短期供需緊平衡

“PTA供應過剩并沒有預期那么嚴重，現(xiàn)貨不多，行業(yè)產(chǎn)能擴張接近尾聲?！编嵣趟丶s講師戚明之在會上表示。

據(jù)期貨日報記者了解，今年一連串“黑天鵝事件”已使PTA市場供應格局出現(xiàn)了較大變化。4月6日騰龍芳烴PX項目爆炸，國內(nèi)PTA三巨頭之一的翔鷺石化被迫停車；4月21日揚子石化發(fā)生爆炸，年產(chǎn)能70萬噸的PTA裝置至今仍未重啟。6—7月，PTA加工費維持在350元/噸以內(nèi)，部分小廠不得不長時間停車。直至今年第三季度末，淘汰落后產(chǎn)能基本是PTA市場的主基調(diào)。

在此背景下，不少與會人士認為，今年市場供應結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的變化，PTA持續(xù)去庫存?！?月以來，PTA社會庫存不斷走低?！逼菝髦Q，國內(nèi)PTA年產(chǎn)能4700萬噸，目前暫時停車的裝置占30%，實際開工率能到60%—65%就算不錯了，供應增加的彈性不大。

截至目前，PTA市場去閑置產(chǎn)能已經(jīng)告一段落，逸盛和恒力是主要供應商。“PTA市場短期處于供需緊平衡狀態(tài)。”融策投資的歐陽家杰表示，1月份ACP談判敲定的PX價格相對偏低，PTA供應商借機鎖定成本，通過控制供應量及裝置開工率來維持供需偏緊的格局。

“當前PTA產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能擴張已經(jīng)到了末期。”戚明之認為，未來產(chǎn)業(yè)鏈會有利潤再分配的過程，從上游向下游轉(zhuǎn)移。

在榮盛石化相關(guān)負責人雷正位看來，PTA老舊裝置淘汰是必然的，過剩產(chǎn)能出清之后，市場對PTA的合理庫存會有重新評估，供需將逐漸恢復平衡。

抓住當前投資機會

“PTA1601合約后期走勢將向現(xiàn)貨靠近，現(xiàn)貨市場影響增大，需關(guān)注庫存和聚酯工廠的情況。目前來看PTA價格還算堅挺，社會庫存不多，倉單減了不少?！蓖├ゼ瘓F期貨部相關(guān)負責人王宇星稱。

“雖然當前PTA價格受到原油價格走低的壓制，但石腦油等比較抗跌，對芳烴后期走勢也不宜太過悲觀，上游對PTA的成本支撐比較強?！倍睾屯顿Y楊依雷認為，相較以往，PTA產(chǎn)業(yè)鏈利潤結(jié)構(gòu)較合理，在能源化工品中屬于較好的。

在玖盈投資吳文?？磥恚琍TA目前在4500元/噸附近振蕩，先于其他化工品筑底，沒有太大做空空間。對于后市，他認為，大漲不會有，只會有小反彈行情。

當前，由于個別聚酯工廠低位剛需買盤成交尚可，不少業(yè)內(nèi)人士認為短期PTA1601合約跌幅有限。

“1601合約空頭虛盤占比30%，臨近交割月空頭主動減倉動能增加，對盤面價格有支撐。目前社會庫存在140萬噸附近，短期對多頭有利?！睔W陽家杰表示，需要注意的是，明年1月中旬，由于春節(jié)臨近，下游聚酯工廠陸續(xù)要降負荷或停車，PTA需求很可能萎縮，市場供應會趨于寬松，或使1601合約多頭接貨信心下滑。

操作上，他認為，對于1605合約可在4450元/噸做多，依托安全邊際買入。后期可以買產(chǎn)能投放少、拋產(chǎn)能擴張大的品種，例如買PTA拋PP。