2015年黃金市場的情緒完全受美聯(lián)儲加息預期影響。近日，美聯(lián)儲最具影響力三位官員的講話，表明12月加息大門或已敞開。美元逼近100點整數(shù)關口，金市資金撤離，三季度反彈幅度化為烏有，短期弱勢或?qū)⒀永m(xù)。然而過于強勢的美元會自傷美國經(jīng)濟，歷史統(tǒng)計規(guī)律顯示，加息預期靴子落地有較大概率利多中期金價。考慮到金價在四季度通常波動最大，在美聯(lián)儲加息即將明朗之際，我們給出黃金短空中多的投資建議。

關注12月美聯(lián)儲年度會議

對于黃金多頭而言，近期最可怕的消息就是，包括美聯(lián)儲主席耶倫、副主席費舍爾、紐約聯(lián)儲主席杜德利在內(nèi)的最有分量的三位大佬，在同一天作出12月會加息的強烈暗示。

三季度至今，美聯(lián)儲官員對貨幣政策前景的看法，與市場對美聯(lián)儲可能行動路徑的預期始終有很大差距。然而近日美聯(lián)儲高官接二連三地鷹派言論，使得市場對美聯(lián)儲12月加息的預期大幅升至70%附近。

在12月15、16日美聯(lián)儲年度最后一次會議上，加息消息將最終明朗。美聯(lián)儲若選擇加息，靴子落地之后，市場再無炒作預期，金價或展開反撲，之前歷次美聯(lián)儲加息都是如此。若美聯(lián)儲再次選擇不加息，金價無疑將獲得上行動能，這也是我們判斷中期可能上漲的重要邏輯之一。

技術上，止跌信號不明顯

中國黃金協(xié)會最新公布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一至三季度，中國黃金消費量同比增長7.83%至813.89噸。根據(jù)我們對影響黃金價格因素的量化分析模型發(fā)現(xiàn)，實物需求對于金價的影響更多體現(xiàn)在金價月度表現(xiàn)及波動幅度上，波動性排在前五的月份分別是9月、10月、12月、1月、11月。不難發(fā)現(xiàn)，秋冬是金價波動最大的季節(jié)，這期間主要是由印度排燈節(jié)及婚禮季、中國春節(jié)等節(jié)日需求帶動。就月度漲跌幅而言，在實物需求表現(xiàn)良好的情況下，四季度金價大幅下跌的概率較小。

此外，資金持續(xù)流出是10月底金價大跌的主要原因。10月標普500指數(shù)表現(xiàn)良好，恰逢美國財報發(fā)布，市場資金流入風險資產(chǎn)，使得黃金市場資金流出不斷。SPDR黃金ETF在本周一再次流出2.98噸，市場投資者連續(xù)七日減持，使得當前全球最大的黃金ETF產(chǎn)品資產(chǎn)已經(jīng)降至2008年金融危機時的水平,市場資金持續(xù)撤離短期恐繼續(xù)打壓金價。而在此前凈多頭頭寸連續(xù)增加后，11月3日當周，COMEX黃金凈多頭頭寸6周內(nèi)也出現(xiàn)了大幅下降。正是上述資金的流出造成了當前金價不斷下行的局面，所以，資金何時停止流出是金市轉(zhuǎn)向關鍵。

技術面來看，COMEX黃金成交量放大，持倉量減少。在金價走出八連陰之后，均線系統(tǒng)仍然高位死叉運行，部分指標陷入超賣區(qū)，然而短期內(nèi)止跌信號并不明顯，后市仍需長下影及大陽線提振市場信心，短期可逢高做空，待市場尋到底部支撐，中期可做多。