10月中旬以來，黃金價(jià)格一路下挫，特別是美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議向市場強(qiáng)化12月加息預(yù)期后，黃金價(jià)格加速下跌。本月，受非農(nóng)數(shù)據(jù)靚麗的影響，美元指數(shù)大幅回升并接近100點(diǎn)位，國際黃金價(jià)格跌破1100美元/盎司關(guān)口并接近前期低點(diǎn)。周一，受巴黎恐怖襲擊影響，避險(xiǎn)資金涌入推動(dòng)金價(jià)短暫反彈，但隨后回吐部分漲幅并繼續(xù)下探。

　　美國就業(yè)市場改善，但通脹前景不佳

　　本月初，美國公布的10月非農(nóng)報(bào)告遠(yuǎn)超預(yù)期，新增就業(yè)人數(shù)27.1萬人創(chuàng)年內(nèi)新高，失業(yè)率降至2008年以來最低的5.0%，時(shí)薪創(chuàng)六年來最高增速2.5%。另外，在失業(yè)率大幅下降的同時(shí)，工資水平也隨之出現(xiàn)上漲，顯示出美國勞動(dòng)力市場更加活躍，有助于維持更快的經(jīng)濟(jì)增長。整體來看，美國就業(yè)市場已經(jīng)擺脫夏季以來的疲軟態(tài)勢，重新步入復(fù)蘇正軌，同時(shí)，強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告也推升了美聯(lián)儲(chǔ)12月加息的預(yù)期。近期，美聯(lián)儲(chǔ)官員對美國經(jīng)濟(jì)的鷹派言論也為美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息做好鋪墊，美元加息預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　在10月的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)稱，經(jīng)濟(jì)溫和增長但對通脹仍有擔(dān)憂。受服務(wù)成本價(jià)格下滑影響，美國10月PPI年率下跌1.6%，創(chuàng)2010年11月以來最大跌幅。同時(shí)，我國10月CPI同比上漲1.3%不及預(yù)期，PPI同比連續(xù)第44個(gè)月下滑，日本10月PPI指數(shù)月環(huán)比和同比均持續(xù)下跌超過預(yù)期，顯示出低通脹已經(jīng)是各國面對的共同難題。而在原油價(jià)格低迷的狀況下，全球通脹短期內(nèi)難以有效改善?？傮w來看，目前的通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳或令美聯(lián)儲(chǔ)12月加息面臨一定的壓力。不過，總體上，12月加息仍是大概率事件。

　　實(shí)物需求不溫不火

　　黃金市場進(jìn)入需求旺季，但從近期數(shù)據(jù)來看，目前出現(xiàn)了不溫不火的現(xiàn)象。

　　美國方面，10月美國鷹金幣銷量為3.4萬盎司，創(chuàng)7月份以來新低。而11月以來，由于黃金價(jià)格大幅走低，美國鷹金幣銷量出現(xiàn)一定的回暖，11月前兩周銷量達(dá)4.65萬盎司，達(dá)到了2個(gè)月最高水平，但是相比去年同期銷量卻有明顯回落。

　　澳大利亞方面，10月珀斯鑄幣局金幣和金條銷量為66951盎司，較8月增長5%，同比則大增21%。并且這也是2014年9月以來銷量最強(qiáng)的一個(gè)月。今年1—10月，珀斯鑄幣局的黃金銷量為383870盎司，同比下降10%。

　　印度方面，10月黃金進(jìn)口僅為3公噸，同比降幅達(dá)87%，顯示出印度現(xiàn)貨黃金需求疲軟。不過，印度近期下調(diào)了對未提純黃金的關(guān)稅要求。世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，受印度近期關(guān)稅要求降低的影響，印度的未加工未提純黃金數(shù)量在過去數(shù)個(gè)季度不斷上升，已經(jīng)達(dá)到黃金總進(jìn)口量的五分之一左右。不過，隨著印度排燈節(jié)進(jìn)入尾聲，印度黃金需求將逐漸回落。

　　10月會(huì)議紀(jì)要或偏向鷹派

　　綜合來看，近期，由地緣政治引發(fā)的避險(xiǎn)需求未能有效提振黃金價(jià)格，同時(shí)實(shí)物需求對貴金屬支撐有限，機(jī)構(gòu)投資者信心仍不足。宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期持續(xù)主導(dǎo)市場，歐美央行政策分歧將繼續(xù)推動(dòng)美元指數(shù)上行，黃金價(jià)格將繼續(xù)受到壓制。

　　筆者認(rèn)為，12月美聯(lián)儲(chǔ)議息之前，加息預(yù)期仍將成為市場炒作的話題，短期黃金易跌難漲。本周四凌晨美聯(lián)儲(chǔ)將公布10月會(huì)議紀(jì)要，預(yù)計(jì)內(nèi)容仍將偏向鷹派。技術(shù)上，黃金價(jià)格仍處于下降通道，短線受5日均線壓制，預(yù)計(jì)黃金走勢仍偏弱，短線金價(jià)有可能測試前期低點(diǎn)1073美元/盎司，后期金價(jià)若不能守住該線，則其重心有可能繼續(xù)向下。中長期來看，金價(jià)仍處于下跌周期中。操作上，建議短線多單離場，不要急于搶反彈，中長線仍保持空頭思路。