發(fā)展煤制烯烴的緣由

改革開(kāi)放之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)迎來(lái)了飛速發(fā)展。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深入，國(guó)內(nèi)對(duì)能源的需求越來(lái)越大。截至2014年，國(guó)內(nèi)原油消費(fèi)量為52026萬(wàn)噸，較1978年增加42901萬(wàn)噸，增幅達(dá)到470.15%，平均增速為5.06%；天然氣消費(fèi)量為1854.9億立方米，較1978年增加1713.1億立方米，增幅達(dá)到1207.62%，平均增速為7.69%。

資源需求大幅增加，國(guó)內(nèi)“富煤貧油貧氣”的資源特點(diǎn)逐漸顯露?！吨袊?guó)的能源狀況與政策》白皮書(shū)公布的資料顯示：2006年，中國(guó)煤炭保有資源量為10345億噸，剩余探明可采儲(chǔ)量約占世界的13%，列全球第三位。但是，原油和天然氣的儲(chǔ)量相對(duì)于全球第三大的國(guó)土面積來(lái)說(shuō)，就較少了。與此同時(shí)，由于人口眾多，我國(guó)人均能源資源擁有量也處于較低水平。其中，煤炭資源人均擁有量相當(dāng)于全球平均水平的50%；石油、天然氣人均資源量?jī)H為全球平均水平的1/15。在這種狀態(tài)下，國(guó)內(nèi)能源供給已經(jīng)不能滿足自身需求，市場(chǎng)需要大量進(jìn)口來(lái)彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)供給的不足。

1995年之前，國(guó)內(nèi)原油出口量大于進(jìn)口量。1996年至今，能源進(jìn)口依存度不斷攀升。截至2015年9月，原油進(jìn)口依存度達(dá)到60%，天然氣進(jìn)口依存度達(dá)到31.5%。由于能源自給率低，國(guó)內(nèi)需要大量進(jìn)口原油和天然氣。但是，2000年之后，貨幣超發(fā)、需求增加（以中國(guó)為代表的發(fā)展中國(guó)家需求大幅增加）以及中東局勢(shì)動(dòng)蕩，國(guó)際能源價(jià)格持續(xù)走高。為此，我國(guó)需要花費(fèi)大量的外匯去購(gòu)買原油和天然氣，這不但推升了基礎(chǔ)原材料的價(jià)格，更制約了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。此外，由于國(guó)內(nèi)進(jìn)口能源主要來(lái)自中東，這一地區(qū)局勢(shì)的動(dòng)蕩造成中國(guó)始終沒(méi)有穩(wěn)定的能源供給地，中國(guó)亟須解決能源價(jià)格過(guò)高和供給不穩(wěn)的問(wèn)題。

為了解決上述問(wèn)題，國(guó)內(nèi)采取了許多對(duì)策。其中，利用自身豐富的煤炭資源，用煤化工部分取代油化工就成為緩解高油價(jià)、氣價(jià)的對(duì)策之一。

稍微了解化工生產(chǎn)的都知道，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)PVC主要采用電石法，而不是國(guó)際主流的乙烯法。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)甲醇的工藝也主要是煤制甲醇，而不是國(guó)際主流的氣制甲醇。乙烯法相較電石法，氣制甲醇相較煤制甲醇，不但具有規(guī)模大、質(zhì)量好的特點(diǎn)，在國(guó)外也具有成本優(yōu)勢(shì)。之所以國(guó)內(nèi)選擇電石法生產(chǎn)PVC、煤制甲醇，原因很簡(jiǎn)單，就是國(guó)內(nèi)煤炭便宜，用煤炭生產(chǎn)烯烴相較于用原油生產(chǎn)烯烴，成本更低廉，更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

同樣道理，傳統(tǒng)的油制烯烴，是通過(guò)石腦油（原油下游產(chǎn)品）裂解的方式生產(chǎn)的，原材料成本非常高（油化工與煤化工生產(chǎn)單位乙烯的原材料價(jià)格之比為6∶1）?？紤]到經(jīng)濟(jì)效益，煤制烯烴的興起就是大勢(shì)所趨了。

煤制烯烴主要生產(chǎn)乙烯和丙烯（丙烯占比更大），這主要是因?yàn)橐蚁┖捅┦亲罨A(chǔ)的化工原材料，是很多化工品的直接或者間接上游。細(xì)心的人會(huì)發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)對(duì)乙烯和丙烯的進(jìn)口依存度并不高。截至2015年9月，乙烯進(jìn)口依存度僅為7.6%，有統(tǒng)計(jì)以來(lái)的最高值也沒(méi)有超過(guò)10%。既然如此，為什么國(guó)內(nèi)還要發(fā)展煤制烯烴？事實(shí)上，雖然我國(guó)乙烯和丙烯的自給程度較高，但是仍然需要大量進(jìn)口乙烯和丙烯的衍生品，例如LLDPE。國(guó)內(nèi)對(duì)于乙烯和丙烯的隱性需求非常大。滿足市場(chǎng)對(duì)乙烯和丙烯這兩種基礎(chǔ)原材料的需求也是國(guó)內(nèi)大力發(fā)展煤制烯烴的重要原因。

國(guó)內(nèi)煤制烯烴發(fā)展現(xiàn)狀

煤制烯烴有很多種工藝，最主要的兩種是MTO和MTP。MTO工藝的產(chǎn)品主要是乙烯和丙烯，目前在該技術(shù)領(lǐng)域領(lǐng)先的是美國(guó)環(huán)球油品公司UOP和挪威HYDRO公司聯(lián)合開(kāi)發(fā)的MTO技術(shù)以及中國(guó)中科院大連物化所的DMTO技術(shù)。MTP工藝的產(chǎn)品主要是丙烯，目前在該技術(shù)領(lǐng)域領(lǐng)先的是德國(guó)魯奇公司。

我國(guó)煤制烯烴的生產(chǎn)中，MTO工藝和MTP工藝都在運(yùn)用，其中運(yùn)用較多的是MTO工藝。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，我國(guó)煤制烯烴行業(yè)已經(jīng)具有相當(dāng)規(guī)模，且產(chǎn)能增速仍在擴(kuò)大之中。2010年年底，已投產(chǎn)的煤制烯烴產(chǎn)能僅為110萬(wàn)噸/年。經(jīng)過(guò)近五年的發(fā)展，截至2015年10月，煤制烯烴總產(chǎn)能達(dá)到1025萬(wàn)噸/年，產(chǎn)能擴(kuò)大了近10倍。

煤制烯烴產(chǎn)能主要集中在山東、陜西和寧夏等地。其中以神華包頭60萬(wàn)噸/年MTO、神華寧夏100萬(wàn)噸/年MTO、蒲城清潔能源陜西130萬(wàn)噸/年MTO、陜西延長(zhǎng)中煤60萬(wàn)噸/年MTO和中煤陜西60萬(wàn)噸/年MTO最具代表性。

后期來(lái)看，國(guó)內(nèi)仍有數(shù)量眾多的煤制烯烴產(chǎn)能上馬。預(yù)計(jì)，2015年11月，中煤蒙大60萬(wàn)噸/年DMTO和神華榆林60萬(wàn)噸/年DMTO會(huì)開(kāi)車；2015年12月，江蘇盛虹120萬(wàn)噸/年MTO將投產(chǎn)；2016年，常州富德33萬(wàn)噸/年DMTO、貝特爾30萬(wàn)噸/年MTO、鹽湖集團(tuán)100萬(wàn)噸/年DMTO、中天合創(chuàng)137萬(wàn)噸/年DMTO、九泰能源60萬(wàn)噸/年MTO將投產(chǎn)。到2016年年底，我國(guó)煤制烯烴產(chǎn)能將達(dá)到1695萬(wàn)噸/年。

隨著煤制烯烴的興起，甲醇下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)也在發(fā)生轉(zhuǎn)變。2010年之前，煤制烯烴MTO和MTP并未工業(yè)化生產(chǎn)，甲醇下游消費(fèi)主要還是由傳統(tǒng)的甲醛、二甲醚占據(jù)。然而，2010年之后，由于煤制烯烴裝置的不斷投產(chǎn)，MTO與MTP的消費(fèi)占比不斷提升，由2010年的不到2%擴(kuò)大到2014年的20%以上。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，到2017年，煤制烯烴占甲醇下游消費(fèi)的量將提升到40%。屆時(shí)，煤制烯烴將取代甲醛，成為甲醇下游消費(fèi)占比最大的領(lǐng)域。

不得不提的是，除了煤制烯烴，以甲醇汽油為代表的甲醇燃料由于存在價(jià)格優(yōu)勢(shì)，也在以較快的速度發(fā)展，其有望成為繼煤制烯烴之后，甲醇的第二大消費(fèi)領(lǐng)域。

通過(guò)上文對(duì)煤制烯烴和甲醇燃料行業(yè)現(xiàn)狀的分析，可以發(fā)現(xiàn)，甲醇下游消費(fèi)處于新老交替階段，新興的煤制烯烴、甲醇燃料的消費(fèi)正在逐漸取代甲醛和二甲醚的地位。并且，從目前的情況看，煤制烯烴和甲醇燃料代表了煤化工替代油化工和新興能源這兩個(gè)熱點(diǎn)領(lǐng)域。在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，這兩個(gè)領(lǐng)域的產(chǎn)能擴(kuò)大是必然的，這也就意味著甲醇的下游消費(fèi)不會(huì)像其他化工品那樣由于經(jīng)濟(jì)增速下滑而出現(xiàn)萎縮?；谶@個(gè)判斷，筆者認(rèn)為，未來(lái)甲醇價(jià)格會(huì)較其他化工品走勢(shì)強(qiáng)勁，甚至走出一條截然不同的道路。在投資組合策略中，也可以將甲醇作為一個(gè)多頭保護(hù)品種。

目前煤制烯烴影響有限

既然甲醇潛在消費(fèi)那么巨大，為什么2015年下半年甲醇期貨的表現(xiàn)還如此不堪呢？本周三，甲醇期貨1605合約甚至出現(xiàn)跌停。接下來(lái)筆者就來(lái)分析這個(gè)問(wèn)題。

商品價(jià)格由很多因素決定。整體宏觀環(huán)境、財(cái)政政策和貨幣政策決定商品大的方向；上游原材料市場(chǎng)決定商品的成本；中游企業(yè)的開(kāi)工、庫(kù)存決定市場(chǎng)供給；下游和終端的消費(fèi)好壞決定需求。

首先，外部宏觀環(huán)境不利于大宗商品上漲。次貸危機(jī)之后，由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑，政府推出了4萬(wàn)億元的基建投資，并且大幅下調(diào)存貸款利率。融資成本的大幅下降促使企業(yè)紛紛擴(kuò)大生產(chǎn)，雖然很快對(duì)沖了次貸危機(jī)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的影響，但投資過(guò)熱直接導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩，其實(shí)是透支了未來(lái)的經(jīng)濟(jì)潛能，縮短了以原材料生產(chǎn)和低附加值加工業(yè)為主導(dǎo)的傳統(tǒng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)期的壽命，中國(guó)經(jīng)濟(jì)提前面臨轉(zhuǎn)型。

隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的到來(lái)，資本密集型和技術(shù)密集型的新興行業(yè)逐漸取代傳統(tǒng)的資源密集型和勞動(dòng)密集型行業(yè)。對(duì)于傳統(tǒng)行業(yè)來(lái)說(shuō)，最主要的任務(wù)就是淘汰落后產(chǎn)能和去庫(kù)存。在這種狀態(tài)下，經(jīng)濟(jì)增速的下滑就是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期的代價(jià)，而由于經(jīng)濟(jì)增速的下滑，大宗商品，特別是金融屬性較強(qiáng)的工業(yè)品，往往會(huì)進(jìn)入下行周期。

除此之外，大宗商品往往以美元定價(jià)，美元和大宗商品呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性?？紤]到美國(guó)即將進(jìn)入加息周期，大宗商品不同程度承壓。

其次，全球能源重新定價(jià)導(dǎo)致甲醇生產(chǎn)成本塌陷。甲醇的主要生產(chǎn)工藝是煤制甲醇、氣制甲醇和焦?fàn)t氣制甲醇。焦?fàn)t氣制甲醇占比較小，其對(duì)甲醇價(jià)格的影響有限。國(guó)內(nèi)天然氣相對(duì)缺乏，政府已經(jīng)明文規(guī)定，不再審批天然氣制甲醇的投產(chǎn)，這意味著天然氣制甲醇的產(chǎn)能穩(wěn)定，只會(huì)減不會(huì)增。煤制甲醇才是甲醇生產(chǎn)最主要的領(lǐng)域?？墒牵捎谡w供給過(guò)剩和需求疲軟，原煤價(jià)格已經(jīng)較2010年的高點(diǎn)下跌了一半，并且毫無(wú)止跌跡象，煤制甲醇的成本塌陷。此外，近日國(guó)家發(fā)改委發(fā)出通知，自2015年11月20日起降低非居民用天然氣門站價(jià)格，將非居民用氣最高門站價(jià)格下調(diào)0.7元/立方米，氣制甲醇成本也大幅下滑。加之國(guó)外生產(chǎn)甲醇主要采用天然氣制甲醇工藝，而隨著頁(yè)巖油、頁(yè)巖氣革命的興起，北美地區(qū)能源供給大幅增加。以往扮演原油中央銀行角色的OPEC，自身市場(chǎng)份額被搶占，卻未像以往一樣減產(chǎn)，直接導(dǎo)致國(guó)際能源價(jià)格雪崩式下跌，國(guó)際上天然氣制甲醇價(jià)格大幅下挫，中東地區(qū)，主要是沙特阿拉伯，大量?jī)r(jià)廉物優(yōu)的甲醇涌入國(guó)內(nèi)，進(jìn)而沖擊國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)。

再次，目前國(guó)內(nèi)甲醇供應(yīng)相對(duì)寬松，由于行業(yè)存在利潤(rùn)以及未來(lái)需求前景樂(lè)觀，甲醇行業(yè)遠(yuǎn)沒(méi)有到去產(chǎn)能時(shí)期。開(kāi)工率上，國(guó)內(nèi)甲醇生產(chǎn)企業(yè)的開(kāi)工率基本在50%—60%，近期并沒(méi)有大面積停車檢修狀況發(fā)生，甲醇供給相對(duì)充足。

庫(kù)存上，截至11月12日，國(guó)內(nèi)甲醇港口庫(kù)存為48.10萬(wàn)噸，較2014年年底的歷史高值下降55.30萬(wàn)噸，降幅為53.48%。其中，華東港口庫(kù)存為30.90萬(wàn)噸，較2014年年底的歷史高值下降30.7萬(wàn)噸，降幅為49.84%；華南港口庫(kù)存為7.10萬(wàn)噸，較2014年年底的歷史高值下降12.40萬(wàn)噸，降幅為63.59%；寧波港口庫(kù)存為10.10萬(wàn)噸，較2014年年底的歷史高值下降12.20萬(wàn)噸，降幅為54.71%。

目前，甲醇港口庫(kù)存較歷史高值減少了一半，已經(jīng)處于偏低水平，國(guó)內(nèi)甲醇的去庫(kù)存進(jìn)程基本完成。不過(guò)，需要注意的是，甲醇具有一定的腐蝕性，并且易燃易爆，倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)輸都不方便，長(zhǎng)期存儲(chǔ)存在憋罐風(fēng)險(xiǎn)，甲醇庫(kù)存相較其他工業(yè)品緩沖供需問(wèn)題的功能差一些。

此外，甲醇產(chǎn)地和銷地不一樣，從生產(chǎn)到銷售，中間需要長(zhǎng)途運(yùn)輸過(guò)程。西北地區(qū)作為主要生產(chǎn)地，冬季往往由于天氣因素出現(xiàn)運(yùn)輸不暢的問(wèn)題，這會(huì)刺激甲醇價(jià)格在冬季表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。不過(guò)，今年是厄爾尼諾年，氣溫較往年高，已經(jīng)到11月底，北方很多地區(qū)氣溫仍然在零攝氏度之上，這意味著往年冬季運(yùn)輸不暢導(dǎo)致的結(jié)構(gòu)性供給不足問(wèn)題今年很難出現(xiàn)。市場(chǎng)供給充足也是壓制甲醇價(jià)格的重要原因。

最后，傳統(tǒng)下游消費(fèi)仍占甲醇總消費(fèi)量的一半以上。雖然以煤制烯烴和甲醇燃料為代表的甲醇新興消費(fèi)為甲醇未來(lái)的消費(fèi)前景營(yíng)造了美麗的遐想，但回到當(dāng)下，傳統(tǒng)下游消費(fèi)占甲醇總消費(fèi)的60%以上，且傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域中，又以甲醛、二甲醚為主。甲醛最主要的用途是做裝修的粘合劑，其終端消費(fèi)和房地產(chǎn)息息相關(guān)。目前，房地產(chǎn)行業(yè)疲軟，對(duì)于甲醛的需求自然不高，甲醛開(kāi)工率已經(jīng)跌至“冰點(diǎn)”。二甲醚最主要的用途是用來(lái)做清潔燃料，但是國(guó)內(nèi)對(duì)二甲醚的推廣做得不好，主要用作民用燃料，占比94%，而具有發(fā)展前景的汽用燃料，只占2%。與此相對(duì)的是，二甲醚供給嚴(yán)重過(guò)剩，過(guò)剩量為1215.8萬(wàn)噸，并且后期仍有多達(dá)千萬(wàn)噸的產(chǎn)能投產(chǎn)。

由于原油價(jià)格暴跌，以往“高不可攀”的油制烯烴成本也大幅下降。就目前40美元/桶的原油價(jià)格來(lái)說(shuō)，煤制烯烴非但沒(méi)有價(jià)格優(yōu)勢(shì)，甚至成本已經(jīng)高于油制烯烴，這就造成煤制烯烴的需求被油制烯烴擠出，部分煤制烯烴企業(yè)也因此減產(chǎn)，沒(méi)有投產(chǎn)的裝置也在推遲投產(chǎn)。

此外，煤制烯烴雖然適合我國(guó)的資源狀況，但是由于工藝問(wèn)題，生產(chǎn)出的烯烴質(zhì)量不如油制烯烴。在高端市場(chǎng)上，煤制烯烴還是不能取代傳統(tǒng)的石腦油裂解制成的烯烴。筆者認(rèn)為，在煤制烯烴和甲醇燃料沒(méi)有完全取代傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域，且原油價(jià)格沒(méi)有明顯回升前，煤制烯烴和甲醇燃料并不能改變甲醇下游消費(fèi)疲軟的態(tài)勢(shì)。

筆者可以用一句話描述對(duì)甲醇市場(chǎng)的觀點(diǎn)，就是“未來(lái)是美好的，現(xiàn)實(shí)是殘酷的”。由于煤制烯烴和甲醇燃料的興起，甲醇未來(lái)消費(fèi)會(huì)持續(xù)增加，這意味著在其他化工品需求疲軟的狀態(tài)下，甲醇下游消費(fèi)卻會(huì)增長(zhǎng)。但是，受制于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境以及成本塌陷問(wèn)題，甲醇價(jià)格上漲時(shí)機(jī)仍不成熟。只有等待能源價(jià)格上漲、成本塌陷問(wèn)題緩解、煤制烯烴重獲價(jià)格優(yōu)勢(shì)之時(shí)，甲醇才能重獲新生。