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韓葉舟:棕櫚油出口迎來季節(jié)性淡季

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2015-11-23 08:30:23 來源:期貨日報網(wǎng) 作者:韓葉舟

    伴隨著交割的臨近,棕櫚油1601合約套盤積極,其從10月15日最高4684元/噸流暢跌至當前4100元/噸的位置,跌幅達11.4%。從價格結(jié)構(gòu)來觀察,棕櫚油市場呈現(xiàn)外盤強于內(nèi)盤、近月合約弱于遠月合約的熊市排列結(jié)構(gòu)。


  MPOB11月報告確認減產(chǎn)預期落空


  MPOB月度供需報告顯示,10月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為204萬噸,環(huán)比增加4%,同比增加7.63%。FFB單產(chǎn)環(huán)比增加1.1%,同比增加2.78%,且出油率增幅明顯,環(huán)比增加1.7%,同比增加1.72%,創(chuàng)歷史新高。CPO單產(chǎn)相對穩(wěn)定,環(huán)比增加2.63%,同比增加2.63%。

  分州來看,產(chǎn)量增幅集中在東部,環(huán)比增加8.92%,同比增加10.07%。馬來西亞東部與西部的產(chǎn)量比達99.16%,創(chuàng)近8個月以來的新高。馬來西亞東部的產(chǎn)量潛力依然可觀。


  出口迎來季節(jié)性淡季


  10月馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比增加2%,至171萬噸。相較于目前龐大的結(jié)轉(zhuǎn)庫存,出口小幅增長對市場信心的提振有限。

  SGS統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,11月前15天,馬來西亞棕櫚油出口450670噸,較上月同期下降3.27%。季節(jié)規(guī)律顯示,四季度末,出口量仍有下降空間。過去5年,11月和12月的平均出口量環(huán)比分別下降5%和3%。

  從國別來看,印度市場購買力強勁,中國及歐盟份額下滑。11月前10天,馬來西亞對印度出口棕櫚油14.3萬噸,環(huán)比增加88%;對中國出口5.3萬噸,環(huán)比下降21%;對歐盟出口11.5萬噸,環(huán)比下降10%。


  減產(chǎn)利好支撐遠月合約


  進入11月,馬來西亞迎來季節(jié)性減產(chǎn)周期。過去5年,11月、12月產(chǎn)量環(huán)比分別下降8%和12%??紤]到厄爾尼諾對產(chǎn)量的影響,減產(chǎn)幅度將擴大,但發(fā)生時間預計在明年一季度。

  4月以來,馬來西亞強勁的集中供給導致庫存增加至300萬噸,預計馬來西亞棕櫚油年度期末庫存在265萬—275萬噸。減產(chǎn)對庫存改善的影響有望在明年一季度體現(xiàn),其對近月合約難有明顯支撐。

  綜上所述,基本面沒有亮點,馬來西亞庫存處于歷史高位,棕櫚油價格將偏弱振蕩。1601合約又面臨空頭交貨的風險,價格跌破4000元/噸也有一定可能。考慮到價格短期反彈乏力,短線逢高沽空近月合約是風險收益比相對良好的策略,長線機會并不明顯。


責任編輯:黃榮益

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