限產(chǎn)保價、 下游補庫 上周五,受恒力石化和桐昆石化減產(chǎn)的刺激,PTA在化工品期貨暴跌的情況下逆勢上行。預計短期內(nèi)PTA將保持強勢。 限產(chǎn)保價起到“止疼”效果 11月20日早盤,化工品期貨表現(xiàn)弱勢,PTA受此影響,弱勢運行。當天下午,恒力石化宣布3號線220萬噸的產(chǎn)能停車,桐昆石化也宣布150萬噸的產(chǎn)能在第二天停車。受此影響,PTA價格大幅反彈。但是,尾盤,塑料和PP的攜手跌停還是壓制了PTA的反彈高度,PTA漲幅大量回吐。截至收盤,PTA期貨主力1601合約報收于4628元/噸,較上一交易日上漲86元/噸,漲幅為1.89%。 由于前幾年投資過熱以及最近兩年經(jīng)濟增速下滑導致需求疲軟,基礎(chǔ)原材料行業(yè)產(chǎn)能過剩。這其中,PTA行業(yè)可以算一個典型。 PTA行業(yè)處于去庫存過程,生產(chǎn)企業(yè)單方面減停產(chǎn)換來的不是價格的上漲,而是自身市場份額被其他企業(yè)搶占。在寡頭市場,幾個大廠有時候會“抱起來取暖”,通過限產(chǎn)聯(lián)盟的形式,推升PTA價格,以緩解經(jīng)營惡化的問題。可是,寡頭聯(lián)盟并不穩(wěn)固,一旦價格回升到某個企業(yè)可以接受的范圍,他們就會重新開車。這時候,其他企業(yè)只能被動重啟裝置。如此一來,價格又會重新回歸弱勢。 不過,短期內(nèi)限產(chǎn)保價對于市場的確是一個不折不扣的利多。企業(yè)集體檢修,特別是恒力石化這種行業(yè)龍頭的停產(chǎn),說明目前的價格企業(yè)難以接受,在不出現(xiàn)大的利空的情況下,價格繼續(xù)下挫的空間不大了。因為一旦價格繼續(xù)下挫,就會引起更多的企業(yè)減產(chǎn),從而推升價格。限產(chǎn)保價雖然不是救命神藥,但對于生產(chǎn)企業(yè)來說,還是能起到一定的“止疼”效果的。 外部環(huán)境有利于PTA漲價 上文做了一個假設,在不出現(xiàn)重大利空的條件下,PTA價格繼續(xù)下挫的空間不大了。那么,我們再來看一下市場上是否存在潛在的重大利空。 目前,最大的利空因素要數(shù)美聯(lián)儲12月的加息了。市場對美聯(lián)儲年內(nèi)加息的預期非常強烈。然而,是不是美聯(lián)儲實施加息操作,大宗商品就會暴跌呢? 筆者認為,加息對于商品的確是一個利空,一旦美聯(lián)儲加息,短期內(nèi)在市場情緒的作用下,大宗商品大幅下挫的可能性是存在的。但是,更大的概率是利空出盡,空頭獲利離場,商品觸底反彈。比如,2012年,美國推出QE3的時候,原油價格非但沒有大漲,反而持續(xù)下跌。 即使美聯(lián)儲加息對市場產(chǎn)生利空,但考慮到美元已經(jīng)上漲了一個多月,原油價格也已經(jīng)跌至前期低點附近,利空算是兌現(xiàn)了大部分。而美聯(lián)儲不加息的話,商品可能會將前期的跌幅回補。因此,美聯(lián)儲在12月加息,對于商品是一個利空較小而利多較大的事件。 此外,從下游需求看,每年12月,由于冬裝銷售的需要,聚酯企業(yè)會集中備貨,聚酯庫存開始進入增長周期。雖然在價格弱勢的時候,企業(yè)補庫意愿不強,但對于需求,還是會產(chǎn)生一定的提振。 總的來說,龍頭企業(yè)限產(chǎn)保價、市場沒有大的風險事件、聚酯企業(yè)也進入補庫周期,PTA市場短期內(nèi)將保持強勢。 責任編輯:韓奕舒 |
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