由于國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)疲弱使得化工行業(yè)難有較大改善，且原油延續(xù)振蕩短期難以形成有效突破，加上PP產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張使得塑料供應(yīng)過(guò)剩格局加劇。近期塑料1605合約表現(xiàn)弱勢(shì)，經(jīng)歷連續(xù)大幅下挫后，市場(chǎng)情緒悲觀。綜合宏觀以及基本面等因素，塑料或?qū)⒗^續(xù)下探。建議采取沽空策略。

美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期強(qiáng)烈

近期，美國(guó)公布的10月ISM非制造業(yè)指數(shù)為59.1，創(chuàng)2005年8月以來(lái)次高水平。新訂單指數(shù)升至62.0，前一個(gè)月為56.7。新出口訂單指數(shù)升至54.5，前一個(gè)月為52.5。就業(yè)指數(shù)升至59.2，前一個(gè)月為58.3。美國(guó)10月非農(nóng)就業(yè)人口增加27.1萬(wàn)人，美國(guó)10月失業(yè)率為5.0%，創(chuàng)2008年4月以來(lái)新低，預(yù)期為5.0%，前值為5.1%。美國(guó)10月勞動(dòng)力參與率為62.4%，預(yù)期為62.4%，前值為62.4%。從近期耶倫講話(huà)中可以推測(cè)出，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期持續(xù)升溫，而結(jié)合近期美國(guó)公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)穩(wěn)定，失業(yè)率繼續(xù)下降，制造業(yè)復(fù)蘇動(dòng)能持續(xù)增強(qiáng)?？傮w而言，美國(guó)12月加息的概率仍大，大宗商品將繼續(xù)承壓下行。

基本面呈偏弱態(tài)勢(shì)

近期，塑料期價(jià)走勢(shì)偏弱主要有兩方面的原因：一是原油持續(xù)弱勢(shì)使得成本大幅下跌；二是技術(shù)面上方均線壓制明顯，空頭氛圍濃厚。前期塑料期價(jià)上漲是由于期現(xiàn)價(jià)差過(guò)大，市場(chǎng)基差修復(fù)推動(dòng)的行情。但是，隨著基差修復(fù)行情結(jié)束，塑料走勢(shì)開(kāi)始重新回歸基本面。6月以來(lái)，由于供需失衡，國(guó)際原油價(jià)格維持了近兩個(gè)月的下跌，這對(duì)整體化工品市場(chǎng)構(gòu)成較大壓制。因此，成本下跌致使現(xiàn)貨價(jià)格疲軟，進(jìn)而拖累期價(jià)繼續(xù)下跌?，F(xiàn)貨方面，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚，商家繼續(xù)隨行就市出貨為主。主流市場(chǎng)方面，茂名石化7042報(bào)價(jià)9350元/噸，揚(yáng)子石化7042報(bào)價(jià)9300元/噸，齊魯石化7042報(bào)價(jià)9250元/噸。

目前塑料基本面為上游原油持續(xù)下跌，且遠(yuǎn)期較為弱勢(shì)；中游生產(chǎn)開(kāi)工率逐漸升高，供給增加；下游需求仍較為弱勢(shì)，基本面呈相對(duì)偏弱態(tài)勢(shì)。

從塑料整體供需結(jié)構(gòu)來(lái)看，雖然近期新增幾家聚乙烯裝置停車(chē)，但是總共涉及的產(chǎn)能只有93萬(wàn)噸，對(duì)于塑料市場(chǎng)整體供給并不能產(chǎn)生明顯的影響，塑料市場(chǎng)供給仍然趨于寬松，雖然包裝膜消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定，但農(nóng)膜消費(fèi)相對(duì)疲軟，下游消費(fèi)疲弱對(duì)于塑料價(jià)格也難以形成強(qiáng)有力的支撐。預(yù)計(jì)近期塑料很難走出趨勢(shì)性行情，整體仍將以弱勢(shì)下行為主。

技術(shù)上，下方仍有空間

與去年新增產(chǎn)能壓力相比，今年四季度仍是整個(gè)烯烴產(chǎn)業(yè)鏈的投產(chǎn)高峰期，10月中煤蒙大30萬(wàn)噸PE和30萬(wàn)噸PP、神化神木30萬(wàn)噸PE和30萬(wàn)噸 PP以及山東聯(lián)泓10萬(wàn)噸LDPE新產(chǎn)能將陸續(xù)釋放，產(chǎn)能集中投放，市場(chǎng)承壓明顯。此外，2014年中國(guó)PE產(chǎn)能為1602萬(wàn)噸，新增產(chǎn)能210萬(wàn)噸，產(chǎn)能增速達(dá)15.09%。

從日K線來(lái)看，L1605合約上方壓力明顯，此外，空頭近期持續(xù)增倉(cāng)下行，因此，后市繼續(xù)弱勢(shì)下行的概率較大。

操作上，L1605合約采取沽空策略。建倉(cāng)區(qū)間：7200—8000元/噸，目標(biāo)：6800—7000元/噸，止損：7600—8400元/噸，總體倉(cāng)位控制在20%，即500手。