商品市場的拋售并未結(jié)束，一周以來，有色金屬價格持續(xù)走低，前期關(guān)注的鋁錠下破萬點心理關(guān)口，連續(xù)刷新近年歷史低點，銅價也逼近2009年歷史低點?，F(xiàn)貨市場一片哀鴻。礦山、冶煉廠紛紛表示近期將舉行行業(yè)會議商討進行聯(lián)合減產(chǎn)等事宜。但期貨市場依然遭遇空頭強壓，期貨價格節(jié)節(jié)敗退。從與宏觀周期密切聯(lián)系的有色金屬、黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種，到能化下游品種都在經(jīng)歷暴跌洗禮。

　　近期吸引市場眼球的宏觀事件當屬美聯(lián)儲議息會議，周三公布的美聯(lián)儲10月會議紀要顯示，下次會議加息是可能的選擇，強調(diào)了12月行動的可能。與今年早些時候不同，那時候市場對于美聯(lián)儲是否要加息并不確信，美聯(lián)儲議息會議前后市場VIX，即波動率指數(shù)跳升；而接近年底，我們看到美國股市和債市的反應都相當平靜，這也意味著，當前市場對美聯(lián)儲加息預期已經(jīng)體現(xiàn)在資產(chǎn)定價之中。

　　中國宏觀經(jīng)濟政策也受到市場關(guān)注。財政收入大幅下降，地方出售土地收入也大幅下降；同時，貨幣政策較為激進，央行為商業(yè)銀行提供流動性，商業(yè)銀行有較強的放貸意愿，但是我們看到企業(yè)端，對銀行貸款的需求卻一直起不來，信貸增長數(shù)據(jù)持續(xù)惡化，實體企業(yè)經(jīng)營狀況疲弱。

　　在房地產(chǎn)市場，三四線城市商品房庫存大量積壓，房價出現(xiàn)見頂跡象。有消息說，新一輪房地產(chǎn)救市措施將出臺，政策將重點關(guān)注高庫存的三四線城市，包括增加住房需求、進一步降低購房門檻和降低房企融資難度等。作為周期之母的地產(chǎn)周期，正在進入政策刺激輔助降庫存階段。

　　從市場角度來看，美元因為12月加息的預期進一步增強，本周指數(shù)觸及七個月新高。美國商品期貨交易委員會披露的數(shù)據(jù)顯示，過去三周中，對沖基金和其他大型投機者在以2013年3月以來的最大幅度增加美元多單。

　　回歸到大宗商品市場，美元走強與通縮周期無疑打壓了商品價格，對宏觀形勢最敏感的黃金，也同處于歷史低位，而原油市場受制于自身供需基本面，依然處于下跌結(jié)構(gòu)中，因此，把握好本輪下跌的節(jié)奏顯得至關(guān)重要。在各種利空消息出現(xiàn)后，筆者認為更應該關(guān)注政策底部是否會出現(xiàn)，同時關(guān)注空頭獲利盤引發(fā)的回補反彈力度和時間。