44美元附近，周一曾觸及低點43.15。

路透稱，鑒于大宗商品產(chǎn)能的創(chuàng)造通常需要3-5年，商品價格高峰時期的投入如今已經(jīng)開始產(chǎn)出，或者即將在未來1-2年里產(chǎn)出，盡管商品價格的走低已經(jīng)導致部分大宗商品巨頭開始減產(chǎn)。華爾街見聞此前提及，

為應對銅價下滑，嘉能可9月宣布將位于剛果和贊比亞的銅礦削減40萬噸銅產(chǎn)量。自由港邁克墨倫銅金礦公司(Freeport-McMoRan)、Asarco及OkTedi控制的銅礦也已經(jīng)宣布了停產(chǎn)或減產(chǎn)措施。隨后，嘉能可又宣布將把全球鋅產(chǎn)量削減50萬噸，相當于其年產(chǎn)量的約三分之一。

此外，生產(chǎn)成本的下降也為商品價格下跌打開了空間。摩根大通分析中國之外的約占世界銅產(chǎn)量40%的銅業(yè)上市公司的財報后發(fā)現(xiàn)，成本最高的生產(chǎn)商今年以來生產(chǎn)成本下降了14%。該投行預計，明年銅的生產(chǎn)成本將再降5%至約4000美元/噸，進而強化了銅的熊市前景。

成本下降的一大原因在于美元升值導致的智力比索、俄羅斯盧布大幅貶值，自2013年5月以來，比索對美元貶值近40%，盧布接近腰斬。

“由于盧布貶值幫助抵消了美元收入下降帶來的影響，俄羅斯原油公司經(jīng)營的很不錯，瑞士寶盛銀行（Julius Baer）大宗商品研究主管Norbert Ruecker表示?！罢f到底，是美元與商品貨幣直接的關系?！?/p>

美元本周升創(chuàng)7個月新高，債市、匯市波動率大幅下降，顯示市場越來越就美聯(lián)儲在12月會議上加息達成共識。

美聯(lián)儲副主席費舍爾周四暗示，美聯(lián)儲把即將升息的意圖傳達得太好了，以至于其他地方的央行官員甚至都有點不耐煩了。

“在不久的將來，一些主要央行可能逐漸脫離近零利率，”FED副主席費舍爾在舊金山聯(lián)儲舉辦的亞洲經(jīng)濟政策會議上表示。

貨幣市場期貨走勢繼續(xù)顯示，美聯(lián)儲12月升息機率約達70%，這是建立在美聯(lián)儲上調(diào)利率目標區(qū)間至0.25-0.50%后，美國聯(lián)邦基金利率將交投于0.375%附近的假設上的。